潘向东：提振股市可增加消费者信心，建议央行出手|央行|潘向东|股市|货币政策|降息

2023是不平凡的一年，展望2024年，经济正面临新的发展节点。启铼研究院首席经济学家潘向东从消费、股市、理财等多角度，复盘过去并展望未来。

内容提要：

①股市当前最主要的问题，就是上市公司进来的多出去的少，就是说导致供给大，供给一大，这个盘子不断的扩大，那钱它是有限的，只要没有更多的增量资金进来的时候，那么这些钱都是存量资金，它只有价格低。

②股市在这种情况下要扭转过来，唯有国家出手。我建议是央行出手。央行下场的话，大家想象力无限，因为你理论上是可以印多少钱买多少资产，那么这一下市场信心不就足了吗？央行赚了钱，可以把这个钱充到社保或医保，所有的人都受益。

③做投资理财的时候你要学习一些专业知识，假如你一直不学习，就停留在幼儿园阶段，你就去存到银行就是了。

④我觉得年轻人应该奋斗不应该低欲望。我们把经济发展搞上去，把全社会的信心提升起来，这才是根本的解决之道。

以下为内容精编：

提振居民消费信心，降息降准步伐可以快一些

物价为什么下降了？因为商品过剩，供给太多。但是从另外一个角度，是因为需求不足，所以导致供给显得相对过剩，那么价格就会下去了，它是个互相影响的一个过程。

现在面临的是产能过剩问题，大家普遍以为生产商品多了，要让居民消费起来，就能够把需求吸引过去。

实际上，消费这些商品，靠国内外两个市场。现在国外市场相对疲弱了，对我们的出口提出了挑战。国内的话，大家把钱存在银行成了更多的选择，因为大家防风险的意识在增强，也体现了信心的不足。

所以一个方面要做的是提升信心，另外一个方面是应该把市场的名义利率降下去，让实际利率维持在一个相对的低位。这样的话，投资也好，消费也好，资金成本低了，居民信心会增强一些。

所以从这个角度，我觉得2024年的货币政策可以考虑降息降准的步伐快一些。

我预计一季度就应该降息降准了，力度应该比较大，毕竟这个时候面临的问题是物价负增长的问题，应该毫不犹豫启动宽松的货币政策。

另一个提升信心的关键问题，还是要让居民对收入的预期发生改变。

如何增加居民收入？一般是有三个途径。

第一个途径，国家转移支付，让居民的收入提升，因为收入分配出去无非就是给国家、企业和居民，那么在增速保持相对平稳的时候，要提升居民的收入，国家可以转移支付，让居民的收入多起来。

第一加大居民的医保社保，就是养老保障，所有的这些投入，让他觉得对自己的未来不用担忧，他的信心会增强。

第二个方面可以像海外有些成熟经济体那样，给居民发消费券，这也算是收入的一个提升，他自然会去拿着去消费了。

第二个途径，增加居民的收入，就是提升经济增速，经济增长上去了，就业问题会改善了，企业的效益一好，居民的奖金、收入也就提上去了。

现在提升经济增长有什么办法？要不就投资，要不就消费。现在物价都是负增长了，投资出去的话，供给更多，会不会更加剧产能过剩，这是要打一个问号的。当然我们不排除某些领域未来形成产能的话，会形成一些比较好的消费。就像过去，我们投资新兴产业，现在就起效果了。

还有另外一个就是消费，消费也可以提升经济增长，但是这就是绕回去了，提升消费的话需要居民有钱了，所以我们就暂时不探讨这个问题。

还有第三个路径，居民还有一个财产性收入，居民现在的财产主要分布在几个方面，第一个方面就是存款，存在银行。第二个就是房地产。第三个就是买了股票、基金等。

我们首先来分析第一个,存在银行，现在主要的趋势还是要降息，这一块理财它不大可能提升。

第二个方面，房地产，现在房地产面临的主要问题是价格什么时候企稳，你提升的问题估计还是推到以后。

第三个方面，居民的一个财产性收入，就股市和基金这一块，我们国家现在大概有1.97亿的股民，有7.2亿的基民，这个数据还是挺大的，要是他们的财富效应得到一个提升的话，能够带动整个社会的消费信心。有很多人讲这一块起来了，会不会造成社会财富不公或者其他后果，但是你想这么大的一个基数，相当于我们整个中产都覆盖了，他们起来了，然后又去消费，又没有把钱拿到国外去，所以能够让整个经济企稳，居民的就业也都相应得到改善，大家都受益。

