3月27日晚间，海尔生物（SH688139，股价30.65元，市值97.01亿元）发布2025年年度报告。

报告期内，公司实现营业收入23.29亿元，同比增长1.96%，在2024年增长转正的基础上延续复苏态势。不过，归母净利润仅为2.51亿元，同比下滑 31.61%，扣非归母净利润同比下滑31.74%。

《每日经济新闻》记者注意到，公司海外收入增长持续，国内市场仍承压，业绩数据的反差背后，是这家生命科学龙头企业在全球化跃迁与智能化转型中，正在面对成长中的短期阵痛与长期博弈。

海内外市场业绩分化

2025年，海尔生物业绩曲线背后是公司业务层面多重维度的分化。

最核心的分化，来自海内外市场的差异。2025年，海尔生物海外业务实现爆发式增长，全年海外收入8.4亿元，同比增长17.9%，占公司总收入比重创下36%的历史新高，较 2024 年提升5个百分点。

分区域来看，欧洲区域收入增长16.0%，亚太区域增长26.0%，美洲区域增长12.2%，非洲区域增长17.8%。公司累计获得境外认证400余项，产品方案覆盖160多个国家和地区，超低温及低温系列产品在英国、意大利、澳大利亚等6个国家市场份额位居第一。

与此同时，国内市场持续承压。2025年公司国内收入14.7亿元，同比下滑5.5%，尽管自第三季度起环比持续向好，第四季度实现14.5%的同比增长，复苏态势逐步显现，但全年表现仍落后于海外市场。

业务结构层面，呈现出新老赛道的分化。2025年，海尔生物智慧用药、血液技术、实验室解决方案等新产业发展势能持续释放，全年新产业收入同比增长8.8%，占总营收的比重攀升至48.5%。其中，智慧用药产业增长18.8%，血液技术产业增长14.8%，实验室解决方案产业增长4.9%。

而作为公司传统基本盘的低温存储产业，2025年收入同比下滑 3.9%，占总营收比重降至51.5%。不过，记者也注意到，该业务在第三季度实现增长转正、第四季度增长提速，渐进走出行业周期底部。

新老赛道的一增一降，体现了公司业务结构优化的成效，也反映出传统业务调整对业绩带来的阶段性影响。

短期阵痛换长期壁垒

净利润超三成的下滑或许是海尔生物主动选择的 “以短期利润换长期壁垒”的战略结果。

年报数据显示，报告期内公司毛利率为46.8%，较上年出现一定下滑，主要系子公司新建工厂产能爬坡对制造费用产生扰动所致。而随着新产能逐步释放，公司第四季度毛利率已环比提升约0.7个百分点，盈利端的修复初见端倪。

更核心的影响因素，来自公司为应对外部环境挑战而持续加码的中长期战略投入，而投入的核心方向，正是当下增长势头最猛的全球化与创新两大赛道。

在全球化布局上，2025年海尔生物新搭建日本、巴西等6地在地化运营体系，目前在地化运营体系已覆盖18个国家，在地团队在海外市场团队中的比重超40%，累计获取境外产品认证400余项。持续的海外市场建设投入，支撑了各产业尤其是新产业的出海突破，也为公司海外市场的长期增长构建了渠道与品牌壁垒。

在科技创新与AI布局上，2025年公司研发投入为3.2亿元，发明专利累计获得数同比增长超 40%，累计拥有专利1620项，全年有11类产品方案实现首发或首创，不仅突破了超高速离心技术瓶颈，成为国内首家攻克该技术难关的企业，更将 AI+自动化技术体系深度融入各个核心应用场景。

《每日经济新闻》记者注意到，2025年，海尔生物AI相关收入占整体收入比重达15%，较2024年提升2.5个百分点，AI技术应用从“概念验证”正式迈入“价值变现”阶段，场景方案订单同比增长超50%。

正是这些面向未来的持续投入，对公司当期净利润形成了显著的侵蚀，但也为公司中长期发展筑牢了技术与市场壁垒。在2025年年报中，海尔生物进一步抛出了更为激进的 “543”三年战略目标：未来三年，实现海外收入占比超过50%，并购产业收入占比不低于40%，AI+业务收入贡献超过30%。

这一战略目标，意味着海尔生物将继续沿着全球化、平台化、智能化的方向加速狂奔，也意味着公司在短期内仍可能面临持续的战略投入压力。而这场以短期利润为筹码的战略布局，能否最终兑现业绩与估值的双重跃升，仍需时间与市场的双重检验。