国庆期间，海外市场表现跌宕起伏，世界银行行长的表态，更加剧了对全球经济前景的担忧。总结来看，国合耶鲁企业家需要了解这五件大事：欧美经济数据整体偏负面，全球货币政策继续宽松，英方就“脱欧”事宜让步，欧美贸易摩擦再起，世行警示全球经济前景正在恶化。

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欧美经济数据整体偏负面

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美国9月制造业PMI创2009年6月以来新低。9月ISM制造业PMI47.8，前值49.1。其中，产出分项以及新出口订单分项分别由8月的49.5%、43.3%降至47.3%、41%；新订单分项由47.2%微升至47.3%。

广发宏观郭磊团队认为，贸易摩擦对全球制造业产业链造成“破坏”是引发美制造业PMI跌破荣枯线的主因之一。此外，美国9月新订单分项变化优于出口订单表明美国内需略好于外需，与美国消费和就业数据尚佳所释放的信号一致。

美9月失业率创新低，时薪及制造业就业欠佳。美国9月新增非农就业人数13.6万人，前值被上修至16.8万人，在接近充分就业背景下新增非农人数仍超10万已算难得。9月美国失业率进一步降至3.5%，创下1970年以来新低，表明美国就业市场乃至经济状况尚可。值得注意的是，失业率是美国CPI服务型通胀分项（该分项在CPI中占比约60%）的领先指标，领先时间约为3个月。失业率再创新低叠加油价低基数等因素表明4Q美国通胀存在较大回升压力、由此可见美国4Q滞胀概率增加。此外，9月美国平均时薪同比增速为2.9%，为2018年7月以来最低水平；9月制造业新增非农就业人数为-0.2万人，该指标再度转负亦表明美国制造业相对疲软。

9月欧元区制造业PMI终值创2012年10月以来新低。欧元区和德国PMI创2012年以来新低。欧元区9月制造业PMI终值录得45.7，创下2012年10月以来的最低水平。德国制造业PMI为41.7，同样属于2012年以来低点。欧元区9月CPI年率初值录得0.9%，亦低于预期。

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全球货币政策继续宽松

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澳洲央行10月1日宣布下调官方现金利率25个基点至0.75%的历史新低，这是澳央行今年第三次降息。澳央行暗示如有必要，准备采取更多行动。

印度储备银行（RBI）10月5日将基准回购利率下调了25个基点至5.15%，这是该行今年以来连续第5次下调基准回购利率。

10月4日美联储主席鲍威尔讲话重申美国经济处于良好水平，但面临风险与挑战。他表示通胀接近但低于2%的目标水平，美联储的策略和工具仍有效。美国与其他发达经济体一样，面临着一些长期挑战，包括低增长、低通胀以及低利率。鲍威尔讲话后年内美联储再次降息预期概率仍接近90%。

关于美联储货币政策工具的有效性，广发宏观郭磊团队报告指出，无风险利率的回落成为了美股及美国经济的稳定器。2018年10月至今每次美股回调、市场风险偏好回落，美联储降息预期就会升温，而宽松货币政策的兑现以及无风险利率的回落又稳定了美股估值和市场情绪。此间无风险利率的大幅回落对美国经济也形成了一定支撑：降低了美国企业的融资成本、修复了2Q的企业利润增速，也令美国新屋销售及新屋开工等数据中枢抬升。

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英方就“脱欧”事宜让步

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英国首相鲍里斯约翰逊于10月2日向欧盟提出“四年双边境”脱欧计划。若英国如期于10月31日脱欧，过渡期至明年12月31日，并于2021年1月正式脱离欧盟；北爱尔兰将在明年12月20日离开欧盟关税同盟，但维持遵守欧盟规则至2025年；北爱尔兰与爱尔兰会设置高技术关税边境，而英国与北爱之间的爱尔兰海亦设监管检查。简而言之，北爱尔兰从2021至2025的四年间继续留在欧盟单一市场，此后将自行决定与欧盟保持这种特殊关系还是跟随英国法规。

此外，根据上个月通过的《贝恩法》（Benn Act），如果国会议员在10月19日之前未签署任何协议，则首相必须致函欧盟，要求将英国退欧推迟到2020年1月31日，除非国会议员同意无协议退欧。换言之，若在10月19日之前英国与欧盟无法就英方提出的新“脱欧”方案达成共识，则“脱欧”时间被推迟至2020年1月31日为大概率，但也不能完全排除无协议脱欧的可能性。

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欧美贸易摩擦再起

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美国贸易办公室（USTR）于10月2日发布了一份产品清单，计划于10月18日起对欧盟航天器及农产品(5.220, 0.01, 0.19%)等价值约75亿美元的商品加征关税。具体清单如下：

1、对来自法国，德国，西班牙或英国的航天器加收10％的关税；2、对来爱尔兰和苏格兰的纯麦威士忌，以及来自英国的各种服装和毯子征收25％的关税；3、对德国的咖啡以及某些工具和机械征收25％的关税；4、对来自德国，西班牙和英国的各种奶酪，橄榄油和冷冻肉征收25％的关税；5、对来自多个国家的某些猪肉产品，黄油和酸奶征收25％的关税。

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世行警示全球经济前景正在恶化

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10月7日，世界银行行长David Malpass在国际货币基金组织（IMF）和世界银行的年度会议之前发表讲话时表示，在英国脱欧充满不确定性、贸易局势紧张以及欧洲经济滑坡之际，全球经济前景正在恶化。

“全球增长正在放缓，现在世界经济看起来甚至比世行6月份时预测的2019年增长2.6%还要弱。”他说。

Malpass再次表达了对大约15万亿美元零或负收益率债券的批评，将其描述为“冻结的资本”，正在将资源从经济增长中转移，并令债券持有人和发行人受益。