号外 陈俊宏

苏宁危机出现变化。苏宁易购今日晚间发布公告称，江苏国资联合产业资本进行战投，解决苏宁面对的流动性危机，阿里小米海尔TCL等受邀参与，基金总规模为88.3亿元，以获得16.96%股权后，苏宁易购成为无控股股东状态。

而今日发布的公告还显示，在尽调后，深国投终止入股苏宁易购。同时苏宁自身的造血能力并未恢复，今年二季度其业务亏损面进一步扩大，上半年净利润亏损32-25亿元。

众筹接盘背后：亏损扩大

公告显示，江苏省、南京市国资牵头成立江苏新新零售创新基金二期（有限合伙），总规模为88.3亿元人民币，拟邀请华泰证券、阿里、小米、海尔、美的、TCL产业投资人参与。

公告显示，基金将获得苏宁易购16.96%股权，以支持苏宁易购应对流动性问题、稳定企业融资环境、促进企业稳定经营、持续发展。江苏和南京方面将协调省内各金融机构对苏宁易购恢复授信至合理水平。协议转让完成后，苏宁易购将不存在控股股东、实际控制人。

苏宁易购不久前曾发布公告称，以6.2元/股、总计31.824亿元的价格，向江苏新新零售创新基金（有限合伙）转让5.2亿股无限售流通股份（占公司总股本的5.59%）。

但江苏国资拿出32亿元的前提，是和张近东签订《回购协议》，10个月后张近东必须回购苏宁的5.59%股份。这意味着，当初江苏国资入股苏宁的初衷是借给苏宁一笔借款。如今的状况现实，32亿的借款有点杯水车薪。

公告还显示，阿里对苏宁易购持股比例维持不变，此前流传的“阿里将收购苏宁大部分股权”的说法并未成立。

值得注意的是，虽然江苏国资入股“救市”苏宁，但苏宁自身的造血能力并未恢复。

财报显示，苏宁易购2020年实现营业收入2522.96亿元，同比下降6.29%。净利润方面，实现归属于上市公司股东的净利润-42.75亿元，同比下降143.43%；扣非净利润亏损68.07亿元，下降19.19%。这已是自2014年以来，苏宁方面扣非净利润连续亏损的第7个年头，而且还超出了2019年的扣非后净亏损金额57.11亿，创下了历史新高。

进入今年，苏宁的业绩也并未好转， 2021年一季报，苏宁易购营收540亿，同比降6.63%；扣非净利亏损超9.38亿，同比降87.49%。今日的公告显示，今年二季度苏宁业务亏损面进一步扩大，上半年净利润亏损32-25亿元。

股份再次冻结

苏宁易购今日晚间还发布公告，截至7月4日，股东苏宁电器集团持有的合计1.39%股份再次被上海市浦东新区人民法院、上海金融法院司法冻结。

目前已经很难计算这是近一年第几次苏宁被冻结股权了，因为几乎每过几天苏宁就有新的股权冻结消息传出。

而一次次冻结的消息无不是再提醒我们，这个曾经中国的零售巨头已经因为资金链“大厦将倾”。张近东几乎已经质押了他手里能够质押出去的全部。2020年12月10日，苏宁控股集团张近东、张康阳父子将手中股票全部质押给阿里，出质股权数额10亿人民币。

2021年年初，苏宁再次宣布以148.17亿元的总价将23% 的股票出售给深圳国资背景的深国际和鲲鹏资本，不过这笔交易到今日正式告吹。

网易财经近日获得消息显示，在项目尽调后，由于此前苏宁在2019年罗静案中爆出的财务问题，深圳国资宣布终止入股苏宁易购。

截至目前，苏宁电器集团已累计质押股份数，占其所持股份比例的60.78%。

除了此次公布的冻结消息，618电商促销前夕，苏宁集团公告称张近东手上所持 的5.4亿股被北京市第二中级人民法院冻结。

苏宁千亿债务压顶

在苏宁和张近东家族一系列质押和冻结的背后，是苏宁的千亿债务。苏宁易购2020年报显示，其总负债高达1352亿元，高于其流动性资产1074亿。

而苏宁千亿债务的由来又是其一次次盲目的激进收购。

2011年，苏宁把发展目标定位为 “万亿规模的世界级企业”，计划从家电的单一品类走向全品类。

在此背景下，苏宁的跨领域的多元化开始，苏宁先后收购江苏足球队、 PPTV，涉足体育、文娱板块，但10年后证明上述业务成为拖累苏宁的主要包袱。

然后苏宁的在足球领域的布局并未停止脚步，国际方面，2016年6月，苏宁以2.7亿欧元（约合21亿元人民币）收购国际米兰后，4年内又共计投入了6.25亿欧元（约合48亿元人民币）资金进行运营。国内方面，为了在中超夺冠，苏宁天价引入多位国内外球员，如巴西球星阿莱士·特谢拉（ Alex Teixeira ）的签约费就高达5000万欧元（约合3.83亿元人民币），远超国际一线足球巨星。由于向国外输出大量的“真金白银”，苏宁还一度陷入“洗黑钱”的传闻。

然而不论是足球还是PPTV带给苏宁的回报都是入不敷出，张近东希望的向电商平台导流也见效甚微。

主营业务零售方面，苏宁的盲目押宝更是步步踏错。2018年，苏宁小店开店突破4000家，2019年突破5000家，但亏损面却在不断加大，仅2019年上半年苏宁小店亏损就高达22亿元。

为了抹平亏损，让上市公司的财务报表好看，苏宁仅几年不断变卖旗下资产，如2015年卖掉 PPTV 股权，2016年卖掉京朝苏宁电器，而出售阿里股票更是净赚了140亿元，如今，卖着卖着，苏宁开始大抛自己的股权了。

另一方面，近年苏宁对百货的几场收购引人注目。2019年6月，苏宁易购以48亿元人民币收购家乐福中国80%股权；2019年9月，苏宁再次以27亿元购买万达百货持有的37家百货公司100%的股权。然而2019年苏宁收购的这两家企业都有一个共同点，已经连续多年亏损，同样在收购完成后的2019年和2020年，苏宁并未创造奇迹，两个板块继续大幅亏损。