泡泡玛特(09992·HK)

招股价：31.50-38.50港币

总市值：435.20亿-531.91亿港币

发售股数：135,715,200股

其中：公开发售股数16,286,000股

总募集范围：约42.75亿-52.25亿港币

公开发售募资额范围：约6.27亿港币

保荐人：摩根士丹利亚洲有限公司、

中信里昂证券资本市场有限公司

稳定价格操作人：摩根士丹利亚洲有限公司

一手入场费：7,777.60港币

申购日期：2020年12月01日——2020年12月3日

交易日期：2020年12月11日 09:00:00

绿鞋机制：有（绿鞋金额：7·84亿港币）

2020/12/01日中午的时候，小熊猫这边就已经统计好了泡泡马特整个市场的孖展资金量。

截至2020年12月1日晚上，总孖展金额497.44+100+90+80+20+100+4+10=大约900亿。

实际超额认购倍数145，应该不止78.33倍，这还是首日的表现，在最近的这些新股中超额认购倍数已经很不错了，不过没有之前农夫山泉那时候疯狂。

泡泡玛特招股书没有基石，不少人心里打了退堂鼓。没有疑问，筹码变多了变散了，好消息是中签率应该比之前预期的高不少；坏消息是在目前打新气氛下，人心波动比较大，由于上面说的因素，这个票博弈成分又多了些。不过个人认为破发可能性不大，可能涨幅不如预期，也就是向下风险不大，向上可能涨幅不如预期，那向上多少，怎么操作就看大家风险偏好了。如果申购的人少到偏下限定价那反而是好事，但有这好事吗？目前超购100倍以下已经不太可能了，具体的估值下文再去分析。

先说认购方案的结论：

当涨幅大于30%，在账户不多的情况下，

收益率大概率排名第一是：“20倍5万本金的方案”；

收益率大概率排名第二是：“20倍2·5万本金的方案”；

收益率大概率排名第三是：“20倍1·2万本金的方案”；

收益率大概率排名第四是：“现金免费一手的方案”；

涨幅越大，差距越是明显。

涨幅小于30% 甚至破发的情况下，“现金免费的一手方案” 更加占优势，收益率大概是排第一。

具体为什么要这样打，下文中会进行说明；另外结论上面是已经说了，下文是对上述结论做出的具体分析，无论是认购方案的数据论证过程还是估值分析都是如此。


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