上周A股整体呈震荡分化格局，受海外通胀预期、央行政策传闻等外部因素扰动，市场主线快速轮动，中小盘风格显著跑赢大盘权重。

经济数据方面，上周公布7月社融数据。7月社融增加1.4万亿元，同比多增2710亿元，稍高于WIND统计的市场平均预期（1.2万亿元）；社融存量增速为7.4%，与上月持平。各分项中，实体信贷同比少增，政府债融资、企业债融资、未贴现银行承兑汇票同比多增。

广发证券认为，影响信贷的宏观因素包括化债带来净偿还、居民降杠杆、直接融资替代、经济结构升级等；除此之外，近月信贷偏弱可能还部分受短周期、技术性因素的影响：一是极端天气、地缘冲突反复与金融市场波动叠加影响了企业部门投融资需求，二是在7月底政治局会议部署下半年经济工作前，地方政府重心可能会有一定程度集中在化债，重大项目开工仍未明显加速，7月PSL+政金债净融资继续同比收缩；三是银行更加重视风险控制与资产质量，贷款核销增加降低了存量，本月贷款核销同比多增250亿元，今年1-7月累计同比多增1461亿元。

地缘方面，霍尔木兹海峡通航谈判仍是核心变量，上周叙事由"接近落地"再度转向僵局。周初美伊围绕海峡博弈升级，双方从接近达成协议转为互相索要赔偿，谈判陷入停滞；布伦特原油8月10日单日涨约5%至87.72美元/桶，11—12日续涨至88.98美元/桶，创7月31日以来新高，8月14日收于88.52美元/桶。

通胀降温推动加息预期回落。8月12日公布的美国7月CPI环比转正至+0.1%、同比回落至3.4%，核心CPI同比2.48%，均符合预期，显示能源冲击退坡、核心通胀降温。8月14日，7月零售销售环比下降0.6%（预期+0.1%）、密歇根大学消费者信心指数初值降至51.0（前值55.2），进一步确认需求动能放缓。CME Fed Watch显示9月至少加息一次的概率从上周的44.4%降至38.1%。

经历上周极致分化与成交持续缩量后，市场风险偏好整体处于低位，杠杆资金出清后的情绪修复尚需时日，但各赛道基本面与核心产业趋势并未发生实质转向，A股震荡筑底的大格局未发生改变。中长期维度，在政策环境呵护下，叠加国内经济修复韧性，人民币资产全球吸引力提升，A股慢牛长牛趋势不改，向下波动或是逢低布局时机。建议中证A500ETF（159338）一键打包行业龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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