中国国内的电影市场十分火爆，加拿大投资者也对院线运营商 Cineplex (TSX:CGX)持乐观态度：该股自上周发布四季报以来已飙升逾10%，接近9个月以来高点，保持在12加元的水平，虽然疫情有望缓解，电影院存在复苏可能，但该公司所面临的挑战依然严峻。

Cineplex去年第四季度营收同比下降88%，至5250万加元。该公司警告称，，由于持续的封锁措施和电影推迟上映，公司可能在未来12个月内出现债务违约。其实自去年年中以来，公司管理层就一直在警告投资者其严峻的流动性状况。公司的资产负债表在过去几个季度已经变得极为脆弱。到2020年第四季度末，该公司拥有1600万加元现金。投资者应该注意到的是，该公司上个季度平均每月要烧掉2500万加元。疫情更为严重前几个季度相比，该公司四季度的现金消耗率有所加快，可能不得不寻找更多的途径来减缓现金消耗来谋求生存。

这种担忧情绪可能会在2021年第一季度大幅放大。持续封锁和病毒变异意味着Cineplex还将继续资金。一些分析师将Cineplex视为价值。然而股价却一点也不便宜：市盈率为31，看起来被高估了。

流媒体服务的兴起已经对传统影院构成了重大威胁。不过，电影大片的热映也显示出消费者对影院体验的胃口依然很大，疫情以来，很多热门大片都暂缓上映，比如007系列新片《007:无暇赴死》再次推迟到今年10月8日北美上映。因此快速接种疫苗是Cineplex反弹的一大希望。去年10月底疫苗获批上市后，Cineplex开始上行。一般说来，接种疫苗的进度越快，经济恢复也就会越快。但目前情况似乎恰恰相反。而且，即使大多数人接种了疫苗，能有多少人重返电影院也不一定。

截至2月18日，Cineplex的股价在2021年上涨了29%，在投资者等待经济恢复正常的背景下，该股表现出了一定的价值，在加拿大政府推进疫苗接种之际，Cineplex值得愿意承担风险的投资者通过波动性一搏短期收益，但其风险回报预期对长期投资者非常不利。