在今年一季度指数大跌，白马股集体杀跌的大环境下，汤臣倍健近期股价的表现可谓亮眼，截至4月15日收盘，年度涨幅22%，近期内创下了历史新高。
笔者一直跟踪该公司动向，自年初买入以来，结合近期的年报和一季报预告，更坚定了继续持有的信心。
为什么看好汤臣倍健，主要有五大理由：一是市场地位稳固，二是赚钱能力强，三是目前估值处于低位，四是管理层相对靠谱，五是有定增预期。
具体如下：
一、市场地位稳固
公司所处行业为膳食营养补充剂行业，英文简称VDS（Vitamin & Dietary Supplement），用我们老百姓的话说就是保健品行业。
2020年公司年报公开数据显示，2020年中国VDS行业总规模为1743亿元，增速约为4%，汤臣倍健市场份额为10.3%，位居第一，排名第二和第三的市场份额分别为6.4%和5.8%，相比2019年，汤臣倍健的领先优势继续扩大。
通过中美现状对比，VDS行业市场潜力仍然巨大，而且由于马太效应的存在，预计汤臣倍健的行业龙头地位将持续巩固。
二、赚钱能力强
股神巴菲特认为，一家好公司的盈利指标要同时满足三个条件：
1、毛利率要高于40%；
2、净利率要高于5%；
3、净资产收益率要高于15%
如果参照巴菲特的选股逻辑，2020年汤臣倍健毛利率62%，净利率25%，净资产收益率23%，完全符合一家好公司标准。
可能有人会担心2019年业绩亏损的问题，公司公告显示，2019年亏损主要是由于对收购的LSG公司计提了商誉减值所导致，对比汤臣倍健的现金流指标可以看到，该年度亏损只是账面上的亏损，丝毫不影响公司的现金流入。
三、估值合理，处于低位
在这一轮白马股杀跌潮中，个人认为经过去年一轮的上涨，整体估值过高是很重要的一个原因，反观汤臣倍健，经过19年业绩“暴雷”的错杀，现在市盈率还不到30倍，对比整个食品行业35倍，“茅五泸”约50倍，“酱油茅”海天味业83倍，目前该公司的估值仍处于低位。
四、管理层相对靠谱
公司十大股东名单显示，老板梁允超持股占比44.95%，拥有绝对话语权。百度公开资料显示，梁允超1969年出生，中山大学管理学院高级管理人员工商管理硕士。1991年毕业于中南财经大学。1996年开始创业，一直致力于营养健康产品的研发、生产和市场推广，目前52岁，距离“退休”之日还尚早。
公司管理层近年来都没有减持行为，相比某些上市即套现的公司来说显得靠谱一些。
增长、利润指标稳定不虚高，真实度和可信度较高。该亏亏，该赚赚，丝毫没有“做业绩”的迹象，相比一些公司的连年高业绩年报，然后做不下去了就来个“雷”，显得要更靠谱一些。
五、定增预期
2020年报重大事项中披露，定增计划已通过审核，长期来看，定增对股价影响不大，但是这种有具体项目的定增，短期来说可以认为是一种利好，因为定增的发行价是参考最近20日的平均股价，现有股东也乐意看到短期内股价的上升，拉高发行价，这样对原有股东的利益稀释影响会较少。
近似的正确好过精确的错误。
买入并持有，剩下的交给时间！
摄于2019年2月2日
地点：新西兰南岛皇后镇，Lake Wakatipu
快乐投资，实现一个小目标！
世界那么大，有空要去看看……
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