每经评论员 杜宇

4月29日晚间，深康佳A（SZ000016，股价3.41元，市值82.11亿元）披露的2025年年度报告显示，公司全年归母净利润亏损125.82亿元，亏损幅度达历史之最；计提各项资产减值准备合计高达76.97亿元，直接导致期末归属于上市公司股东的净资产转为-60.83亿元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》，公司股票自2026年4月30日起被实施退市风险警示，简称变更为“ST康佳A”，日涨跌幅限制调整为5%。

公司2025年度合并净利润为-122.38亿元，资产负债率高达126.22%，审计机构信永中和会计师事务所对其出具了“带持续经营重大不确定性段落的无保留意见”审计报告，明确提示存在可能导致对深康佳A持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。年报数据显示，作为营收主力的消费电子业务（彩电和白电）2025年实现收入89.18亿元，同比下降12.02%，较2020年的113.6亿元持续萎缩。进入2026年，业绩颓势未止，一季度实现营业收入19.32亿元，同比下降24.08%；归母净利润-1.84亿元，同比转亏。

值得注意的是，公司虽于2025年7月完成控股股东变更，由华侨城集团变更为中国华润旗下的磐石润创，且高层经历“大换血”，多位具备华润背景的高管走马上任，但“新主”入主近一年，尚未能遏制亏损扩大的势头，历史遗留的资产减值包袱与主业竞争力不足的双重压力持续发酵。

笔者认为，面对内有巨亏、外有退市压力的双重困局，*ST康佳A亟须华润系刮骨疗毒：一是对76.97亿元资产减值背后的无效资产、亏损业务进行果断出清与止血，彻底切除失血病灶，遏制净资产持续流失的势头；二是依托华润系在半导体、消费电子产业链的资源禀赋，重构彩电和白电业务的产品竞争力与供应链成本优势，扭转主业规模连年萎缩的颓势，而非在存量泥潭中继续内耗；三是引入战投或实施债转股等资本运作，尽快将净资产由负转正，化解退市风险警示的燃眉之急，修复资本市场信用。唯有华润系真正发挥央企整合优势，将资源注入与业务重塑深度融合，方能带领这位昔日彩电巨头涅槃重生。