今年3月疫情在欧美开始暴发时，美联储出乎意料地，在非常规议息会议时降息，市场反应不可谓不强烈。加上其他风险事件的影响，美国10年期国债收益率一而再，再而三探底。
这时不免令人想起耳熟能详的华尔街名言：不要与美联储作对（Don't fight the Fed）。
这到底是什么意思？这对于所有的投资者来说都是好的建议吗？美联储近期发布了最新的货币政策框架，这和我们有什么关系呢？如何影响大家关注度比较高的金价呢？
不要与美联储作对
不要与美联储作对”本身的意思是：基于历史数据，投资者如果能够顺着美联储的货币政策来投资，通常回报不错，而如果和货币政策逆势而为，则回报未必理想。
换句话说“不要与美联储作对”的基本意义就在于要顺势而为。
如果美联储处于降息周期，这句名言所带来的投资启示就是投资者要充分投资（当然依照个人的风险程度而言）。
如果美联储进入加息周期，上述企业和投资者的行为都将出现逆转，导致股票等风险资产的价格出现下行压力。
总体来说，“与美联储作对”就是当美联储实行宽松政策时，投资者一味保守；或者当美联储实行紧缩政策时，投资者还不顾紧缩信号，过度追捧风险资产。
美联储议息会议（FOMC会议）
美联储主要通过公开市场操作、再贴现率、和法定准备金率这三大工具来决定货币政策。
但是，在一些特殊情况下，也可能在常规会议之间做出紧急决定，2020年3月的紧急降息即是两例。
下表展示历史上常规议息会议以外的紧急降息的情况：
资料来源：摩根大通
美联储发布最新货币政策框架
上周在美国杰克逊维尔举行的全球央行年会上，美联储主席鲍威尔宣布了“平均通胀目标”的货币政策框架，即美联储将容忍通胀在一段时间内适度超过2%的水平，以弥补此前持续低通胀的影响。
这一最新宣布标志着美联储政策的重要调整，向市场传达了美联储延续货币宽松、推升市场通胀预期的政策信号。
受此影响，美元指数进一步走软，而国际黄金价格则从前期回调的低点出现反弹。
（资料来源：FactSet，美联储，摩根资产管理。过往表现并非当前及未来业绩的可靠指标。反映截至2020年8月26日最新数据。）
对黄金有什么影响？
在美国股市估值触及历史高点，而美国国债收益率接近于0的环境中，黄金作为避险资产的吸引力进一步显现。
此外，地缘政治方面的风险在近期有所上升，也推动了黄金的市场需求。
未来一段时间，全球投资者可能继续保持对美联储宽松政策的强烈预期，导致美元汇率持续疲弱，也可能继续支持金价的表现。
秒懂君小结
2008年金融危机以来，情况似乎已经从投资者 “不要与美联储作对”转变为美联储不愿与市场作对，往往在市场发生剧烈波动时出台货币宽松政策以稳定投资者情绪。
目前，伴随着对经济担忧的加剧，投资者也在密切观望各国央行的应对政策。
由此带来的投资启示是：不管是哪种“作对”，美国投资者或非美国投资者都需要格外关注美联储的一举一动，因为这会对世界的资产价格和金融资产的流动性产生深刻的影响。
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