华润啤酒（00291.HK）近日发布2024年中期业绩，受天气和外部因素影响，上半年收入和归母净利润增速同比有所放缓。上半年实现收入237.44亿元，相较于去年同期减少0.5%；股东应占溢利47.05亿元，较去年同期上升1.2%；经营活动的现金流入净额同比增长25.6%。同时，董事会议宣布派付中期股息每股0.373元。

各产品线方面，财报显示，华润啤酒业务上半年营收为225.66亿元，同比下降1.4%；整体实现啤酒销量约634.8万千升，同比下降3.4%。

和已经发布业绩的其他啤酒企业一样，对于啤酒业务的增速放缓，华润啤酒方面将原因归咎于2024年第二季度的恶劣天气。

华润啤酒执行董事及董事会主席侯孝海在业绩会上表示，上半年天气的冲击和消费环境的变化，让中国啤酒产业高端化速度没有达到预期，华润啤酒高端化的进展也受到一定的影响，尽管业绩实现了较好的增长，和预期比还是有一定的差距。

据悉，百威亚太首席执行官兼联席主席杨克此前也曾表示，今年以来广东、福建、浙江等地受到持续降雨和台风等影响，以及部分消费者信心不足，这些都对啤酒业务产生了负面影响。第二季度，百威亚太在中国的核心区域市场福建省和广东省遭遇强降雨，导致中国市场单季销量下降10.3%，收入减少了15.2%，每百升收入下降了5.4%。

但其高端产品成长迅速，上半年中档及以上啤酒销量占比首次超过50%。次高档及以上啤酒销量较去年同期实现单位数增长，其中通过电商渠道的销量较去年同期录得约60%增长。高档及以上啤酒销量较去年同期录得超过10%增长，喜力、老雪和红爵等产品销量均较去年同期录得超过20%增长。

值得注意的是，近两年华润啤酒多次重点提及的“啤酒高端化”在此次财报中得到体现。华润啤酒中报显示，中档以上的啤酒销量占比首次比同期超过50%，次高档以上啤酒销量同比实现个位数增长，高档以上比上年同期增长了10%，其中喜力、红爵等品牌增长超过20%。受益于高端化，整体啤酒平均售价同比上升了2%。

对此，侯孝海表示，从行业头部企业的高端化产品来看，竞争最为激烈的价格带在8元-10元以及10元-15元。他表示，到今年上半年，包括华润啤酒在内的头部企业都出现了底部产品和主流经济型啤酒的大幅度下降，底部产品越来越少，而前五大啤酒企业中，中档酒、次高端酒的增速扩容最快，在华润体系中，表现最为明显的是8元-10元的勇闯天涯superX系列，以及10元-12元的雪花纯生。

在他看来，今年上半年消费行业发生了一些新变化，消费有所收缩，消费升级分化也呈现高端化和经济化并存，同时个性化需求也更加旺盛。“中国啤酒的高端化趋势没有中断，但高端化发展阶段出现了新变化。逐渐从高端化初期的品质提升带动价格提升，带来产品结构改变，转变为啤酒高端化的第二阶段——向更高价值的高端化转变，消费呈现价值化、体验化、个性化和场景化等特点，他预计未来啤酒高端化还会有第三阶段，转向更加健康、环保、亲民等方向发展”。

第三方分析机构的报告也从侧面证实了上述判断。嘉世咨询公布的2024啤酒行业报告认为，国内啤酒行业依然是存量市场。未来5年，国内啤酒市场扩容的机会仍在于8元到10元的次高端领域，预计将从600万吨增长至850万吨，10元以上的高端化产品总量会从600万吨扩容到800万吨，速度会慢于次高档。

酒业独立分析师肖竹青认为，中国啤酒市场也面临社会购买力不足和消费者对未来收入预期悲观导致的消费紧缩，在这样的大环境下，啤酒市场竞争是存量竞争（未来有可能是缩量竞争），各大品牌市场份额是此消彼长的关系，因此各大啤酒品牌纷纷发力中高端啤酒市场培育，比如华润啤酒通过整合喜力啤酒中国业务缩短了另起炉灶培育高端啤酒品牌的时间成本。

白酒业务方面，华润啤酒半年报显示，白酒业务上半年实现营收11.78亿元，较去年同期增长约20.6%，毛利率上升2.1个百分点至67.6%。

对于上述业绩表现，侯孝海指出，今年上半年白酒板块增长超20%，实现各方关切的基本预期。“但是从公司的发展角度来讲，希望今年整个白酒有30%以上的增长。目前华润酒业整体业务健康向好，下一步公司将对金沙品牌进行重塑，形成‘摘要+金沙’双品牌组合，以满足目前高档酒价格下沉带来的白酒价格带开始向100元、200元、300元价格细分发展的新趋势。”（陈俊宏 郑皓元）