来源：粒场财经

核心观点：

1、悲观预期落地

2、落后院线产能被加速淘汰，行业集中度或将一进步提升

3、政策扶持影院行业，有助于疫情后电影行业恢复速度

4、观众期待疫情后的观影，或有一波补偿性消费

2020年4月29日，国家电影局召开电影系统应对疫情工作视频会议，会议指出了中国电影仍然处在黄金发展期，长期向好的环境和条件不曾改变。鼓励跨地区兼并重组，加强对电影行业顶层设计。研究推出免征电影事业发展专项资金以及其他财税优惠政策，该资金免征配合其他财税优惠政策。加大对重点影片的创作和宣发支持力度。指导各地出台帮扶电影企业纾困发展的政策措施。

行业触底

早在疫情发展之前，影院颓势已经逐步显露。2016年中国电影已经开始进入下行周期，荧幕数量增速大幅下滑，2019年电影行业步入寒冬，营收几乎腰斩。光线影业总裁王长田也曾分析过，1200亿是中国电影市场的极限，但是或许600亿就已经是国产电影票房的极限。

中国电影票房收入及增速

全国荧幕数量增速逐年放缓

网络电影也不曾拯救线下院线电影的颓势。网络电影发行的整体数量锐减。2019年网络电影上线总数为789部，同比2018年下降了49%。

从短期看，疫情造成电影行业直接经济损失巨大，全国电影院暂停营业，制片和宣发基本停滞。通过企查查发现。截至2月底影院类企业新增不足百家，与2019年同期相比，我国影院类企业新增数量大幅度下滑。且已有2263家影院类企业注销。目前估算全年票房损失将超过300亿元。

落后院线产能被加速淘汰 行业集中度提升

每年一季度票房占全年票房比重大，2020年电影公司受疫情影响，一季度业绩大幅亏损。随着一季度季报发出，业绩亏损已经明确体现，公司业绩的悲观预期也在逐渐落地。

中国电影行业分散度高。近年来行业集中度一直处于较低水平中小院线在此次疫情受到大幅冲击。疫情加速了行业寒冬，影院将仍然面临房租、员工薪酬等现金支出，短期现金流出压力加大，但头部公司相对资金实力和抗风险能力更强，长尾影院在行业停摆下将加速出清。疫情或将成为集中度提升的外部驱动力。落后院线产能被加速淘汰，疫情结束后，行业集中度或将一进步提升。

政策扶持电影行业

4 月 29 日，国家电影局召开会议，会议指出，我国电影发展长期向好的条件和环境没有改变，中国电影仍然处在黄金发展期。

会议在如下方面提出指导：

1、尽快出台财税政策的落地细则，鼓励各地因地制宜出台扶持政策，推动形成有利于产业发展的政策环境。

2、要用好金融服务，与有关政策性银行、商业银行加强合作，积极吸引社会资本投入，鼓励担保和保险机构加强融资担保支持。

3、对电影院要给予特殊扶持政策，积极协调出租方减免租金，推动电影专项资金给予贷款贴息，支持各地购买发放电影票券、促进消费。

本次会议鼓励跨地区兼并重组，探索点映、点播、放映、线上等多维度渠道模式，推动影院提高经营能力，迎接好复业后的补偿性观影消费。有助于疫情后电影行业恢复速度。

观影人数有望增加

中国电影家协会4月13日发布《观众观影意愿调研报告》，该调查报告的数据来源为猫眼数据平台，有效样本1530份，男女比例分别为52%和48%，其中36%来自25岁以下年轻观众。

在该报告中，有72%的观众对院线观影抱有期待34%的受访者表示“非常期待”,38%表示“比较期待”,合计超过七成。说明影院观影相比较在家观影而言，仍具有较强的不可替代性,不会因为线上观影的发展，而取代影院观影需求。观众期待疫情后的观影，或有一波补偿性消费。