主题深度：填权行情启动资金抢筹高送转！|163

近期，高送转填权板块表现较为强势。就历史规律而言，随着年报高送转个股披露的逐渐增多，后面便会有轰轰烈烈的“抢权”行情以及“填权”行情。

4月4日收盘后，上交所和深交所分别发布高送转新的要求，这是继2015年10月上交所发布《董事会审议高送转公告格式指引》和2016年2月深交所发布《上市公司高比例送转方案的公告格式》以来，证券监管部门对上市公司高送转这一行为的又一次制度性全面“硬约束”。

一直以来，高送转都被投资者所追捧，其中涌现出不少大牛股。此次高送转新规，更多的是从业绩上，对上市公司做了硬要求，某种程度上杜绝了绩差股炒作，从这个意义上来说，或对高送转板块，是绝对利好。

高送转是指送红股或者利用资本公积金转增股票的比例很大，但并没有严格的定义说比例多大算高送转。从会计上看，高送转后公司股本总数虽然扩大了，但公司的股东权益并不会因此而增加，对公司的盈利能力、总资产、净资产收益率等均没有实质影响。因此，从会计的角度出发，高送转仅仅是一个会计数字的变化，类似一张一百元变成了十张十元，没有任何实质意义。

但高送转在会计以外确实也存在着其他方面的意义，一方面可以是上市公司向市场传递信号，表明对公司对业绩增长充满信心，进而保持良好的形象，另一方面也是为了提高股票的流动性。因此，从国际和国内的历史经验来看，无论A股还是海外市场都存在高送转行情。

公司进行送转股票的流程，依次经历利润分配方案预披露、利润分配预案公告、股东大会表决、分红实施及股权登记、除权除息。而在这过程中市场一般会经历两次高送转行情：“公告行情”（暨上市公司公告高送转后的交易行情）、“填权行情”（暨高送转除权除息后的交易行情）。

和以往不同的是，今年的高送转呈现以下特征，在监管部门多次表态将对上市公司送转行为采取重点关注的背景下，今年上市公司推出送转预案时变得更加谨慎，“高送转”出现降温态势。截至3月12日，共有207家公司披露2017年年报分红预案，其中103家公司有送转计划。和往年相比，今年送转公司数量明显减少，且送转幅度较往年有较大下降，送转比例超过100%的公司占比也是近几年内最低。

今年发布送转预案公司的营业收入以及净利润增长率均为近几年最高。103家公司中，仅有5家公司营业收入呈现负增长，15家公司净利润呈现负增长。“高送转”匹配高业绩的现象更为普遍。