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小克里斯·德穆特（Chris DeMuth）是Rangeley Capital LLC的创始人。Rangeley是一家投资公司，专注于以事件为导向，以价值为导向的投资机会。在Seeking Alpha上，Chris DeMuth拥有近三万关注者，在SPAC研究上已有数十年时间，略长于其对比特币的研究。
就个人而言，比特币（BTC-USD）是我过去十年所有投资领域中的最大赢家。货币具有网络效应，因此我最大的加密货币风险一直来源于最大的加密货币。我推迟了很多年才公开这个想法。我特别喜欢政府拍卖，并且在美国，亚洲和澳大利亚发现了几处拍卖会，为大型拍卖提供了良好的机会。
就比例而言，如我在较早的采访中所提到的，我首选的法币与BTC的比例为9：1 ，
比特币是2017年我最喜欢的货币。通过购买和采矿，目前我仍然持有大量比特币。比特币现金也可能表现良好，因为明年将变得越来越容易获得。最终，比特币可能构成全球货币供应量的很大一部分，因此仍有很大的上涨空间。话虽如此，但它最近高波动性和高回报的结合确实是一种畸变。处理这种动荡的资产需要调整规模（我的观点是投入10％的现金在比特币中）。
比特币就是金钱
我的长期观点是，加密货币的价值最终可能成为世界货币体系的重要组成部分。即使部分替代我们的全球货币供应量，也可能大幅增加。自从我第一次将投资分散到比特币以来，它已经给我带来了100倍的收益。我喜欢采矿，也购买BTC，但对许多与BTC相关的股票持怀疑态度。请注意，我仍然保有着大部分的美元现金。BTC在任何位置都具有极高的波动性。
比特币与安全
您可以采取什么措施保护自己？选好一个分配比（对我来说是现金的10％），持有或出售BTC，以防止它在急流中出现难以预料的表现。此外，如果您能够以合理的规模和价格获得资金，您就可以有机会利用与比特币相关的股票或被高估的空头来对冲BTC。
比特币泡沫？
有比特币泡沫吗？我不这么认为。实际上，我不认为比特币正在上涨。相反，与加密货币相比，政府支持的所有主要法定货币同时暴跌，这种趋势可能会持续很长时间。您应该拥有多少比特币？至少一些。将问题反过来：应在政府支持的法定货币中投入您资金的多少百分比？
2020年的SPAC
去年的SPAC机会很多。基于今天的SPAC积压，我预计2021年会更好。
Apex / AvePoint
自从我首次披露我的Apex股权（APXT）和认股权证（APXTW）以来，两者的表现都很不错。
在撰写本文时，购买APXT的股份的价格为10.27美元。但是您并没有真正冒10.27美元的风险。离得很远。持有这笔$ 10.27的股份，您拥有$ 10.06的现金信托，以后可以根据需要赎回。如果这对您不利（并且确实如此，那么对于Epstein 和 Koenig来说将变得更糟），您将仅损失0.21美元的权利金。您的到期收益率将为负，但仅为投资收益的1％。
因此，您将0.21美元的原始投资资本置于风险中，并且迄今赚了该金额的二十三倍（这种表现比2020年下半年的比特币的表现要好）。
Trine /台式金属
自从我首次公开以来，我的Trine（nee TRNE）（现在为Desktop Metal（DM））的表现一直不错。
从上面的图中可以看出，这意味着要求将0.07美元置于风险中（使市场价格溢价至其信托价值）。
最近SPAC达成的交易公告导致一天的股票平均上涨幅度为18％，五天的平均水平约为25％。空头案例是您从今天的市场价格中损失了可量化的金额（并且IPO参与者相对于原始投资本金只是少量的钱），并以信托价值赎回了股票。这可能不会发生，但可能会发生。一种基本情况是，您能够在一个市场上出售股票，该市场反映出与经验丰富的收购者的明智收购相称的信托溢价。公牛案例是您冒着风险接受原始投资本金的明智之举，但您却被多付了。这个繁荣的市场可能会像最近的几个SPAC一样被抢购一空，在交易公告中以两位数的价格弹出这只股票，并以今天成本的倍数弹出凭单。
风险几乎是零，而回报却最终超出了我的预期。
Kensington / QuantumScape
自从我公开了自己的股份以来，肯辛顿（nee KCAC），现在QuantumScape（QS）的表现都优于任何一个，
现在电动汽车行业有大量对价格不敏感的投资者准备投资。尼古拉（Nikola）展示了它，菲斯克（Fisker）对其进行了增强，而KCAC可以成为下一个大受益者，这就是为什么我拥有KCAC.U的原因。其中包括股份以及认股权证的一半。这是我的下一个汽车SPAC候选人，我的候选人将像SPAQ一样飙升50％，以打动零售投机者，并减少他们在40万亿美元ESG资金中的份额。
在每种情况下，我都选择继续前进。如果您担心仍有风险，您可以以1.35美元的价格持有APXT 1月15日的15美元看涨期权。DM 1月15日$ 17.50的看涨期权最后交易价为$ 1.20。QS '1月8日$ 84看涨期权最后交易价为$ 5.70。这种白热化的隐含波动率值得您抓住，直到您的仓位被收回为止。如果您持有它们，因为它们的单位在IPO中的价格为每股10美元，那么您做得不错；是时候争取更好的潜在机会了。
2021年的SPAC
幸运的是，在SPAC生命周期的每个阶段，新的一年都提供了比上述更好的机会。
