医药100持续上行，医药是否进入爆发期！|163

艾财爱家第89期实盘周报

上周市场出现了一波明显的反弹，平台细心的粉丝也发现医药100已经连续涨了好几天，并且总体上涨的幅度不算小。从8月6日最低点10927点上涨到8月23日最高的12394点，总计有超过13%的涨幅。医药100作为医药行业代表指数，其走势对于整个行业未来的走向有非常强的指导性。曾经的白马王者在近两年里的基本状态就是：白马爆雷导致下跌！行业调控导致下跌！跟随大盘持续下跌！未来这个行业的走势，我想借着本期周报基金定投的讲解，来跟大家具体聊一聊！

一.3000点以下，定投可双倍

3000点以下，基金定投可双倍！这是近几个月以来我对于询问基金定投问题人的统一回答。原因非常简单，从长期来看3000点肯定是一个相对低点。也就是说只要持有的时间足够长，这一阶段的建仓最终大概率是会盈利的。

具体来说，就是：

1.大盘3000点以下是一个低估区域：在一年多以前很多人说，如果跌破3000点，我就卖房抄底。在五个多月以前，大盘反转一路突破3000点，又有人说：曾经有一个3000点我没有珍惜...！从2015年开始整个牛熊周期的故事与起伏都围绕着这个点位区间展开，我个人认为从稍长一点的时间角度来看这肯定是相对比较低位的区域，论证的事交给其他人吧。

2.任何基金定投都符合二八定律：在基金定投方案中我曾经跟每一个人都说过大概五年一个周期，因为中国牛熊周期平均就是这个时长。做完一个定投周期后，你会发现你80%以上的利润都是在那20%的时间赚的。目前的医药100可能还处在那80%的时间里，我们还需要静静等待。

3.自己的定投状态。近几个月我比较忙，没有时间和心情看基金定投的情况，每个月定投平台会自动扣除定投额。整个定投的时间也有三年多了，具体的情况可以在公众号里打关键字：医药100，看看我的定投情况。毕竟实战见真知！

二.医药行业未来的不确定性

1.最近事件，财政部查账！

医药行业最近可能出现的最大黑天鹅就是财政部查完账之后紧接而来的新政策，中国A股上市公司的财务造假问题非常严重，即使是部分超级白马股的账也未必经得起查。而财务造假最大的重灾区就是医药行业，康美就是一个典型。医药行业的账根本不可能经得起查，数倍于研发费用的销售费用、医学推广费用其实就是医疗腐败的烂账而已。查的目的还是降药价、理清药价的形成机制，打击医药腐败。从查账进度来看已经过半，也就是一个多月之后的事情，到时很有可能的情况就是挑个典型敲山震虎，医药行业整体会受一定冲击。

2.降药价持续推进！

保民生、维稳定这是我国改革开放以来社会治理中最重要的两点，过去物资匮乏阶段保民生有很多工作要做保水、保电、保贫等。从目前来看保民生的核心工作，医疗、教育公平、住房三项改革中现阶段最先推进的就是医疗，降药价是一个重要核心。今年国有资本充实社保基金划转总额将达到6000多亿，未来医保、养老的负担对于财政是巨大的压力。未来持续调药价是可以预见的过程。

3.爆雷事件何时了！

医药行业近两年大小雷不断，这点跟行业的特性有很大关系。

①医药行业现在并不是一个统一市场，这是一个大胆的看法。因为我们知道我国最大的经济优势就是拥有全球最大最统一的经济市场。我认为医药市场不统一的原因有两点：我国医药工业水平并不高，基本是以仿制药为主，甚至是一致性的推进都很难。这意味着你能仿，我也能仿，在这种情况下地方保护的阻力就非常小了，因为都一样。这也就造成了同一种常规药品，地方垄断性是很强的。