所以我就提一个建议，因为你现在发现经济增长最好的一个抓手就在股市了，股市这里得到提升，那么我们社会的消费信心就会增强。

建议央行出手入市，为市场带来无限想象

但是，当前对很多股民来说，亏钱效应太明显了，能赚钱的真的是凤毛麟角，这就涉及到我们股市治理的问题。

股市当前最主要的问题，我个人觉得就是（上市公司）进来的多出去的少，这就导致供给大了，供给一大，这个盘子不断的扩大，那钱它是有限的，只要没有更多的增量资金进来的时候，那这些钱都是存量资金，它只有价格低。你不妨试试看，你上几百家，退几百家，股市它不就相对平衡了？那么多资金在这里，它肯定还是会有赚钱效应。

为什么大家看到二三十年印度股市都在不断的往上创新高，印度1992年也实施了一个注册制的改革，一年也上个200多家，但是一年给你退100多家，它的市场就相对平衡了，所以不能够只进不退，我们退市就相对少了。

从2000年之后到现在我估计就退了180多家，你像有些公司长期又不分红，又不盈利，投资者投入的话也没有什么回报，持续这么多年，你让他退市得了，上来干什么，是吧？

当然一个方面要引导投资者往那些优质上市公司去，这样退市的力度加大的时候，投资者自然会谨慎一些，他就不会买很多垃圾公司，导致那些垃圾公司的股价虚高。垃圾公司估值就会很低，（到时候）可能证监会不去要求它退市，它可能也会自动退市。

所以（治理股市）要两方面结合，一个方面我们的监管部门加大退市的力度，第二个方面引导投资者往更多的优质上市公司去追逐，就是让他们的投资理念发生一个变化，别去瞎炒一些垃圾公司。

就当前来看，现在股市这么跌，市场情绪可能是达到冰点了。在这种情况下要扭转过来，唯有国家出手。前一段时间我们也看到国有资本的管理公司，国有资本的运营公司，还有中央汇金、社保基金，都有加大入市的一个过程，但是这并没有使市场企稳，所以要扭转局面，我建议是央行出手。

你看看美联储在2008年、2020年疫情期间都出手了，直接在下场买ETF提振信心。日本央行，过去十几年，一直下场，你看日本股市，很多上市公司的前10大股东就有日本央行的身影。

所以，央行下场的话，大家想象力无限，因为你理论上是可以印多少钱买多少资产，那么这一下市场信心不就足了吗？

而且股市现在估值也比较低，这个时候入场的话应该是会赚钱的，央行赚了钱，可以把这个钱充到社保或医保，所有的人都受益。

把经济发展搞上去，才能从根本上解决“低欲望”问题

对个人而言，在投资理财方面，很多人不敢消费，更愿意把钱存到银行。

不过，我觉得在2024年，钱不一定非要存银行或者提前还房贷，从收益率的角度，第一个产品是可以买债券，如果要降息，那收益率也不错的。而且收益率我觉得是应该能够跑赢房贷利率的。另外一个方面就是股市，机会在这种比较绝望的时候诞生的。现在的话大家看到了市场都比较低迷，大家信心也不足，然后整个估值也都比较低，我觉得这往往是赚钱的一个可以入场的一个机会。

所有这些投资机会，大家都应该去考虑，在众多的池子里面都去做选择，不要盯着一个池子。你存把钱存银行，那是幼儿园级的一个你投资理财水平。

做投资理财的时候要学习一些专业知识，假如你一直不学习，你就停留在幼儿园级，你就去存到银行就是了。

至于该不该买房，大家买房的时候很多时候是买涨不买跌。

像日本，居民买房他就很谨慎，宁愿租房，将来房价再跌到合适的价位，再去出手，所以这个方面假如你真是有刚需，我个人觉得还是等房价企稳的时候，你再出手不迟。

房价它跟股市还不一样，股市有时候可能几根阳线它可能会变化，房地产市场它是一个很缓慢变化的过程，像过去我们20多年只有2008年、2009年初那次出现了一个微型反转，完完全全是4万亿那么大的一个投资量导致它起来了。你现在不太可能做那种大刺激了，所以房价更多是比较柔和的长期的探底的过程。

还有就是，网上有一些年轻人出现了“低欲望”的情况，计划着“赚够100万提前退休养老”，我认为，年轻人他要是赚了100万的时候，他绝对不会去小城市养老，他肯定就会想着赚200万、300万甚至更多。那些想到赚了100万就去养老的人，是因为他现在还没赚到，他就在那里想，一方面说明，他现在生活的还比较苦闷，另一方面也是现在职场上也“卷”的比较厉害，所以有些比较焦虑的人就在那里想我要赚了100万，我就到小城市去，我就会放松。但实际上你真赚了100万，你就不会这么想了。

我觉得年轻人应该奋斗不应该低欲望，但是问题你奋斗的时候你要看得到希望。所以这个时候更需要的是什么？我们把经济发展搞上去！让大家都看到了希望，把全社会的信心提升起来，这才是根本的解决之道。