2013年，塞浦路斯危机爆发后，欧盟对提供援助提出了严厉的附加条件，这导致塞浦路斯政府不得不宣布，将通过抛售10吨黄金储备来筹集部分资金。此举引发华尔街大鳄们联手做空黄金，国际金价短短数日下跌200美元至1320美元/盎司附近。
这样的“折扣”对黄金有着特殊偏爱情结的中国“黄金大妈”非常具有吸引力，全国各地黄金卖场随后出现了疯狂扫货场面：不到一个月，国内各大商场的金饰、银行的金条全部售罄。
据悉，中国“黄金大妈”在2013年4月和10月黄金上涨周期内“建仓”的成本约为1350-1400美元/盎司，算上实物黄金的加工费，实际成本可能在1450美元/盎司左右。随着美联储进入加息周期，黄金进入长达数年的弱势整理阶段。直到进入2019年，经济放缓、央行宽松推动金价持续反弹，8月初，现货黄金价格保持在1450美元/盎司以上，被套六年的大妈们终于成功解套。
中国央行连续8个月增持黄金
8月7日，央行公布的最新数据显示，截至2019年7月末，中国的黄金储备报6226万盎司，环比增32万盎司，为央行连续第8个月增持黄金储备。
在2018年12月之前，央行已经超两年（26个月）按兵不动，未增持黄金。从去年12月开始央行开启黄金“买买买”模式，连续8个月增持超300万盎司：2018年12月首次增持32万盎司；2019年1月到6月连续增持，从30万盎司到50万盎司不等。
其中，4月和5月央行对黄金的增持量明显放大，而彼时也是今年以来截至目前黄金的低位。
其实不仅中国央行，全球央行都在狂买。世界黄金协会近日发布的一份报告显示，今年上半年，全球黄金需求同比增长8%至2181.7吨，为近三年同期新高，主要原因是央行对黄金创纪录的购买。
统计显示，二季度各国央行共购入224.4吨黄金。这意味今年上半年，各国央行购金总量达到了374.1吨，一举创下世界黄金协会有统计数据以来全球官方黄金储备同期最大净增幅。更多新兴市场经济体央行加入了购金行列。二季度，全球黄金ETF的持有量增长67.2吨至2548吨，为6年来新高。
从资金流向来看，市场资金也在不断增持黄金股。8月以来，融资资金整体为净卖出状态，申万28个一级行业，仅7个行业获得融资净买入，而有色行业获得1.71亿元的净买入，位于行业净买入额的第3位。北上资金8月以来仅3个交易日就净卖出了逾114亿元，但其对黄金股也是青睐有加，逆市增仓多股。如中金黄金、湖南黄金、老凤祥、豫光金铅等个股近期或被融资资金，或被北上资金，或同时被融资资金和北上资金大额增持。
谁在导演黄金走势？
“盛世收藏，乱世黄金”，每逢通货膨胀或经济下行引发货币宽松政策，总少不了金价上涨的身影。2007年次贷危机爆发后，全球央行陆续实施宽松政策，黄金从2008年低点的682.4美元/盎司一路上涨至2011年的历史高点1921.2美元/盎司，短短三年几乎翻了三番。而后金价经历了7年时间下降至1000美元/盎司与1350美元/盎司区间，并在此区间震荡。
关于黄金长期、短期走势，长江证券首席宏观债券分析师赵伟分析如下：
黄金长期走势：实际利率越低、通胀越高，黄金价格越高
作为最近似货币的商品，黄金实际上是一种不生息(保值)的类美元资产。黄金的价格变化，主要受它与生息美元资产收益率（全球实际利率）之间的相对收益表现影响。考虑到美国是全球经济火车头，我们一般用美国实际利率来衡量全球实际利率环境、帮助判断黄金价格中期走势。历史数据显示，黄金价格与美国实际利率走势高度负相关。
全球经济加速下滑、流动性宽松环境下，黄金往往迎来上涨行情。比如，无论是在1984年、1989年，还是2001年、2007年后，随着全球经济火车头美国经济大幅回落、陷入衰退，黄金价格均呈现上涨态势。
