从造车到改卖铁路物资一汽夏利重组方案落地|163

原创：中国汽车报

说到“国民车”，德国有甲壳虫，英国有Mini，意大利有菲亚特500，中国的“国民车”是什么？有些人会说是夏利。然而现在，一代“国民车”的制造者天津一汽夏利汽车股份有限公司（以下简称“一汽夏利”）将退出历史舞台，主营业务将从汽车制造换成改卖铁路物资。12月22日晚，一汽夏利发布公告称，一汽股份拟将其持有的上市公司6.97亿股股份，占一汽夏利本次交易前总股本的43.73%，无偿划转至中国铁路物资股份有限公司（以下简称“铁物股份”）。同时，中国第一汽车股份有限公司（以下简称“一汽股份”）还通过一汽财务持有一汽夏利0.19%股份，并留下了上市公司4.19%的股权。时隔一日，12月23日，一汽夏利发布了《关于披露重大资产重组预案暨公司股票复牌公告》，指出经向深圳证券交易所申请，公司股票已于2019年12月23日开市起复牌。行业普遍认为，近年来，一汽集团通过甩掉不良资产、重组公司架构等方式进行多方位的改革。而一汽夏利改革动作频频，或为一汽集团整体上市铺路，并似乎在释放其加速整体上市的信号。

重组落地将改卖铁路物资

根据公告显示，本次重组交易的整体方案由上市公司股份无偿划转、重大资产出售、发行股份购买资产及募集配套资金四部分组成，具体来说：

一是，一汽股份拟将其持有的一汽夏利股份（占一汽夏利本次交易前总股本的43.73%）无偿划转给铁物股份；

二是，一汽夏利拟向一汽股份出售其截至评估基准日的全部资产及负债；

三是，一汽夏利拟向铁物股份等交易对方发行股份购买中铁物晟科技98.11%股权；

四是，一汽夏利拟向包括铁物股份或其关联方在内的不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%，募集配套资金发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的20%。

本次交易前，一汽夏利的主营业务为汽车整车的制造和销售。按照一汽夏利公布的《重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》显示，在交易完成之后，一汽夏利的主营业务将变为铁路物资供应服务和生产性服务业务。

此举彻底消除了一汽夏利与一汽股份之间的同业竞争问题。一汽夏利在公告中表示：“通过本次交易，上市公司的资产、业务得以优化，预计将有效实现上市公司主营业务转型，通过将整车制造业务相关的全部资产进行出售彻底消除原与一汽股份之间的同业竞争问题，改善公司经营状况、提升上市公司持续盈利能力和抗风险能力，本次交易有利于维护上市公司中小股东的利益。”

一代“国民神车”连年巨亏

一汽夏利曾被称为“国民神车”，在上世纪末家用轿车崛起的年代也曾风光无限。可以说，夏利开创了中国消费者真正意义的家用轿车历史。1986年9月，以“全散装件”方式引进生产的第一辆夏利下线。1990年，第一辆三厢夏利下线，售价10万元，成为极少数消费者才能拥有的“奢侈品”，大家都为能买到夏利而自豪。曾经的夏利，连续18年占据销量冠军宝座，称得上是“国民轿车”的鼻祖。在2011年，一汽夏利销量达25.3万辆巅峰。2000年前后，夏利在出租车市场的份额高达40%左右，在北京更是高达70%。2004年，夏利品牌宣布了100万辆汽车的下线。但此后，夏利快速陨落，街上已经难觅踪影。因经营不善等原因，2014年起，一汽夏利的销量遭遇滑铁卢。数据显示，2012年至2013年，其年销量分别为18.5万辆、13.5万辆；然而2014～2018年，一汽夏利的年销量分别跌破10万辆和5万辆关口。销量的低迷随之而来的就是业绩的亏损。数据显示，2014～2017年，一汽夏利四年的亏损额分别为17.37亿元、11.82亿元、16.77亿元以及16.66亿元。今年前三季度更是拦腰式下滑，一汽夏利实现营业收入3.53亿元，同比下滑62.52%；归属于上市公司股东的净亏损为7.01亿元，亏损幅度增长30.15%；归属于上市公司股东的净资产为负6.07亿元。

一位业内投行人士对记者分析道：“随着我国汽车市场的竞争激烈，尤其是在消费需求升级的推动下，涌现了一大波自主品牌，包括长安、吉利、长城、比亚迪等。夏利产品更新换代没有跟上消费者需求的变化，以及市场发展等原因，导致一汽夏利产销规模不断缩小，逐渐脱离主流汽车市场。”

亏损连年变卖资产“保壳”

面对自身实力难以适应市场变化，一汽夏利踏上变卖资产“保壳”之路。实际上，一汽夏利多年来都在为避免被退市寻找出路，已经进行过数次资产变卖。

一方面，出售旗下资产。从2015年至2018年，一汽夏利将其旗下内燃机制造分公司、与动力总成日常生产制造相关部分、一汽华利、一汽丰田等资产相继转出，进而换取资金避免被退市。其中被视为“优质资产”的一汽丰田股份被一汽夏利分别以25.6亿元和29.23亿元的价格，分为两次转让给一汽股份。对此，业内分析师认为，即便一汽夏利希望出售资产增加现金流，但当无资产可卖的时候，一汽夏利亏损难题尚存。

另一方面，无资产可出之后，一汽夏利选择与造车新势力合资。今年9月，一汽夏利宣布正式与南京博郡新能源汽车成立新能源合资公司。从当时公告中可以发现，一汽夏利将协助合资公司申请汽车整车生产资质，届时一汽夏利将不再具备汽车生产资质，无法继续从事整车生产业务。此举也被业内认为相当于“卖资质”，一汽夏利也仅剩下一个干净的“壳”。

正当外界揣测一汽夏利“自救”将步向何方时，它却突然宣布其控股股东一汽股份将所持有的一汽夏利控股股权无偿划转至中国铁路物资股份有限公司。同时，一汽夏利将现有全部资产、负债置出予一汽股份指定的子公司，同时通过发行股份购买资产的方式购买中铁物晟控股权。

大浪淘沙，留下真金，市场才是车企的试金石。在汽车行业经历了连续多年的高速增长之后，当前，我国汽车产业进入了重大转型期，年销量开始呈现负增长趋势，传统燃油车销量下滑。对整车厂来说，躺着赚钱的最好时期已经过去，随着市场和消费者愈发成熟，日益激烈的竞争将迫使车企不得不紧跟市场发展。在此背景下，企业之间重组、整合显然将是大势所趋。