网易财经3月25日讯 A股三大股指集体高开，其中上证综指上涨10.99点，涨幅0.28%报3892.27点；深证成指上涨132.5点，涨幅0.98%报13669.05点；沪深300指数上涨31.9点，涨幅0.71%报4506.62点；创业板指数上涨35.63点，涨幅1.1%报3287.17点；科创50指数上涨8.84点，涨幅0.68%报1299.63点；A股光纤、CPO等算力硬件板块集体高开，铭普光磁高开涨停，长光华芯涨超7%，源杰科技、长飞光纤、长芯博创等多股高开5%；小金属概念板块活跃，云南锗业、湖南白银均高开超7%，兴业银锡、招金黄金、白银有色、盛达资源、湖南黄金等多股高开5%。油气板块大面积低开，通源石油跌超10%，洲际油气、首华燃气、山东墨龙、新天然气、中曼石油、中国石油、中国海油跌幅靠前。

机构策略

华泰证券：配置型资金仓位转向防御

尽管外围风险此前已有演绎，但交易型资金在前期表现出较强的持仓惯性，上周投资者对地缘政治定价提升，市场波动率放大，上周五融资资金单日净流出超150亿标志着资金情绪出现回落，触发融资融券的去杠杆进程，担保比例从290%的历史高位迅速回落至278%的年初水平，后续进一步出清需观察融资去杠杆幅度；其次，存量资金的结构博弈正由“进攻”转向“防御避险”。 在不确定性升温的背景下，配置型资金的审美发生了显著转移：测算数据显示，基金仓位出现向消费、金融等方向腾挪的倾向，资金开始在防御性品种中寻找新的安全边际。此外，宽基ETF在净流出9周后转向小幅净流入，上周宽基ETF净流入95亿元。

国泰海通：从滞涨避险到Taco 2.0

受中期选举影响，股市风险和通胀风险对特朗普的影响将大幅抬升，或促使美方最终妥协或撤军，即Taco 2.0。市场将开启Risk-On与流动性交易，各类资产或将出现脉冲式冲击，油价高位回落，全球股市明显反弹，美债也有望反弹。具体来看，美股有望再次回归成长逻辑。对美债而言，随着Taco2.0，美联储或将重启宽松政策，美债收益率曲线将逐渐陡峭化，立足中期，十年期美债收益率4.3%左右将具备配置价值。欧洲资产受此次冲突的冲击最为严重，理论上冲突结束后，欧洲资产的反弹空间也最大，但卡塔尔基础设施遇袭等问题的持续，会进一步延缓其复苏进程。亚洲经济体大多为石油进口国，与美国股市类似，若伊朗冲突迎来转机，新兴市场股市也将成为主要受益者。