新一轮“924”新政拉开序幕|924|信贷|增量|央行|流动资金贷款|财政|贴息

距离上一轮“924”新政刚好过去两年，今年我们又等来了新一轮政策组合拳。国常会刚部署完增量政策，第二天央行就迅速出手，三大部门联合推出房贷贴息，这可是中央财政第一次给个人商业房贷贴息，信号意义拉满，不少人都好奇这波红利到底能不能落到自己头上。

二季度之后，经济走势确实有点往下走，内需不够旺，楼市还在探底。GDP增速从一季度5.0%掉到了二季度4.3%，三季度压力还更大。社零总额当月同比从3月的1.7%下滑到8月的0.4%，房地产开发投资累计降幅从2月的-10.7%逐月扩大到8月的-19.7%，不管是企业还是居民，贷款需求都在降。

早就定了方向要扩大内需，7月政治局会议就明确说，要及时谋划出台管用的增量政策。9月28日国常会再提推出增量政策、稳定房地产市场。那段时间人民币汇率走强，在岸离岸人民币都突破了6.70关口，年内累计升值差不多4%，也给新政策打开了操作空间。

央行这次下调一年期抵押补充贷款利率0.25个百分点到1.5%，还第一次把“六张网”纳入PSL的支持范围。PSL其实就是央行给政策性银行提供的中长期低成本资金，说白了就是“准财政”。这次重启降息和扩容，意味着准财政节奏加快，给今年底明年初的基建投资提前补好了弹药。

9月初已经投放了8000亿元新型政策性金融工具，用于国家战略基础设施项目和特定产业重大项目的资本金。这次的“六张网”就是水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。四季度基建项目开工和配套信贷落地，估计速度会明显加快。

科技创新和技术改造再贷款额度增加了2000亿元到1.4万亿元，支持比例从原来的60%直接提高到100%。之前剩下的40%要银行自己承担，限制了银行给高风险中小科技企业放贷的积极性。现在央行全额覆盖，银行资金成本几乎为零，放贷积极性肯定能提上来。

涉农、小微、民营这几个薄弱领域，这次也再加了额度。支农支小再贷款额度增加5000亿元到4.85万亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元到1.3万亿元。银行手里有了更充裕的低成本资金，四季度信贷投放肯定会更多向中小微民营企业倾斜。

大家最关心的房贷贴息政策，财政部、央行、金融监管总局联合发了通知，自2026年10月1日起在全国实施居民购房贷款贴息，实施期暂定一年。政策核心信息得说清楚，只精准锚定首套刚需，仅针对新发放商业性个人住房贷款，要求是购买首套住房，面积不超过120平方米、总价不超过150万元。

贴息力度是年化1%，最高贴息100万，最长贴息期限5年。按照当前首套商贷利率测算，相当于利率直接优惠了约三分之一。如果是贷款100万元，累计最多可以减少利息差不多5万元，真金白银的优惠实打实。

资金是中央财政和地方财政按9:1比例分担，政策明确说了“应贴尽贴”，资金总规模不设上限，不用怕抢不到额度。流程也做了简化，银行自动办理，免申请就能享受优惠，大大降低了拿政策福利的成本。

这次国常会把促就业增收入也同步安排进来，扩大内需也开始更看重老百姓的实际购买力。8月社零同比只增长0.4%，这次把稳地产、促就业增收都放进了增量政策的安排里。财政贴息能直接提振住房需求，缓解房地产对内需的拖累。今年1-8月房地产开发投资、商品房销售面积同比分别下降19.9%、12.1%，确实需要政策拉一把。

对于提振房地产市场来说，这次贴息是全国层面第一次针对购房贷款的财政现金补贴，力度相当于定向降息1个百分点，对总价150万以内的刚需市场撬动作用很明显。政策聚焦首套刚需，刚好契合当前市场以刚性需求、置换需求为主的结构特征，能帮助巩固核心城市市场的修复态势。

这波政策也打开了财政支持房地产的新路径，后续其实还有操作空间。未来楼市会走向二八分化，只有人口流入核心城市核心地段的优质房产，才具备长期保值的能力。