多家头部机构看多有道，华泰证券：维持“买入”评级，目标价12.42美元

原标题：多家头部机构看多有道，华泰证券：维持“买入”评级，目标价12.42美元

近日，教育科技公司网易有道（NYSE：DAO）发布了2022年四季度以及全年业绩。头部券商华泰证券发布最新研报称，2022年有道整体以及各业务线营收持续增长，业务健康度稳健提升，维持有道的“买入”评级，并上调目标价至12.42美元。

此前，基于有道强于预期的2022年四季度以及全年业绩，中金、Jefferies、花旗等多家投行也发布最新研报，将有道的评级由“持有”上调至“买入”，同时上调目标价。

华泰证券在此次研报中点评，有道22年实现营收50.13亿元(yoy+25%)，符合预期；综合毛利率同比提升2.1pct至51.6%；Non-GAAP归母净亏损6.40亿元，同比收窄约19%，其中22Q4扭亏为盈。考虑到公司数字内容服务、STEAM、考研等新业务稳健发展、AI学习机等硬件新品增长潜力大、广告业务回暖，预计公司23/24/25年营收为63.50/80.34/97.49亿元，分别给予STEAM/成人教育业务2.66/1.00x 23E PS、智能硬件/在线营销业务24.82/15.00x 23E PE，基于SOTP的目标价为12.42美元，维持“买入”评级。

华泰证券还指出，有道依托AI技术创新持续赋能全线产品研发和升级，取得了显著成效：数字内容服务、STEAM、考研等新业务销售额持续高速增长，其中，数字内容服务毛利率超过60%，带动板块毛利率同比提升2.15pct至61.98%；词典笔新品X5/P5的热销推动22Q4智能硬件毛利率达到创新高的46.2%；学习机月复合销量增速超过100%，有望成为智能硬件主要增长点。

考虑到有道在22年已完成数字内容服务、学习机等新业务和新产品的大部分基础研发工作，华泰证券还预计23年起研发费用快速增长的态势将得到控制。随着学习服务中的新业务逐步成熟，以及智能硬件新产品完成爬坡，公司综合毛利率有望持续提升，规模效应下其业务及现金流健康度有望持续提升。

截至今晨美股收盘，网易有道以逾8%的涨幅，再次领涨热门中概股。