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众:那边的,叫你一声“钉子户”你敢答应吗?

S佳通:钉子户在此,有何贵干?

众:你看你业绩这么不争气,股价还是蹭蹭涨,有没有感受到我们对你的爱?

S佳通:……你们开心就好。

三季报,很“低调”

10月30日晚,S佳通非常“低调”地发布了自己的三季报。倒不是因为它自己想静静,而是大家真的不太关心。

前三季营收同比下滑12%,净利润同比下降29%……

哦。

已经连续三年下滑了!业绩一年不如一年,有图有真相:

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哦。

那又怎样?想让股价跌一个给你瞧?好吧。

10月31日,绿3个点,仅此而已。仍然居高不下。

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大家不再关注经营业绩了?不是。

经营业绩固然很重要,但对看好S佳通的人来说,“股改”预期更重要。

没错,就是2005年开始的那个股权分置改革。

白话解释一下股改。

很久以前,股票分两类:一类是非流通股,包括国家股、法人股,不能上市交易;另一类则是流通股,可以在股市上交易。这就是股权分置。

后来证明这套玩法不行。

为改变这种格局,让所有的股票都可以自由流通,就有了针对股权分置的改革,简称股改。而非流通股要获得流通权,需要给流通股一定的补偿,就叫股改对价。

这不难理解,本来嘛,流通股是少数群体,物以稀为贵,股价都炒的比较高。如果让本来不流通的股也流通,那股价肯定要跌的。

谁吃亏?流通股股东。所以,必须得有补偿。

谁补偿?非流通股股东。

合理,公平,想要流通权,就付出代价,这点没什么可以争的。

唯一能争的就是代价的多少。为此,十多年来,围绕股改对价,大股东们赖皮的、耍聪明的、妥协的、强横的、曲线救国的,比比皆是。

但不管怎样,它们还是参与了这一改革,即使上演过一场场大戏,最终也都成功谢幕了。

真正让人头疼的,还是那些对此无声无息、完全不闻不问的公司。

比如,坚挺到最后的“钉子户”,S佳通。

来啊,互相伤害

S佳通,全名佳通轮胎股份有限公司,父上是佳通轮胎(中国)投资有限公司,祖籍新加坡。

虽然“钉子户”总让人联想到固执、无赖这种词,但它其实只是个勤勤恳恳卖轮胎的好孩子。

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这几年之所以业绩不太给力,也是因为美国反倾销反补贴,导致出口额下降许多。为了扭转颓势,佳通最近正忙着开拓其他销售市场。短期内虽然弥补不了缺口,但真的有在努力。

不过,它的努力好像没多少人在乎。

大家每次见到S佳通,就一个问题:你啥时候股改?

S佳通一般不说话,只给大家看第XXX个《关于本公司股改进展的风险提示公告》。

内容是:本公司在近一个月内不能披露股改方案,请投资者注意投资风险。

然后习惯性的挖挖耳朵,听骂。

直到今年。

一天,有个叫S前锋的人突然发来个短信,说“最后的兄弟,看好你,我们一起坚持下去。”

让S佳通意识到,一不小心它似乎、好像、马上要垫底,成为“众矢之的”。

这才有点慌了。

2016年9月1日,S佳通终于发布了迟来已久的股改预案,称要以“捐赠资产对价+资本公积金转增”的组合,解决股权分置这个历史遗留问题。

然而并没有听到预想中的掌声。

因为按照S佳通的“大股东佳通中国向公司赠与价值6.87亿的福建佳通10.2%股权,形成的资本公积金转增3.4亿股,控股股东10送10、流通股股东10送11.1的比例,用于支付股改对价”这一方案,最终流通股股东所得仅为“10送0.556股”。

实在太低。

股改也是有市场价的好吗?人家都“10送3”“10送5”,轮到你,连个整数都没有。

真正抠门。

对这次股改,有些人只等了几个月甚至几天,但也有人经年守望,可说是忠心耿耿。

送的这点,打发要饭的都不够,怎么对得起等待的那些时间?

大家很失望,甚至愤怒。反应也很干脆,直接投票否决。

9月22日晚间,S佳通发布公告,称公司此次股权分置改革方案未获得股东大会审议通过,流通股东反对比例高达88%。

来啊,互相伤害啊!

