美国无限“撒钱”，谁来买单？|共和党|参议院|唐纳德·特朗普|拜登|美国|美国政府

这是“一代人仅能看到一次的投资”！

对于自己的基建设施计划，拜登这样说。

继月初的1.9万亿美元经济救助法案后，美国当地时间3月31日，拜登又公布了一项2万亿美元（13万亿人民币）的经济刺激方案，他认为这将“重振美国的想象力”。

数量如此巨大的美元“入场”，引发外界对通胀的担忧，然而这很有可能仅仅只是个开始。

01、拜登公布13万亿“撒钱计划”

抄中国作业？

据央视新闻报道，当地时间3月31日，美国总统拜登在宾夕法尼亚州匹兹堡发表讲话，并公布了一项2万亿美元的基础设施计划。

该计划为期8年，为拜登-哈里斯政府“重建更美好未来”（Build Back Better）计划的一部分，旨在重建美国老化的基础设施，推动电动汽车和清洁能源，创造就业机会。

拜登表示，基建计划包括就业和家庭两个部分，也叫“美国就业计划”，将是“一代人仅能看到一次的投资”。

据悉，当前美国的基础设施老化严重，道路坑洼不平、电网供应不足，公共交通系统水平落后，亟待改善。

拜登指出，在基础设施建设上，中国的投资是美国的3倍。因此，他将把重建基础设施当作其主要任务之一。

事实上，拜登在计划宣布当天也强调，这可以帮助美国“在全球竞争中击败中国”。

有网友戏言称，这不是在抄中国“作业”吗？

那么，这2万亿美元的巨量资金要花在哪些地方？

根据报道，该计划的细节如下：

1、6210亿美元：用于修缮桥梁、公路和高速公路，并对其进行现代化改造；扩大公共交通系统并对其进行现代化改造；投资电动汽车；改进铁路系统；改善港口、水运和机场。

2、3000亿美元：快速提升美国制造业的能力，强化美国供应链。

3、1110亿美元：替换（含）铅水管和现有自来水供应线路，以确保饮水安全，升级自来水基础设施。

4、1000亿美元用于扩大高速网络连接。

5、1000亿美元用于建设更有弹性的供电网络。

6、2130亿美元：生产、保护或翻新200万套“可负担、可持续”的住房，以解决住房供应短缺问题。

7、1000亿美元用于新建或升级公立学校。

8、1800亿美元用于前沿科技研发。

9、1000亿美元用于就业发展计划。

02、钱从哪里来？

这份计划中除了有基建投资外，还有提到了有关税收计划，拜登将“刀”伸向了美国大企业。

报道称，拜登提到的上述资金将主要来源于加税。

他在当天会上提出，希望提高对企业的税收，让他们为这8年的开支计划买单。

美国国会预算办公室先前预估，2021财年联邦财政赤字或达2.3万亿美元，如果算上3月通过的1.9万亿美元经济救助计划，这一数字可能再增加1.16万亿美元。

上述耗资巨大的基建计划预计将进一步加重联邦政府的债务压力。

那么，这些钱从哪里来呢？

拜登政府希望通过征税来弥补资金缺口。

根据此前报道，拜登的增税计划将主要包括：

加税数额最多的来自企业所得税，企业所得税税率将从目前的21%提高到28%。

根据税收政策中心的数据，这在10年内为美国政府增加7300亿美元的税收。

第二项是提高全球最低企业税率，这部分可以为美国政府在未来十年带来5500亿美元的收入。

对富人资本收益和死亡时未实现收资本收益加税，这部分有望给美国政府带来3700亿美元的收入。

将收入超过40万美元的人的最高个人税率提高至特朗普减税之前的39.6%，未来十年，这部分税收将达到1100亿美元。

综合来看，拜登的加税计划在未来十年内有望给美国政府带来约1.8万亿美元的额外收入。

对此，拜登表示，主要目标不是要拿富人开刀，而是要处理新冠疫情加剧的分化及不均问题。

03、“基建支票”兑现有难度

据路透社报道称，保守派和主要商业团体对总统的提案反应冷淡。

美国参议院少数党领袖、共和党籍的麦康奈尔认为，“如果这会造成大幅加税，增加数万亿美元的国家债务，那就不太可能通过”。

美国前总统特朗普当天也对拜登的加税计划予以强烈批评，他指责说这是美国历史上最为激进的加税计划，“这将成为献给中国和其他许多国家的一份大礼。数以千计的工厂、数百万个就业岗位和数万亿美元的收入将从美国转移到这些国家。”

特朗普还说，这将对美国经济造成史上最为严重的创伤。一旦立法获得通过，美国经济将会重回他担任总统前的糟糕状态。

所以，拜登的“基建支票”想要兑现，需要闯过层层的难关。

首先是国会立法程序上的障碍，参议院共和党人不会赞同拜登的提案。

美国国会去年12月批准约9000亿美元经济纾困法案后，国会共和党领袖已暗示他们不希望再出台新一轮大规模经济纾困计划。

然而，今年3月，民主党在没有争取到共和党议员一张赞成票的情况下，依靠副总统卡玛拉·哈里斯作为参议院议长的决定性一票，硬是把1.9万亿美元的经济救助计划送到拜登桌上签字生效。

方正证券认为，两党分歧将是基建投资计划通过的重大阻碍。法案将在国会两院受到共和党的强烈反对，尤其是存在阻挠议事规则的参议院。筹资问题上，共和党代表企业和投资者利益，主张减轻企业税负，减少政府对市场干预。不论通过增税融资，还是债务融资，都难以得到共和党人支持。

由于目前美国财政赤字已经很高、7月面临债务上限问题、美债收益率上升导致融资成本升高，完全依赖发债融资阻力较大。拜登将通过加征企业和富人税的方式筹措部分资金，这也是美国政府首次通过增税的方式为基建融资。据TaxFoundation测算，增税或将于未来10年带来逾2万亿的新增收入，部分将用于基建，其余用于教育民生等社会福利支出。

但是完全依赖增税也可能不够，还是需要通过发债来满足部分资金需求。

第二个障碍来自于地方政府。

中金研报分析，美国传统基建主要由地方政府投资，而当前地方政府财政压力大，基建投资的能力和意愿存疑。基建投资具有较强的地方属性，投资主体、受益主体也以地方为主。2019年美国基建投资中，68%为地方政府投资，联邦政府投资占比仅6%。

2019年州和地方政府占美国基建投资比重68%（图片来源：中金点睛）

从结构来看，道路、运输、水电等传统基建，在联邦政府基建投资中占比非常低，主要集中在地方政府的基建投资中。

如今在疫情冲击下，美国地方政府的财政压力大幅增加，3月份1.9万亿美元的财政刺激方案中，多达3500亿美元用于救助地方财政。地方政府是否有能力和意愿配合联邦政府落实基建项目，具有较大不确定性。

04、美国经济遮羞布被揭开

万亿风险转嫁12国

自2009年以来至2021年3月，美联储已将其资产负债表扩大了629%，而在此期间，美国经济GDP的累计总增长仅为32.9％。

简单换算表明，美国每1美元的增长则需要19.86美元的债务。

美联储发布的最新调查显示，预计3月份通胀预期中值从3.0%上升至3.1%，目前，30年期通胀保值债券盈亏平衡率触及2.24%，创2014年以来新高。

这就会引发了另一个令人恐惧的前景，美国投放数万亿流动性后，其数万亿美元基础货币的溢出效应对全球市场产生的影响将是显而易见的。