不到一天风向就发生了变化，中方迅速采取了反制措施，巴拿马总统穆利诺随即表示，不希望事态进一步扩大，并提出“多元化运营”的新方案。表面看来是为了缓和矛盾，实际上把谈判放到桌面上来：可以谈，但是要改变规则，不能再让一家独揽经营权。
事发地为巴拿马运河口岸，为全球航运咽喉，牵涉到香港长和集团旗下子公司PPC，经营近三十年。巴拿马最高法院突然宣布合同违宪，认为其过于偏向一方且程序不合法，判决不能上诉，只能申请“法律澄清”。
终止时间没有确定，过渡期还是由长负责，不过接管计划已经准备好，丹麦马士基暂时接管。节奏很快，动作很凶猛，外界很关注巴拿马会把这口“全球金库”带向何方。长和在当地经营多年，码头、航线、上下游的关系错综复杂，说收就收，并不是那么简单，除了判决书以外。
中国方面的反应迅速而且多层。国企暂停与巴拿马的新项目谈判，四桥项目约14亿美金；在航线端分流，提出秘鲁钱凯港替代路线；口岸端加强对巴拿马农产品的查验。外界形容精准敲打，不打现金流的空话。法律战也打响了，长和根据中巴投资保护协定向国际仲裁法庭提出仲裁申请，索要超过30亿美元的赔偿。官方调门提高，港澳办直接点出判决荒谬，外交系统点名美国方，“打着法治旗号，做破坏国际法的事情”。
反制铺开一天之后，穆利诺公开表示并不认为事态会有进一步的发展，并提出“多元化运营”的想法，希望吸引多家企业共同参与。一方面给长和留口子，欢迎谈判但反对独占；另一方面强调尊重司法独立，不当面否定法院，给谈判留缝。表面上看是退了一步，但是实际上是为了找到一个平衡点。快速退让的原因很简单，运河靠航运谋生。
中国是运河第二大用户，通行费中有三分之一是中方船队和贸易产生的；航线一分流，运河账上就立刻亏损了。有预测认为如果中国全部改道，巴拿马的日均通行费可能会少进80万美元，从长远来看，运河背后的服贸、金融、保险也会受到影响。最致命的是信誉：长和启动仲裁的时候，国际资金风向就变得敏感了，有资管机构暂停了巴拿马的新项目评估；仲裁判长和胜的话，除了赔偿之外，还可能会导致资产被冻结、评级下降。巴拿马把自己看作是全球离岸金融中心，牌子靠的是契约和可预期，一旦被盖上“说变就变”的章，融资、发债的成本就会提高。
外部的压力也存在。裁决之前，美国政治界有人要求降低中国对运河的影响，甚至提出收回控制权；裁决之后美国方面表示振奋。但是华盛顿方面则表示中美两国的关系非常重要，不愿意为了第三方和中国硬碰硬。穆利诺政府不排除误判，以为有靠山，结果发现撑腰力度不大，中方反制又快又准。
表面上看是商事纠纷，实际上则是地缘博弈。运河是全球供应链的命脉，掌握话语权的人就可以制定规则。巴拿马法院把判决上升到宪法层面，力度很大；中国方面的应对既要从法律又要从经济两条腿并进，阵线也不短。钱凯港不是孤立的，拉美方向的通道正在加快布局，两洋铁路等跨境项目开拓出另一条大动脉；海上有替代，谈判才有底气。法律战的目的就是把争端放在契约精神之下：条约和证据都摆在那里，由专业机构按照程序来办理。若胜诉，除了赔偿之外，还发出一个信号：海外中企不再逆来顺受，权利一条条主张；相比之下，谁在用司法工具化，谁在维护稳定预期，旁观者自有公断。
穆利诺提出的多元化运营并不容易实现。港口非常依赖协同，从泊位分配、堆场调度、关务、铁路接驳等各个环节，只要有一环出现错误，就会降低效率。多家共营的边界怎么划分，投资怎么分配，利润怎么计算，现实中的问题一个接一个地出现。需要关注的是“多元化”背后的控制权问题：马士基被点名暂时接管，贝莱克被披露曾经试图收购长和资产。
资本会算账，话语权就是现金流，谁主导，谁就可以决定价格调整、折扣大小以及优先顺序。若长和重新回到谈判桌上，核心就是守住主导权不能被稀释到有名无实；港口是生产组织而不是摆拍联合运营，权责要分得清、兜底要明确；监管也要坦诚，不能今天尊重司法明天再来一次“不可上诉”的翻盘，否则怎么谈得上稳定预期。
这场拉扯还没有告一段落。穆利诺的“服软”更像是战术后退以争取时间。接下来有几种路径：如果能够实质上纠偏，撤销问题裁决或者提出一个明确的赔偿机制，那么局面就可以降温；如果一直不动，反制就会加码，暂停双边自贸协定谈判、减少对基建的融资、航线继续外溢都很容易做到。之后就是看谁有耐心，谁能够承担得起经济账和政治账。
规则要心存敬畏。三十年的合同说翻就翻，受损的不只是一个企业。每次“违宪裁决”戏剧性地上演时，都会让投资者的安全感下降；你不守约，别人就会用脚投票，用船舶航迹和资金流向来做出最直接的回应。海外经营不能只靠项目，还需要建立一套体系来加以保护，市场分流是杠杆，仲裁是抓手，舆论是战场，三管齐下，节奏要跟上。
这次看到了另一面：遇到危险不是一味地忍，中国企业会主动出击，在规则的镜头之下把对方置于世界面前，让世人看到是谁破坏了秩序。巴拿马有自己的难处，运河水位、财政压力、选举政治以及外部大国的牵扯错综复杂，但是再难也不能动契约，这是底线。只有守住了这条线，才能谈得上全球枢纽的信誉以及长久的发展。
不排除此事发展成为中美在拉美地区的一个新节点。运河是象征也是实际的利益，背后有着巨大的物流、金融的利益。但是棋下到极致成本太高，所以比较实际的途径是在规则框架内比较实力、比较效率、比较稳定的收益。法庭不应该成为政治的舞台，司法不能当作工具使用。接下来再看两点：巴拿马是否给出了明确的法律修正路径，不能用“法律澄清”糊弄过去；还有谈判桌上实际怎么安排，权益分配和保障条款能不能写死。
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