生存还是死亡？对于ST公司而言，这的确是一个迫切需要考虑的问题。

11月16日，被称为“史上最严退市制度”的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（以下简称《意见》）正式施行，沪深交易所新修订的《股票上市规则》同时配套施行。

该《意见》的实施，意味着ST公司的退市风险骤然增大。山西板块ST公司，前景如何？

35只晋股ST股有两只

在我省的35只股票中，ST股有两只。年关即将到来之际，这些股票背后的上市公司境况如何？能否避免退市风险？为此，记者通过相关公告进行了了解。

目前，我省的两只ST股分别是*ST生化和*ST三维。

记者从深圳交易所官方网站上看到，11月6日，*ST生化发布《关于股票交易撤销退市风险警示并实施其他风险警示的公告》，公告内容为*ST生化停牌1天，于2014年11月7日起复牌、撤销退市风险警示并实施其他风险警示。证券简称由“*ST生化”变更为“ST生化”，在《意见》施行前成功摘星。

然而对于*ST三维来说，目前面临的处境似乎更加艰难。

3月25日，山西三维因连续两个会计年度审计净利润为亏损，被上交所实施“退市风险警示”特别处理，并更名为*ST三维。

根据沪深交易所规则，“三年连亏”依然是暂停上市的主要条件，暂停上市一年内，如果仍达不到恢复上市条件，将实行退市。对*ST三维而言，如果年底前不能盈利，按规定将实施暂停上市甚至退市。

而在强制退市层面，财务指标或许还是当前上市公司强制退市的主要原因。从《意见》表述看，在强制退市的财务指标、交易标准指标等方面，主要为2012年前一轮退市改革的延续，重点在于强调“严格执行”。

记者从*ST生化发布的第三季度报告中看到，今年前三季度该公司营业收入为30067.56万元，比去年同期减少19.83%；净利润为11994.72万元，比去年同期增加40.84%；*ST三维第三季度报告披露，今年前三季度公司营业收入为394856.27万元，比去年同期减少4.97%；净利润为1755.49万元，比去年同期增加107.32%。

从两组数据中可以看出，虽然两家公司营业收入与同期相比都有不同程度的减少，但利润的增长幅度不小，处于盈利状态。

新规“严”字当头退市风险加大

尽管A股历史上一向有“不死鸟”的神话，暂停上市公司在停牌期间总是会有各种办法“起死回生”。然而此次面对“严格执行”的退市制度，ST类公司必须闯过严格的“退市指标关”才能实现自我救赎。

按照《意见》，上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型（或追溯后的上述指标）触及规定标准，其股票被暂停上市交易后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在扣除非经常性损益前后净利润孰低为负值、期末净资产为负值、营业收入低于规定数额，或被会计师事务所出具“保留意见”、“无法表示意见”、“否定意见”的审计报告等情形之一的，应终止其股票上市交易。

依此来看，新规实施后，首先可能“中枪”的是财务状况不达标的企业。

经济学家宋清辉在接受《每日经济新闻》记者的采访中指出，新版退市制度强调“严格执行体现公司财务状况的强制退市指标”，暂停上市公司未来或退市或因符合条件恢复上市；对于已暂停上市公司不会再出现“悬而不决”、“停而不退”的情况。

据公开数据显示，目前沪深两市共有50家风险警示的股票，其中上交所有27家、深交所有23家公司被给予风险警示。而今年前三季度处于亏损状态的ST公司共有24家。

就我省的两家ST公司来说，ST生化虽然在2007年面临退市风险，但目前从公司各方面的数据来看，暂停上市的风险较小； 至于*ST三维，在2012年和2013年期间连续亏损，一旦今年无法盈利，将面临暂停上市的风险。

面对退市压力 ST股纷纷出招自救

其实，在避免退市的路上，ST生化可谓走得异常艰难。

记者从深圳交易所官方网站上看到，10月29日*ST生化发布《关于申请撤销公司股票退市风险警示的公告》。公告中提到，由于2004年度、2005年度、2006年度三年连续亏损，根据《深圳证券交易所股票上市规则》，该公司股票于2007年4月27日被深圳证券交易所实施暂停上市。

在经过六年的艰辛努力后，该公司相继解决了亏损业务的剥离、大额逾期债务的重组和债务担保损失的追偿等一系列重大问题，有效应对多起法律诉讼，化解了公司的债务风险，维护了公司的资产完整，提高了公司的持续经营能力和持续盈利能力。

2012年12月31日，该公司收到深圳证券交易所的《关于同意振兴生化股份有限公司股票恢复上市的决定》，决定核准该公司股票恢复上市。2013年2月8日，该公司A股股票在深交所恢复上市交易，公司股票简称由“S*ST生化”变更为“*ST生化”。

记者从*ST生化公布的2014半年报看到，2014年3月5日，广东双林东海岛医药产业园区正式投产，新产品开发有所见效。投产三个月，基本完成了上半年计划，为增强公司的核心竞争力奠定了基础。

*ST三维虽然没有像ST生化一样，通过增强公司核心竞争力来摆脱退市风险，但该公司也在通过其他方式进行自救。

记者从深圳交易所官方网站上看到，*ST三维8月13日发布《关于与山西阳煤丰喜肥业有限责任公司续签互保协议的公告》，其互保协议内容为双方互保总金额13亿元，互保期限为3年，互保方式为双方之间互相提供信用担保等内容。

本报记者 王佳