黄金价格在经济周期尾端的上涨，主要缘于全球流动性宽松环境下，实际利率中枢下行。具体来看，随着美国经济加速下滑，美联储往往进入降息周期；美国实际利率中枢一般随之回落，带动黄金价格上涨。
在全球经济复苏的初始阶段，黄金价格也容易出现持续上涨行情。这也主要是受实际利率中枢回落带动，但背后的驱动力来自通胀上升，非名义利率下行。例如，2009年至2011年，伴随经济增长动能修复，美国通胀水平止跌反弹、持续回升；同时，为了支撑经济复苏，美联储继续实施宽松货币政策，结果是，美国实际利率中枢因通胀上行而持续回落，带动黄金价格继续上涨。
短期表现：上升的通胀预期、避险情绪，将抬升黄金价格
黄金价格短期表现时常受到通胀预期干扰，而油价是主导全球通胀预期的核心因素。
以美联储降息周期中的黄金表现为例，由于美国（及全球）通胀预期受油价影响较大，美联储进入降息通道后，美国实际利率的中枢虽然跟随名义利率回落，但短期走势时常受到油价变化干扰。回溯历史，美联储2001年至2003年降息周期中，由于油价变化相对温和，美国实际利率持续回落；而美联储1984年至1986年、2007年至2008年降息周期中，受油价曾出现持续暴跌拖累，美国实际利率波动剧烈、中枢回落幅度相对有限，结果是，黄金价格在美联储2001年降息周期中的涨幅，远超1984年和2007年。
除了油价外，黄金价格短期走势也容易受到避险情绪影响。
因为具备保值功能，黄金具有一定的避险属性。历史经验显示，在避险情绪阶段性快速升温时，黄金往往受到追捧、价格快速上涨。举例来看，2016年6月英国退欧公投后，随着投票结果是支持退出欧盟，避险情绪快速抬升、带动黄金上涨；1982年拉美债务危机爆发后，避险情绪阶段性快速释放、刺激黄金反弹。
金价后市怎么走？
对于黄金价格的未来走势，各大机构看法不一。
中信建投证券认为，黄金已从美联储7月降息后的利好兑现中走出。随着9月和12月降息的概率进一步提升，黄金有望在9月降息前突破1500美元，目前是加配黄金股的窗口期。申万宏源也表示，黄金远没有达到利好出尽的地步，上半年受益国债收益率下行，流动性宽松带来的经济改善在三季度未必能够持续，经济数据的走弱将削弱鲍威尔现在宣布的“不连续降息”的置信度；另一方面，最新的市场调查结果显示接下来的9月—12月的3次议息会议，再降息1次（符合预期）和2次（超市场预期）的比例差距并不大。在鲍威尔打压短期降息预期的当下，若后面降息预期反复，对金价的刺激作用将会相当明显。而方正中期期货对短期黄金价格走势表示担忧，认为随着美联储降息预期兑现，金价已连续3个月快速上涨，不排除高位获利了结的可能，金价继续快速上行面临较大阻力，预计8月黄金价格偏强震荡，不建议盲目追高，关注回调买入机会。
中国大妈解套在即？
国际金价大涨，商场里实物黄金价格也节节攀升。买黄金、投资黄金的顾客也多了起来。6月底以来，国际黄金价格持续在1400美元/盎司上方震荡调整，距离六年前在1450美元附近大举扫货的“黄金大妈”购金成本已经不远。如此算来，以千亿人民币血战华尔街的中国大妈终于快要解套了。分析人士指出，在美联储政策转向等因素影响下，短期黄金震荡无碍长线配置价值，“黄金大妈”解套在望。从当年中国大妈抄底国际黄金被套事件来看，现在即使能够解套出局，也是输得比较惨的。KVB史经理提醒：在自己不懂的领域千万别盲目投资；凡是一窝蜂抢着要投资的标的物都会有不可测的风险；以及不要与华尔街对抗，中国大妈拿的是血汗钱，华尔街做空黄金是动用了金融杠杆。
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