首次公开募股前的SPAC
说到SPAC，最大的往往是最好的。今天，首次公开募股前最大的机会是Spinning Eagle（SPNGU）。如果您与高盛（GS.PK）有关系，请考虑为其10美元的IPO单位下单。他们有一个15亿美元的信托账户。他们是DraftKings（DKNG）和Skillz （NYSE：SKLZ）背后的顶级赞助商团队。
SPAC寻求交易
当今寻求收购的最大SPAC是Pershing（PSTH）（PSTHWS）；
单位价格会升至至少30美元。从今天的价格来看，这将是一个巨大的风险：回报和内部收益率。认股权证会更好。与认股权证相比，认股权证没有太大的下行空间，因为寻找大笔交易几乎没有那么困难。他们可供选择的公司数量有限，因此他们可以在短短几个月内完成选择。小型SPAC有数万个目标，而大型SPAC的目标却很有限。
结合认股权证，单位组成部分已经升至至少我最初披露的目标价30美元，如果他们选择了正确的交易，还将获得更多收益。
SPAC与交易
当前最大的SPAC交易是Foley（BFTU）。当我第一次公开这个SPAC时，我写道
如今，有四个SPAC正在寻求其信托帐户中超过10亿美元的业务合并– PSTH，CCIVU，BFTU和WPFU –这四个都值得拥有。基于信息和信念，这四个公司都有望在清算日期之前宣布业务合并。我对他们完成交易的信心使我专注于他们的认股权证。今天，您可以在公开市场上购买WPF +认股权证；对于另外三个，可以购买单位，然后在未来几周内使用该选项时将其拆分。
这些过高的收购者将能够购买已经足够大的公司，以承担与报告和监管合规相关的大量上市公司成本。他们的承销商受到了有意义的激励，可以帮助他们安排高质量的交易。他们的名声替他们打开了交易的大门。当他们推出时，彭博社（本身就是潜在的SPAC目标）和CNBC进行了全面的报道。所有免费的/免费的媒体，只要花费赞助商一分钱，都可以吸引潜在目标的注意力。但在SPAC世界中，体量越大，目标就越难实现。
当时，Foley单位的成本为10.37美元，基本上不承担任何风险（扣除认股权证和信托价值后的净值），自此回报率为64％。市场喜欢他们对Paysafe的收购。我也是。如果您想留下来，可以考虑保留一些认股权证。
贬值股票
发售空置股票的最大机会是AerSale（ASLE）。自认股权证披露以来，它们的数量增加了三倍多。自从头寸被披露以来，股权上升了。
在有如此高的赎回率（94％）的股票中，它是历史上表现最佳的去SPAC股本。赎回的持有人犯了一个可怕的错误，他们付出了巨大的机会成本。如今，他们的股本成本不到14美元，而且每股价值超过10美元。即使在市场等待对其新成立的上市公司的价值进行核实时，其交易价格也应在18-24美元之间。一旦获得美国联邦航空局（FAA）的批准，他们在今年晚些时候推出的AerAware产品可能意味着每股价值10美元，每股价格上涨34美元。
下一个SPAC？
2021年将大于2020年。对于比特币和SPAC而言，这将是又一个令人振奋的一年。我计划积极参与其中。
2021年的比特币
选择您的一部分现金，然后放入比特币中；选择一个百分比，以免不可避免的波动不会造成太大的痛苦。给它十年。无需经常检查价格。与其他所有BTC不同，不需要在Twitter（TWTR）上发布它。
2021年的SPAC
对于SPAC，可能是个好时机，清除掉去年交易最多的SPAC中的部分或全部风险敞口。如今，诸如Spinning Eagle和AerSale（ASLE）（ASLEW）等未来的机遇更大。随着即将到来的SPAC浪潮，我的任务是将资本以最低的价格投入到最好的资产中，然后将其提供给其他感兴趣的投资者。
我已经在SPAC上进行了研究和投资超过十年，比我在比特币上投资的时间略长。因此，我对我的专业领域最近的兴趣激增感到满意。但是，我也感到不知所措。上个月，超过100,000人阅读了我关于SPAC的公开想法，其中许多人有疑问。我的能力受到了限制，我想提供更加深思熟虑的答案，因此我的计划是将我所有的实质性讨论都集中在StW的聊天上，这样我就可以全神贯注。
在过去的一年中，这一数字增长了约15％，其中近一半是在过去的一个月内增长的。虽然我对更多被误解的证券感兴趣，但大多兴趣还是在SPAC上，其次就是比特币。最近的热情让我停下来。最强烈的反应是反应过度，我要小心不要对我面前的机会反应过度或反应不足。但这是SPAC泡沫吗？不，我不这么认为。美国上市公司的数量已从高峰时期急剧下降，SPAC流程是一个值得纠正的选择。SPAC流程可以避免泡沫，因为该流程本身可以从市场中获取线索。如果市场没有回应，赞助商将不会继续进行同类交易。
2021年1月
我并没有放弃SPAC。实际上，这是迄今为止SPAC机会最大，最好的月份。与过去十年中的任何一个月相比，我将在SPAC中投入更多的新资金。我刚刚向最喜欢的赞助商发送了一封邮件，要求在1月初的SPAC中购买100万个单位。尽管我对某些SPAC的兴趣是投机性的，但我的投资选择始终被价值所驱动。我先评估风险，然后再看潜在的回报。为此，赎回价值的认沽权对我的投资组合及其2021年及以后的安全边际至关重要。
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