专题：5G 基站优质股掘金名单！|163

说明：“专题”系列研究意在帮助读者梳理市场板块逻辑脉络，以逐步提升投资眼界和投资水平，绝非荐股，作为参考性资料即可，切勿追高，切勿作为投资决策使用。

近期不少 PCB 概念股中报业绩大增，股价也悉数创下新高。当然这并不是偶然事件，5G 基站的建设带来了 PCB 需求大增，正因此 PCB 领域业绩不断改善。

5G 商用，基站先行。目前，5G 基站建设已经加速，2019 年国内将建设 15 万座 5G 基站，其中北京、上海、广州、深圳等一线城市均计划今年建设超过 1 万座 5G 基站。

2020 年正式进入 5G 建设高峰期，中国移动计划 2020 年为所有地级以上城市提供 5G 商用服务，预计 2020 年国内 5G 基站数量将接近 100 万座。 5G 基站建设带来了新的增长点，细分领域的成长机会将会持续涌现。

PCB 的机会只是一个开始，5G 基站还涉及基站天线、电磁屏蔽与导热器件、通信连接器等多个领域，这些领域都值得关注。

1、PCB

5G 将增建更多基站以增加覆盖，这直接产生巨大的 PCB 增量空间。根据广发证券预测，国内 5G 基站 AUU PCB 的价值量为 255 亿元，约为 4G 时代的 6 倍。5G 建设高峰期的市场规模有望达到 60 亿元。如果考虑到全球 5G 基站数量、DU、CU 和背板的需求，以及小基站和剩余部分 4G 基站的建设，则用量将更大。

目前 PCB 优质股基本处于高位，我们筛选了 2 家相对处于低位而且成长能力较强的公司供大家参考。

景旺电子。公司产品种类齐全，是国内少数产品类型覆盖刚性电路板(RPCB)、柔性电路板(FPC)和金属基电路板(MPCB)的厂商，产品广泛应用于通讯设备、计算机及网络设备、消费电子、汽车电子、工业控制等行业。公司大力开发了 5G 相关的 PTFE、LCP 等材料加工技术，在硬板方面用于天线和功放的 5G 高频类订单已经开始放量。

崇达技术。公司是国内 PCB 行业小批量板龙头，近年成功进入中大批量板领域。公司在高端 PCB 产品领域有深厚技术积淀，7 月份新增 5G 高层 PCB 订单，价值量和产品壁垒均高于普通天线和功放订单，5GPCB 有望逐渐放量。此外，公司 2020 年珠海有新增产能，收购的三德冠和普诺威也补齐了软板和载板业务，长期来看业务发展空间更大。

2、电磁屏蔽与导热器件

由于室外基站为密封型，内外部没有风扇，只能通过传导、自然对流和辐射进行散热，同时 5G 时期对信号抗干扰能力要求更高，因此 5G 基站需要大量的电磁屏蔽和导热器件。

中石科技。公司主要从事导热与电池屏蔽领域，解决电子设备的基础问题（发热、电磁干扰、环境密封等），产品包括导热材料（含人工石墨材料）、EMI 屏蔽材料、电源滤波器以及 EMC 射频解决方案等。主要客户包括苹果、华为、 VIVO、爱立信、诺基亚、中兴等一线客户。2018 年导热材料营收 6.77 亿。

飞荣达。公司深耕电磁屏蔽、导热材料与器件，材料和器件工艺技术领先、产品布局全面，是电磁屏蔽导热龙头公司。此外，公司配合华为研发 5G 基站天线振子工艺，创新开发出全新一代塑料天线振子选择性电镀工艺，该技术有望成为 5G 时代主流技术，为公司带来新增长点。2018 年电磁屏蔽收入 6.47 亿，导热材料收入 1.79 亿。

3、基站天线

5G 时期基站天线 Massive MiMO 技术采用 64T64R 方案，每面天线的振子数量达到 192 个，5G 时代天线振子市场规模将会显著增加。预计我国 5G 宏基站天线振子的市场规模将由 2019 年的 3 亿元增长至 2023 年近 40 亿元，年复合增速达 90%。5G 天线包括振子+PCB+天线罩+结构件+接口等，市场空间更大。

通宇通讯。公司是 A 股基站天线及射频器件龙头企业，2018 年顺利开拓了中兴、爱立信、诺基亚等设备商的 5G 产品市场，5G 产品主要包括天线、射频器件和微波天线，5G 天馈一体化产品涵盖全球各个国家和地区的主要 5G 频段，5G 产品已交付合作伙伴作商用测试。

4、通信连接器

5G 时代采用大规模阵列技术，天线阵列与射频均设计在 PCB 板上，由于通道数变多使得传统馈线连接方式已不能满足需求，天线阵列与射频收发器将通过板对板方式相连，这意味着连接器的使用数量将大幅增加。

意华股份。公司是国内通讯连接器龙头，市占率高达 20%以上。公司连接器产品已进入网路及网路设备、光电通讯网路及设备、消费电子产品、云计算及大数据设备等行业，客户包括华为、中兴、富士康、TCL 等。 5G 连接器技术领先的立讯精密、电连技术股价已经处于相对高位，公司刚刚启动，有低位补涨的潜力。