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从历史数据来看，每当上证指数要选择方向之前，均会出现长时间窄幅震荡的现象。

国庆将至，节假日的欢愉气氛越来越浓烈，数据来看，投资者似乎也偃旗息鼓，无心恋战。截至9月27日下午收盘，上证综指收报3345.27点，仅微涨0.05%，也就是不足2个点。此外，全日振幅仅为0.2810%。

纵观历史数据，了不得，昨日振幅竟然创下2002年8月30日以来的最低值，这对股市后期走势意味着什么？下文我们将根据历史数据及对应股市走势进行分析。

图1. 上证综指各年度全年振幅与收盘价相关性

数据来源：wind

统计各年度全年振幅与收盘价相关性可以发现各年度相关性的程度存在一定差异，不过大部分年度相关性处在-10%~-30%之间。2017年至今相关性也落在该区间，类似年份最近的有2016年，早一些的有2007、2009、2011和2013年。不过这些年份沪指振幅总体都在1%以上震荡，所以这个角度主要还是选择2016年及今年数据进行观察。

表1 振幅低于0.5%以下的交易日及之后涨跌情况

数据来源：wind

表1统计了2004年至今沪指振幅低于0.5%的交易数据。分析发现之后2个交易日总体微跌，之后小幅反弹，10个交易日后总体微涨0.4%，一个月后整体涨1.83%。

图2. 各年度最小振幅与对应收盘价走势

数据来源：wind

再看各年度最小振幅与对应收盘价的走势可以发现，大部分期间两者走势具有较高的重合性，统计数据显示2004-2014年区间相关性为66.48%，2015年之后相关性走弱。另外观察各年度最小振幅发生的交易日期，发现2013年和2014年也均发生在国庆节前，各自对应的节后首个交易日涨幅为1.08%和0.8%，长期走势见图3。

图3. 2013年节前至2014年年末大盘走势

数据来源：wind

以上是从振幅角度切入讨论分析未来股市可能的涨跌，从全年相关性来看，相关性趋弱，参照同等相关性程度和振幅对应的大盘数据提出了一些观点，虽说最小振幅与收盘价的关系来看，两者具有一定的相关性，但近年两者的相关性也在趋弱。这些角度仅是通过历史数据对股市走势的概率分析，具体的市场表现还会受到不同时期不同环境的影响，观点仅供参考，我们将持续思考及跟踪后市走向，为我们的判断增加更多的确定性，敬请期待。