观点前置：市场将展开震荡行情，下行空间大于上行空间！个股与指数之间产生分化，指数走势好于大部分个股走势！

具体来讲：

第一，短期资金面紧张是展开调整的导火索！

也许这个问题不会伴随整个11月，从1天期到28天期的国债回购走势以及10月份央行的流动性释放来看，资金面紧张更多是月末因素导致，不会持续。但就是这么一个因素，他承为了最后一根稻草，破坏了趋势形态！当然，对于资金面的担忧，也有其他逻辑，比如有关强化金融监管，去杠杆挤泡沫的政策预期，从重要会议后释放的信号来看力度依旧强劲，近端时间，无论是保监会还是证监会，对于市场违规行为的监管处罚力度都是有增无减的，这类影响出清之前，市场情绪会趋于谨慎。

第二，维稳因素逐渐淡化！

目前点位市场分歧加大，10月份能把3390点这个今年高点作为震荡中枢的逻辑并非完全来自基本面的支持，还有重要会议维稳因素，目前来看这个因素正在逐渐淡化！

第三，增量资金入场还缺少数据支撑！

虽然整体经济依旧向好，4季度我们还是选择谨慎乐观。今天上午（10月31日)公布数据显示，10月份制造业采购经理指数（PMI）为51.6%，比上月回落0.8个百分点。10月观点中提到，相较2季度各项数据齐齐叫好，3季度的部分数据已经开始分化，虽然整体经济依旧向好，但4季度数据最终落地之后才能为增量资金入场提供依据！当下来看，增量资金入场还缺少数据支撑！

第四，两融余额目前依旧处于高位，截止到10月末，约为9900多亿。如果没有增量资金推动大盘，仅靠指数和个股行情，敏感两融的调仓会加大市场波动。

第五，来自外围的影响近期加大，主要体现在美联储缩表以及加息，还有联储主席虚位待定也让市场充满猜测和谨慎情绪。

基于以上的原因，我认为11月份市场向上运行空间有限，震荡下行概率更大。主要驱动力来自于情绪因素，近期市场情绪偏谨慎，并非宏观层面预期出现偏移或经济基本面发生变化等原因，更多是因为市场上涨一段时间后，积累了一定获利盘，叠加前面提及的多因素交织共振，便产生了调整需求！

策略：

防御型品种继续持有，在盘面波动过程中可高抛低吸；新兴产业品种在市场及个股充分调整后低吸，整体仓位控制在6成以内。具体操作策略，可以关注近期的《微观100》每日财经评论！

以上为个人观点，不代表任何机构或媒体立场，不构成操作及投资建议！

市场有风险，投资需谨慎！

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