涪陵榨菜今日盘后公布了2020年第一季报，营业收入为4.83亿元，同比下降8.33%；归属上市公司股东利润1.66亿元，同比增长6.67%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为1.57亿元，同比增长2.27%，作为近几年的一匹白马，涪陵榨菜拿出这样一份业绩报，可能让投资者稍稍有点失望了。
为啥这么说呢？
2020年不期而遇的新冠肺炎疫情，造成多数行业受到冲击，同样是今天的数据，财政部网站公布数据显示，2020年1-3月，全国国有及国有控股企业主要效益指标明显下降。
营业收入中，1-3月，国有企业营业总收入123388.6亿元，同比下降11.7%；中央企业73990亿元，同比下降10%；地方国有企业49398.6亿，同比下降14.1%。
但重点提出，国有企业积极推进重大项目、重点工程开工复产，3月当月工业、建筑业、批发和零售业等行业利润环比大幅增长。
非常凑巧的是，涪陵榨菜大股东属于重庆市地方国资委。
也就是说从整体上来看，按道理说属于零售业的涪陵榨菜，尽管可能受疫情影响，反而影响不大的！
所以，按照正常逻辑来说，涪陵榨菜近期毫无悬念地创出了历史新高。但，咱家之所以还说有点令投资者失望不是从国资角度去判断，而是从涪陵榨菜属于食品行业去判断的。
很多人都抱怨不好投资，而食品业其实最直观的投资标的了。
早在鼠年开市前，咱家就谈及过这个话题，对于超市调研，稍稍提及了一下，涪陵榨菜卖得不错，但现在来看业绩还是比想象中要平淡多了。
在新冠肺炎冲击下的第一季度，食品业上市公司普遍业绩造好是一个不争的事实，咱们看看已经公告业绩的食品公司第一季度答卷如何：
双塔食品，第一季度预计同比增长50%--90%；
新诺威，第一季预计同比增长15%--30%；
金字火腿，第一季预计同比增长41.16%--72.53%；
海欣食品，第一季预计同比增长37.59%--83.45%；
盐津铺子，第一季度预计同比增长75.52%--110.63%；
安井食品，第一季度同比增长35.33%；
克明面业，第一季度同比增长69.72%；
三全食品，第一季度预计同比增长520%-550%......
咱家就不愿意再多一一列举了，基本上可以下这样一个结论，只要在大型商超有销售渠道的食品公司，第一季度业绩绝大多数都表现不错，而涪陵榨菜超市也是重要渠道，为何业绩表现平平呢？
咱家明明看到甚至有那么一两天，涪陵榨菜销量好得不能再好了，甚至感觉有要断货的情况。为啥却没有别的公司业绩好呢？比如，当时最直观的挂面销量好，克明面业第一季度业绩就大幅增长呢？
认真翻阅上市公司的财务报告，不难发现，表现平平的涪陵榨菜的原因，其实早在2019年第二季度已经初露端倪了，2019年第二季度净利润为15957.43万元，不及2018年第二季度的19037.57万元，公司增长已现颓势。
而2019年全年净利润为6.05亿元，同比下降8.55%，第四季度实现归母净利0.87亿元，同比下降37.21%！
也就是说，从2019年二季度业绩开始下滑，第四季度下滑更为惨烈！
从这个角度上来思考，2020年第一季度，涪陵榨菜业绩能够企稳回升，已经算是非常难得了！
作为投资者来说，倘若仅仅看到超市货架上销量好，就认为公司业绩可能大幅增长显然不够的。
闲闲财经观察：尽管涪陵榨菜2月份来疫情影响，反而利好公司业绩，但其产品销售过程还是有点跟别的产品不同的，哪里不同？
那就是促销!
比如，最典型的例子，克明面业，第一季度业绩大涨，公司给予的解释是由于销售火爆，公司减少了买赠策略，也就是取消了促销策略，利润增厚，并且公司顺应市场，及时地推出利润高的高端产品，这是业绩增长的原因。
不仅仅是克明面业运用如此手段，包括第一季度增长60%的桃李面包也是，减少产品促销，公司毛利率更高，销量顺畅，业绩增长，都是合乎逻辑。
而涪陵榨菜在2月份这波疫情影响下，显得没有这么从容。
没有调查就没有发言权，这句话，咱家非常认同，也就是说，没有去一线调研哪一家产品销量好，就投资该公司的标的，阁下是没有底气的；
同样，没有正确调查，同样没有发言权，就如同涪陵榨菜一样，阁下或许跟咱家一样，看到销量不错，就认为第一季度业绩大涨，显然不够，因为这个市场调研显得不够深入和细致。
而涪陵榨菜在整个第一季度，尤其是销量相对好的时段，2月、3月，都在使用“买赠”手段，促销力度非常大，并且时间比较长。
也就是说，从克明面业所说的第一季度业绩大幅增长的逻辑，很显然涪陵榨菜这里不存在的，因为在销售行情好的时候搞促销，毛利率当然起不来。
那咱们就接着问了，销售火爆的行情，为啥不学习克明面业的策略，以及多数食品企业的策略，减少促销，甚至不促销，趁机销售利润高的产品呢？
当然了，这个策略肯定多数企业都想这么干，涪陵榨菜也希望这么干，但他们显然力不从心。
还是以闲闲财经的调研，直接回答比较好，根本原因是，涪陵榨菜库存太多！
咱家多次查看涪陵榨菜销售产品的保质期，在销售火爆的2月、3月，多数销售产品都是2019年6月、7月的库存。
由于好久没有去调研涪陵榨菜了，今天涪陵榨菜公布完第一季度报告后，咱家专门跑到附近的商场查看，现在已经是4月下旬了，让人感到欣慰的是，涪陵榨菜销售的产品多数已经是2020年3月份生产的新品了，但依然有一小部分是2019年7月份的库存，咱家特意拍照纪念。
也就是说，2020年不期而遇的新冠肺炎，其实算是将涪陵榨菜的高库存去得差不多了，疫情反而是救了涪陵榨菜，要不然，2020年业绩恐怕惨不忍睹了，这也是他们在销量较好的2、3月里，大量搞促销的原因。
新冠肺炎影响，第一季度食品业可以说是普遍提振，对于投资者来说，是一个不可多得的确定性机会。随着国内各行各业逐步复工，食品行业业绩也会随之分化，因为民众的生活活动不在聚集在商场了，消费活动更分散，确定性的机会有待洞察秋毫的你去发掘！
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