• 太长不看：
  • 如今这一轮油企资本开支周期面临着特殊的能源转型局面，油气巨头增加低碳、可再生能源投资，减少传统资本开支，并将现金流优先偿还债务和回馈股东。
  • 受到前两年油价上行的带动，如今化石能源企业资本开支正在逐步回升，但高度与节奏会受到能源转型的影响，持续的供需缺口是全球碳达峰之前的重要多头力量。
  • 工业金属应用更广，且不同于化石能源有双碳方面的限制，长期工业需求可能从传统行业转向新能源行业。过去十年的资本开支下滑周期对如今的工业金属供给普遍构成压缩，因此价格的上行动力或许更强。