图/图虫
9月3日，美股创近三个月最大跌幅。纳斯达克100指数下跌5%，创3月以来最大跌幅；标普500指数下跌3.5%，道琼斯工业平均指数下跌2.8%，纳斯达克综合指数下跌5.0% 。
9月7日，A股大跳水，沪指跌1.87%，深成指跌2.73%，创指跌3.33%。
美股下跌，是短期的阶段性调整，还是泡沫破灭的开始？A股、港股短期是否会受到拖累？后市将会怎么走？秒懂君就和大家一起聊聊~
美股下跌原因何在？
3月全球短期流动性危机结束后，在科技板块带动下，美股持续上涨，不仅在6月上旬恢复到疫情之前水平，并且在近日创下历史新高。
然而，美股高估值难以持续，下跌只是最后一根稻草什么时候出现的问题。
其中宏观逻辑在于疫情引发的实体经济的线上转移以及全球央行大宽松带来的无风险利率下降。但随着疫苗研发进展迅速，以及各国央行宽松暂告一段落，这两个核心驱动边际减弱。
美股下跌会带来3月份的流动性危机吗？
有可能，但概率比较小。因为美股下跌，市场出现一定程度恐慌，拖累原油价格，欧美国债上涨，但避险资产黄金并没上涨，而美元则走强。
说明短期内，各类资产走势仍遵循各自主流逻辑，还没出现各类资产价格同跌的流动性危机迹象。
同时，在经历3月份全球流动性危机后，各国央行有前车之鉴、应对危机经验丰富，而政策仍在宽松阶段。
同时目前市场流动性充裕，Libor美元利率处在低位，因此可以判断再次出现3月份全球性各类资产价格同步下跌的可能性较小。
对债券类资产、原油、黄金有什么影响？
（1）债券类资产短期受益，中期仍需关注经济复苏带来的压力
债券尤其是国债作为避险资产，短期内会因权益资产的调整而受益，出现股债跷跷板效应，最近两日欧美及中国债市走势证明这一点。
但在中期内，仍需要关注全球经济回升带来的压力，中国债券中期调整没结束，还没到乐观时候。
（2）美元短期走强，原油、黄金都可能承压
之所以这么说，原因有三：
一是这两类商品在前期都有较大幅度上涨，自身有调整需求；
二是可能也包含市场对流动性危机的担忧，在避险资产中选择美元现金。
三是如果美股出现持续调整，影响投资者风险偏好，危机情绪下现金为王，投资者会抛售前期涨幅较大的原油与黄金类资产。
中期内，目前维持原油乐观判断，维持黄金中性判断
美股下跌对A股有何的影响？
如果美股出现持续性下跌或泡沫破裂，这一方面会拉低全球科技板块估值，A股与港股相关板块也难例外。
另一方面全球机构投资者受自身流动性影响，会逐渐撤出A股与港股市场。
因此在短期内，A股与港股尤其是其中的科技板块，受到拖累的风险较大。
但中期内，目前我们仍维持A股与港股乐观判断不变，继续观察美股市场变化。
近日A股大跌的原因？
这一次大跌让市场很意外。9月7日A股早盘时还很正常，但下午却大跳水。而盘中没有明显的利空消息。
秒懂君认为，导致A股大跌主要有三大因素：一是外围影响；二是估值偏高；三是中美摩擦。
目前市场整体估值和风险偏好承压。不过，调整幅度不会太大，整体会盘整一段时间；市场震荡回调，可能是多方面因素压制所致，美股大跌或是导火索。
但根本因素仍然是A股内部“估值剪刀差”下的短期动态调整。
年初以来，A股核心资产下的龙头公司、大白马股持续上涨，积累了较大涨幅，前期估值扩张明显的板块压力较大，个别龙头板块的股价已处于较高位置，天然存在阶段性回调的需求。
后市走向如何？
那么，未来市场的走势会如何呢？
（1）国外比较乱套
下半年以来，流动性出现边际收紧，进一步强化了“估值调整”的逻辑。
外围市场事件性扰动增加，美国大选临近，日本首相待定，全球政治上存在诸多不确定性因素。
而上周五美股大跌，北向资金持续流出，进一步加剧了对权重板块的影响。
（2）A股走势
对于后市走势，秒懂君保持震荡的判断，大家将在此中寻找投资机会。
九月大盘应该是先抑后扬的走势，以结构性行情为主。中美关系仍是当前影响科技股的重要不确定性因素。但近期也有积极的因素。市场短期有压力，中长期维持震荡向上的判断。
行业上，医药、科技、军工以及低估值的周期龙头是我们的关注重点，具体应逢低布局跌不动的绩优周期股，以及调整到位的核心科技股，和十月黄金周消费预期的影视、旅游等个股。
当前市场流动性充足、市场情绪积极，投资者可以适当关注三季报预增和近期受产业、资本市场政策面和消息面带动的品种。
对前期涨幅比较大、估值比较高、缺乏业绩支撑的题材股和概念股则需要保持警惕，避免追高。
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