建信稳定添利债券型证券投资基金2017年第4季度报告|163

2017年12月31日

基金管理人：建信基金管理有限责任公司

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

报告送出日期：2018年1月22日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2017年10月1日起至12月31日止。

§2 基金产品概况

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§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

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1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动损益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动损益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

建信稳定添利债券A

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建信稳定添利债券C

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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

1、本基金于2014年9月1日新增C类份额，原有基金全部转换为A类份额。

2、本报告期，本基金的投资组合比例符合基金合同的要求。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《证券法》、《证券投资基金法》、其他有关法律法规的规定和《建信稳定添利债券型证券投资基金基金合同》的规定。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

为了公平对待投资人，保护投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》、《证券投资基金公司公平交易制度指导意见》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》等法律法规和公司内部制度，制定和修订了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》、《公司防范内幕交易管理办法》、《利益冲突管理办法》等风险管控制度。公司使用的交易系统中设置了公平交易模块，一旦出现不同基金同时买卖同一证券时，系统自动切换至公平交易模块进行操作，确保在投资管理活动中公平对待不同投资组合，严禁直接或通过第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有2次，原因是投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

四季度，国内宏观经济整体运行平稳，工业生产保持稳定，出口增长有所加速。特别是财新的非制造业PMI回升至55，显示经济的较强的韧性，这也在部分程度上抵消了投资下滑所带来的冲击。虽然2017年全国各地出台了一系列地产调控措施，但全年地方政府卖地收入依然创历史新高，这也在很大程度上弥补了地方基建投资的缺口，同时12月超预期的地产销售数据显示目前地产的需求势头总体强劲，此外人民币的持续升值也带来外汇储备的微幅增长。四季度在环保限产和补库存的带动下，大宗商品价格整体维持高位震荡，而国际市场上铜、铝等则创出几年新高，显示全球经济回暖的态势正在加速。市场在经历了这一轮的供给侧改革后，周期类行业的集中度和抗风险能力比以往都有了明显回升，未来盈利的波动性也有望下降。另外在供需紧平衡的背景下，四季度市场对未来需求端的预期增速有所增长，这也是跟三季度不同的地方。通胀方面，目前通胀的压力整体不大，但需要注意的是，随着全球经济的逐步复苏，企业盈利的提升将进一步推动需求的回暖与价格的上涨，特别是油价的回升趋势没有停止的迹象，未来价格的继续传导值得关注。货币政策方面，央行依然延续了中性偏紧的货币政策，四季度市场资金层面看并没有出现明显的紧张状况，但非银机构的整体融资成本依然不低，银行间的信用收缩带来的影响从shibor和市场利率之间的差异可以明显看出。

债券方面，金融去杠杆依然没有结束的迹象，相反监管层面在四季度继续出台多个文件，从流动性到杠杆、负债端等多个方面进一步限制未来机构的交易行为，显示了上层坚定去杠杆的决心，这对本已脆弱的债券市场造成了一轮新的冲击。债券收益率在四季度出现了一波明显的上行，除短融外其余多数品种均难以获得正收益。另外市场对信用债的担忧越发加剧，部分城投和高收益信用债受到抛弃，短久期获得票息收入是当下市场的主要操作思路。

转债方面，四季度转债市场经历了一波明显的调整，一方面是由于供给加速另一方面四季度权益市场的调整带来的正股的下跌以及流动性的阶段性收紧也加剧了市场的抛售，特别是部分转债因成交量低迷在市场资金的悲观预期下出现较大跌幅。从转债的估值看，目前的转债估值已经创2014年四季度以来的新低，加上新债上市纷纷破发，转债已经逐步具有较好的安全边际和配置价值。权益方面，四季度权益市场整体处于调整状态，指数上则延续年初的分化走势，大量中小创股票创年内新低，机构资金主要增持的是大盘蓝筹股。

本季度，建信稳定添利债券型基金在做好流动性管理的基础上维持了较高的利率债比例，久期比行业平均水平略高，高利率债比例虽然使得票息收入有所降低但提高了组合的流动性。转债方面本基金只有极少持仓。权益方面，整体上维持的相对较高的仓位，期间因市场结构性调整本基金曾在短期内遭遇了一轮较大的净值回撤，但我们认为市场的短期调整并不改整体运行趋势，对于后续的结构性行情依然较为看好。本基金接下来一方面将维持目前的久期水平和债券比例，另一方面将继续加强个股研究对市场热点做到及时跟踪。

4.5 报告期内基金的业绩表现

本报告期稳定添利A净值增长率-0.18%，波动率0.25%，稳定添利C净值增长率-0.48%，波动率0.27%;业绩比较基准收益率-1.15%，波动率0.06%。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

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以上行业分类以2017年12月31日的证监会行业分类标准为依据。

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期未投资港股通股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细