美国财政部8月19日紧急发布公告，推出“发短买长”的回购扩容方案，试图缓解长端美债收益率过快上行压力。受政策预期推动，30年期美债收益率8月18日触及5.334%的2007年6月以来新高后短暂回落至5.183%，但截至8月23日再度反弹至5.276%。 值得注意的是，本次回购操作将于9月9日正式生效，尚未实际落地。

全球宏观投研机构BCA Research核心宏观平台主管布达吉扬向第一财经记者表示，财政端在现有政策工具箱内开展的技术性腾挪，很难从根本上扭转长端收益率的结构性上行趋势；政府越是推行激进刺激政策或是扭曲市场的干预措施，市场所要求的期限溢价与通胀溢价就会越高。 嘉盛集团资深分析师陈杰瑞也对记者表示，单季度新增逾百亿美元的债券回购，面对数十万亿美元的国债存量体量，可谓杯水车薪。

美国投研机构NDR进一步警告称，由于回购资金需另行筹措，财政部未来极可能增发更多短期国库券，这将倒逼美联储维持高政策利率以吸收短端供给。 东方汇理资产管理投资研究院亚洲高级投资策略师姚远表示，即便短期财政干预能够带来阶段性缓和，结构性供需矛盾并未消除，长端利率依旧存在上行压力。

回购操作在改善长端美债流动性的同时，也强化了市场对美债、美元信用的担忧。在地缘政治与全球宏观格局重塑供需关系的背景下，黄金作为直接受益资产，其对冲主权财政信用风险与地缘政治动荡的配置价值进一步凸显，黄金资产有望获得资金关注。

相关投资标的，建议关注：

金ETF天弘（159830）紧密跟踪上海金指数。该ETF还配备了2只场外联接基金（A类：014661；C类：014662）。

风险提示：成分股仅为客观展示，不代表个股推荐。本文观点不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差，请投资人独立判断和决策。数据来源：wind。