对此,S佳通大股东也很委屈:虽然少,贵在心意,你们看我真诚的眼睛……最重要的是,再多我真不想送啊。

目前,S佳通的大股东合计持有1.51亿股,占总股本的44.43%。虽然看起来有点底子,但是送3送5,仍然要大出血。

又不是国企,送多一点也无所谓。

比如自己辛辛苦苦十多年,好不容易养大一棵果树。果子熟了送你一点?可以。你说你想要果树?再见。

S佳通就是这样想的,所以,这几年现金分红,一年比一年大方。但是一提股改,就一副“宝宝心里苦”的表情:当初为了拯救亏损濒临退市的公司,我已经付出很多了……股改对价什么的,求别提。

这倒也不是借口。

短期,别想第二份预案

S佳通,前身是桦林轮胎,属于地方国企。1999年在上交所挂牌,但上市没多久,公司就连续亏损,2003年就被ST了。眼看要亏退市,地方政府没办法,只能找接盘侠。

新加坡佳通集团,就是这时候出现的。

2003年,新加坡佳通集团通过竞拍方式以每股0.648元的价格获得桦林轮胎1.51亿股,占总股本的44.43%。

2004年,佳通集团拿出福建佳通51%的股权和桦林轮胎的资产置换,由于福建佳通51%的股权估价7.56亿,而桦林轮胎资产做价2.89亿,差价计为S佳通对佳通中国的负债,“长期应付款”。

也就是说,虽然是资产置换,但置入的福建佳通比桦林轮胎值钱得多,于是就让上市公司(S佳通,原桦林轮胎)背了这个锅。

从此,S佳通大股东就走上了自己赚钱还自己债务的艰难道路。

大股东心情好复杂哦,但还是要保持微笑。

公司负债率已经很高了,可工厂还是要扩建投产,就只好借款,于是负债率更高。接下来的很多年,S佳通的利润都被沉重的财务费用拖累着。

当然,公司也还是赚钱的,赚了钱,就赶紧还债。

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2004年,公司资产负债率高达75.5%,到2015年,已降到34%。

当然,S佳通大股东也不会亏待自己。借款要还,“长期应付款”也要还,等应付款也还完了,就开始大笔分红,一年更比一年强。

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就这么分下去,S佳通觉得也不是不可以。

我负责赚钱,大家负责分钱,多好,跟那些一毛不拔的铁公鸡相比,简直仁至义尽。

不流通就不能玩“凶猛减持”,没法跑路。

不股改连增发的机会都没有,不会摊薄资产。

自己要赚钱全靠分红,只能辛勤把活干。

S佳通:所以不是很懂你们这些成天要股改的人,不知道价值投资吗?

众:太知道。否则就不会看中你了。

S佳通的股改,因为有整体上市的预期,如果得偿所愿,那可是一朝赚十年。

福建佳通是S佳通目前唯一的控股子公司。但除了福建佳通之外,佳通中国旗下还拥有安徽佳通、重庆佳通以及国内三大飞机轮胎制造、翻新工厂之一的银川佳通等子公司。

S佳通早在上市时便做出承诺,称一旦上市公司有收购其他子公司的能力和实力,在政策允许的条件下,就会把其他子公司资产注入上市公司,以解决同业竞争问题。

即整体上市。

但在未完成股改之前,政策是不允许的。

所以大家期待的就是,公司会在股改的同时,连带提出整体上市,这样股价肯定蹭蹭涨,绝会赚翻。

然而,S佳通只愿意捐福建佳通的10.2%股权,让大家失望了。

而极有可能的是,S佳通未来还会继续让大家失望。

因为股改的时候整体上市,那不就是自己提供一个让人“狮子大开口”的机会吗?

10送3,送5,送7?

没门。

从市场上的股价来看,目前大家是抱有“迷之自信”的,认为公司肯定会妥协,马上就会出第二份股改预案。

讲真,以后公司会不会妥协我不知道,但至少短期内,S佳通不会有第二份股改预案。

为什么?因为股价太高。

股价越高,注入的资产除以每股价格后,能送的股数越少。

本来10送1,都变10送0.5。

所以,什么时候大家歇了,股价低了,什么时候第二份股改预案才会出来。

就等吧。

至于S佳通,它最大的优点就是有耐心。