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2020年的人类，经历了一次史诗级的连环黑天鹅，疫情爆发，海外疫情失控，原油暴跌，全球金融市场快速崩盘，美股四次熔断，全球多国股市熔断。上一次全球如此快速的暴跌只在08年金融危机出现过。

那么为什么会发生熔断全球之风暴呢？

我认为有以下几点：

  1. 1. 海外疫情失控

  2. 2. 石油价格战与油价暴跌

  3. 3. 美股十年长牛积攒下的风险

  4. 4. 贸易战导致美国供需皆受影响，从而积攒下来的经济衰退风险

  5. 5. 美债收益率倒挂带给投资者的经济危机预示

首先，海外疫情失控，导致全球供给与需求双双严重下滑。怎么理解呢？简单解释就是，因为大家都不出去消费，都宅家里面，所以需求严重下降了；同时由于企业不上班，供给也严重下降了。供需双暴跌，经济要唧唧。而股市是经济的晴雨表，因为资本总是聪明的，经济还没唧唧，资本就早已嗅到了危机，逐步形成并笼罩在资本市场上空的一致性预期“经济要唧唧”开始降临，于是资本纷纷争先恐后离场，而后，美股被熔断四次，全球包括墨西哥在内多国股市也出现熔断，全球超30个国家的股市跌入技术性熊市。

第二，油价暴跌的原因上期视频已经讲过。那么油价暴跌为何是熔断全球风暴的又一推手呢？其实原油暴跌与股市暴跌之间的传导机制有很多，举个例子，原油降价，产量不变的情况下，价格下跌，企业利润减少，于是卖石油的企业股价暴跌，而石油股权重较大，会拖累股市大盘指数，大家看指数暴跌了，也会纷纷抛售手上其他行业的股票，引发指数进一步下跌，当跌幅达到一定程度，市场越发恐慌，此时哪怕理性的基金等资管机构见状，不想减仓，但由于其背后的不够理性的客户要求赎回，机构也被迫减仓应对赎回，机构的减仓引发指数继续下跌，再经过媒体对于机构减仓或加大衍生品对冲多头敞口的仓位等等看空行动的大肆渲染，市场恐慌继续加深，指数继续下跌，导致专业投资者与专业机构也被迫减仓以防踩踏，至此，股市只有极少的人敢做多，于是股市卒。这里科普下对冲的概念，简单讲就是你做多500万仓位的股票，在市场下跌时，你不想减仓，但是用50万保证金做空合约价值500万的股指期货，这样一多一空，对冲掉了100%的多头敞口风险，只要你股票端的亏损小于期货端的盈利，则对冲下来还是能赚钱，这是国内量化私募包括部分主观私募普通采用的对冲大盘风险的主要手段。现在有了沪深300的ETF和指数期权，先进前沿的私募采用的对冲手段将更为多样且效果更好。

而上述所讲第一、二点，一般主流财经新闻媒体或券商研报、机构会议都会提及，已经是公认的点了，所以不会有错，以下我要讲的三个点，则是自己是思考，如专业人士有不同的专业意见，欢迎评论区纠正我。

第三，美股十年长牛积攒下的风险。首先我们要明确一点，几乎所有资产都绝对不会永恒地上涨或下跌，为什么是几乎所有而不是所有呢？因为我知道有一个资产它是真的以下跌为主的，由于其下跌为主的原因解释起来很复杂，以后的薛定谔化的新视频里面再讲了，建议想听的朋友多关注几个我其他平台，你关注的越多，能找到我薛定谔化视频的概率就越高，若你关注我上面说的所有平台后，找到我新视频的概率则为100%。油管就不用了，毕竟要翻墙，我们不能强人所男。

不管是从历史数据来看，还是从专业知识的论证来看，还是从常识来看，几乎所有资产绝对不会永恒地上涨或下跌，这句话都是如此合理。美股在长达十年的牛市中，积攒的下跌风险因石油价格战与全球疫情爆发这两个原因而释放，美股的暴跌又势必引起全球市场的联动效应，同时加剧全球投资者的恐慌，进而助推全球超30个股市跌入技术性熊市。

第四，贸易战导致美国供需皆受影响，从而积攒下来的经济衰退风险也会因为这次连环黑天鹅的导火索而触发。同样美国作为最大的经济体，其供需变动也会更容易地传导至其他经济体。另外，中国对美加征的关税对美国部分企业的打压所积攒的风险，在经济全球化面前，这些风险也传导至世界各地，而刚好来了一个黑天鹅叫疫情，再来一个黑天鹅引发的黑天鹅，即黑天鹅的娃，叫石油价格战，于是供需双杀以及加征关税、经济衰退的所有风险与双鹅就像干柴遇上烈火，会发生火灾一样，只是这火大了点，一不小心熔断了全球。

第五，美债收益率倒挂带给投资者的经济危机预示。不知大家是否还记得。2019年3月美债收益率倒挂并扩大，倒挂的是三月期与10年期国债；2019年5月到8月，三月期与10年期国债再次倒挂并持续3个月。而且美国以及全球多个国家的两年期与10年期国债也首次出现了倒挂。美债收益率倒挂是什么意思呢？就是一般而言，短债是比长债收益率低的。

因为长债需要的风险补偿更高，简单来讲就是，你借钱给别人，3个月后还，是不是比10年后还的风险更低呢？时间越长，债权人的风险越高，所以长期债务的风险补偿必须比短期债务要高；

所以正常情况下，短期国债收益率是要比长期国债收益率低的，而当短期的高于长期，即倒挂时，则意味着市场参与者认为短期来看债务风险更高，甚至比长期债务风险更高，那短期为何债务风险会更高呢，当然，是经济运行的不确定性啦。另外还有一点会导致长短债倒挂，因为10年期美国国债被认为是世界上最安全的资产之一，所以当市场恐慌、各种不确定性笼罩市场的时候，专业投资者和机构投资者就会在投资组合中加入更多的避险资产，所以10年期国债的需求增加，导致债券价格上升，于是收益率下降。而当短债要求的风险补偿上升，长债的收益率又因避险需求上升而下降时，就会出现倒挂。美债收益率倒挂预示未来大概一年到一年半的时间里会发生经济危机的理论最早由美国金融协会前主席坎佩尔·哈维在芝加哥发表的论文中提出，后来前美联储理事米什金也发表论文表明，三月期与10年期美国国债收益率倒挂是预测美国经济衰退的有效工具。而美债收益率倒挂带给全球投资者预示经济危机的观念被储存，当导火索来临，将点燃这种观念，引发投资者进一步恐慌与抛售，所以助推了金融危机的发生。

我夜观天象，掐指一算，2019年3月到2020年3月，刚好，一年。

当然我不是在暗示会发生经济危机，具体经济危机会不会来，现在是不是金融危机，金融危机和经济危机的区别，这些我们下期视频再聊吧。

好了，以上就是本期视频的全部内容，如果对你有所启示，我将倍感荣幸，我们下期再聊。