稿件来源：苏启桃

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　　本报记者 苏启桃
　　11月16日起，证监会发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》 （以下简称《意见》）正式施行，沪深交易所新修订的《股票上市规则》也同时配套施行。
　　据了解，被称为“史上最严”退市制度中的新规对退市操作中很多模棱两可、含混不清的标准、概念进行了说明和细化。如有欺诈发行、重大信息披露违法两类行为的上市公司将被强制退市。
　　退市新规一出即引发热议，多家命悬一线的ST公司纷纷出招自救。那么，哪些企业可能首当其冲“中枪”？退市新规是否真的能做到对投资者的保护？
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　　多家亏损公司岌岌可危
　　此前证监会曾表态，将指导沪深交易所进一步严格落实退市工作责任，采取有效措施，切实做到“出现一家、退市一家”，坚决维护退市制度的严肃性和权威性。
　　事实上，我国关于上市公司退市的制度性安排早在1993年《公司法》中就已经开始出现相关条文，只是退市企业很少。据统计，自2001年水仙电器、广东金曼这两家首批依法退市公司之后，沪深交易所累计只有78家公司退市。
　　如今退市新规动真格，业内认为，A股市场将迎来真正的优胜劣汰。“降低壳资源使整个壳的资源大幅度下降，很多的国有企业就不会再通过各种各样的方式去弥补濒临退市的企业。”国泰君安上海研究部首席分析师边风炜认为，业绩持续不好的ST公司们首当其冲。
　　截至本周，沪深股市共有50家企业风险预警，根据上市公司三季报显示，目前处于亏损状态的ST公司共计24家，其中，*ST二重、*ST超日、*ST凤凰、*ST国恒和*ST武锅B五家已遭暂停上市。很显然，它们将是新版退市制度施行后最危险的企业。
　　另外，*ST锐电、*ST钢构、*ST仪化、*ST霞客等多家公司曾披露将面临暂停上市风险。创业板的万福生科、宝德股份、天龙光电均已发布关于暂停上市风险的警示公告。
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　　各出奇招求“自保”
　　面对如此严苛的新规，面临退市边缘的公司亦是各显神通，努力扭亏、资产重组、政府补贴、寻求自救等奇招频出。
　　为避免被清出A股市场，宝德股份积极开展自救，公司11月11日发布的公告称，经过努力今年前三季度公司已经扭亏为盈。而天龙光电则是引进新股东，加出售参股子公司的股份。公司表示，公司董事会将会同管理层加强主营业务销售力度，积极周转存货压力；进一步处置闲置资产并寻求相关支持，争取年度扭亏。万福生科的招数与天龙光电则如出一辙。
　　此外，*ST超日有望注入保利协鑫13GW硅片资产，ST武锅B实际控制人或将变更为通用电气，相对安全的*ST凤凰已完成破产重整，今年前9个月，该公司净利润实现43.61亿元，同比扭亏。
　　值得注意的是，川股*ST二重的情况难言乐观，退市或为大概率事件。三季报显示，公司前三季度亏损14.18亿元，且已经连续亏损三年，累计逾期银行贷款等债务高达44.89亿元，加上重组无望，公司已经于10月30日发布终止上市风险提示公告。
　　不得不提的是，由于法不溯及过往，此前欺诈上市和披露造假的海联讯逃过一劫，在新规实施之前已收到证监会罚款等处罚。
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　　投资者损失怎么办？
　　股市“有进有出”是为良性，但说退市就退市，投资者的损失怎么办？在谈到退市新规时，业内人士尤为关注中小投资者的保护问题。
　　新版退市制度明确规定，在主动退市的规定中，增加了中小股东的表决权，退市与否，中小股东的票数也要超过三分之二，这是进步之举。然而，对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科则提出，“对主动退市存在异议的，比如说三分之二通过了，还有不到三分之一的投资者存在异议，他不想退市，怎么办？你得有一个相应的制度安排。还有一个就是合法权益的赔偿方面，建立了主动赔偿机制，而没有明确的界定到底应该怎么赔偿，有待进一步的去完善。”
　　退市代价惨痛，风险和损失谁来背呢？《意见》中明确了重大违法公司相关责任人的民事赔偿责任，这一条，将有利于提高投资者的索赔效率。
　　分析人士建议，这些危险公司的自保行动能否扭转局面，还有待年报的检验，建议投资者谨慎炒作ST股。
　　作者：苏启桃
　　（来源：苏启桃）