另外一个重要的原因是我国公立头部医院在市场话语权过高，刚刚过去的高考填报志愿我听到一句话：“劝人学医，天打雷劈！”所以我仔细听了一些讲座，其中就提到了地方医学院问题，以武汉为例最好的医院就是同济协和，对应的就是华科医学院，而这两家医院也基本只招收华科学生。医学学生在那读书，意味着未来的工作十有八九就已经确定。想流通只有高往低走，平级和跨级基本不可能。这从一个侧面就可以看出医疗体系的核心本身也是固定，流水不腐，人也是同理。目前地方顶级医院体系利益盘根错节，根深蒂固，并且对于区域的医药流通与竞争起着很多的非市场影响。

②现阶段医药行业并不是一个市场化市场：除了以上几点外，还有的就是我国医药企业最大的客户国家医保基金目前被医保局统一协议管理。行政对于整个市场的影响力是非常大的，是方方面面的，很难说目前国内医药是一个市场化的市场。

③医药行业高度不透明化。所有医药公司的账务支出都很畸形。目前国内医药公司的销售费用是研发费用的数倍，也是公司经营过程中最大的费用。这次查医药公司的烂账恐怕不仅仅会查出腐败问题，还会带出几家像康美药业这种爆雷公司。所以近期医药的短期强势我并没有很兴奋，因为引患就在眼前。

个人看法：前途是光明的，道路是曲折的！

1.从长期看：我国第一人口大国的称号很可能在五年内被印度超过，但是我国世界第一大老龄人口大国的地位恐怕要坐很多年。未来60后这一代中国改革开放直接受益的一代人，人口顶峰的一代，拥有如此大的市场，相较于我国医药企业的规模来说，空间还是十分巨大的。可以预见的未来二十年我国医药医疗市场持续快速发展是有基础与保障的。

2.从中期看：中期年限即下一个十年区间，目前医疗改革已经度过了前两年的政策密集出台期，现阶段在政策的实施阶段，管理层会根据实际效果，再进行政策调整，同时叠加医保财政压力的增大，后半段政策调整期的力度可能会比较激烈。未来十年医药行业的上升与下降与政策相关度会仅次于牛熊周期的影响。

3.从短期来看：医药经过两年的大调整，在2018年上半年其他板块皆下跌过程中有过一段时间的活跃期。可是当政策再度密集来临时比谁都跌得凶，借到此时可能是同样的情况。目前处于短暂的政策空窗期，医药的白马属性在这种喘息期出现脉冲式上涨是很正常的现象。

医药想要翻身需要的条件可以看看过去吃药喝酒的白酒行业，几年之前白酒在整风和塑化剂的双重打击下跌得体无完肤，可是近两年却独冠市场，风光无限。

（招商中证白酒基金阶段涨幅及同类排名）

原因归纳起来无非以下几条：

1.没有更为严厉的政策出台，白酒在当年整风之后，经过大概两年不到的时间恢复了原气，一切又回到了正轨。

2.市场负面情绪在悄无声息中散去，股票市场的投资者都是金鱼般的记忆，负面情绪这种东西只要没有连续利空去持续提醒，修复起来的速度比想象中的还快。

3.两大龙头公司持续发力，白酒行业近两年的风光是因为有茅台、五粮液这两大龙头的带动，它们的快速恢复与业绩持续稳定。

对比以上三点分析医药：从时间周期来看，医药的调整时长越来越接近一年半到两年这个时间段。市场负面情绪是目前最主要的问题：利空政策的持续影响，第二个是医药行业政策有可能还有后续。第三龙头，应该是恒瑞，相较于茅台与五粮液还有一定差距。

所以总的来说我认为这次医药的连续上行，只是一个短期走势，想要达成二八定律，还需要再等待一段时间。

三.定投选择

上周三一天帮宝宝办出生证明，上户口、办医保，结果媳妇却说办完了先不要回家，因为家里来了一个丈母娘的朋友，想让我们跟宝宝买保险。给孩子未来的保障我有自己的打算，至少相较而言买中国平安的保险还是中国平安的股票上，我会毫不犹豫选择后者。因为前者是赚你的钱，后者是帮你赚钱！