适当减仓(20210518)|中国平安|持股

一、信息面

宏观

第七次全国人口普查主要数据昨天公布。从人口总量看，普查人口总数为14.1亿人，与2010年第六次人口普查时相比增长了5.38%，年平均增长率为0.53%，增速有所放缓。从年龄结构看， 0—14岁的比重分别比2010年上升1.35个百分点。国家统计局数据显示，我国60岁及以上人口的比重达到18.70%，其中65岁及以上人口比重达到13.50%。国家统计局局长宁吉喆表示，人口老龄化是我国社会发展的重要趋势，是较长期的重要国情。本次普查结果是自2010年六人普以来，我国总和生育率首次低于1.5。

——人口普查数据难产很久，只有2句话：

1、计划生育几十年，政绩卓越、成果显著；

2、不用太担心，我档既然有办法搞下去，就有办法搞上来。

中国人民银行数据显示，4月末，广义货币（M2）同比增长8.1%，增速比上年同期低3个百分点。4月社融规模为1.85万亿元，同比减少1.25万亿元。4月货币供应量M2同比增长8.1%，增速比上月末低1.3个百分点。

——放水速度下降了,市场多少有些担忧。

国家统计局公布4月份我国国民经济运行情况。1—4月份，全国固定资产投资14.4万亿元，同比增长19.9%，两年平均同比增长3.9%，比1—3月份加快1个百分点。4月份，全国规模以上工业增加值同比增长9.8%。4月份，社会消费品零售总额3.3万亿元，同比增长17.7%。

——固定资产投资不理想，低于5%。

据国家卫健委，截至5月16日，31个省（自治区、直辖市）及新疆生产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗达4亿剂次。

——折算下来是2亿人打了，2/14=14.29%，这个比例太低太低了...

美国好像是50%+。

行业

中源家居称，实控人、董监高未接触或与蒲菲迪、微博大V“叶飞私募冠军直说”相识。

近日，有媒体报道某微博大V爆料某上市公司与盘方合谋进行市值管理、“坐庄赖账”等情况，证监会回应称：对于媒体报道情况，证监会高度重视。5月13日，上交所即启动排查相关账户，并于当日下午向公司发出《监管工作函》，要求公司进行自查，并如实披露相关情况。我会派出机构已约谈公司及相关各方，并启动核查程序。

——这是近期资本市场最热的瓜了，大V掀桌子揭露了公开的秘密。情趣内衣穿在里面，大家看不见可以装作不知道，但现在穿在外面了，监管也没办法继续揣着明白装糊涂了。

市场监管部门对“作业帮”“猿辅导” 分别处以250万元顶格罚款。下一步，监管部门将持续聚焦民生领域案件，加大校外教育培训机构执法力度，严厉打击各类违法违规行为，规范市场经营秩序。

——这点钱不过毛毛雨了；内卷，加行业推手不断营造“焦虑”，孩子的钱太好赚了。

据Counterpoint预测，多个行业的半导体需求旺盛，供需失衡的局面将持续，2022年芯片价格将再涨至少10-20％。Counterpoint调研显示，200mm代工厂的某些产品相比去年下半年已经涨价30-40％。

近期，多地陆续发布水泥夏季错峰生产计划，停限产通知也拉动了水泥价格。目前华东、华北、西南多区域水泥熟料价格集体上涨。数据显示，当前全国水泥均价约为463元/吨，全国水泥市场价格涨势依旧。

截至5月7日，今年以来锂辉石精矿均价上涨46%，金属锂均价上涨20.6%，氢氧化锂涨幅达84%，碳酸锂上涨超72%。

中环股份全面提高了硅片报价，与此前4月27日(175／170μm厚度)的硅片报价相比，G12上涨0.6元，M6/G1上涨0.33元，涨幅分别为9%、8%与8.3%。

——涨价是主旋律；

中国汽车工业协会公布数据，中国4月份汽车销量225.2万辆，同比增长8.6%；中国4月份新能源汽车销量20.6万辆，同比增长180%。

集邦科技表示，今年首季全球新能源车共计销售109万辆，其中纯电动车75万辆，年增153%；插电混合式电动车销售34万辆，年增128%。

——国内速度仍旧领先，但优势不是太明显了；

公司

下周（5月10日至5月14日），将有45只个股面临解禁，合计解禁数超55亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值达1704亿元，环比增加363%。从解禁占比来看，解禁占比居前三位的是：亚普股份（87.51%）、伯特利（57.58%）、赛伍技术（53.81%）。从解禁市值来看，药明康德、中国动力、新产业、伯特利、中金黄金解禁市值居前，解禁市值分别为911.67亿元、196.45亿元、134.63亿元、68.10亿元、65.95亿元。

——在丰厚的收益的诱惑下，套现的冲动会压倒一切...

三利谱实控人和其他股东拟减持公司不超5.77%股份。

闻泰科技股东康旅集团、云南融智、云南工投累计减持公司4.87%股权。

国科微公告称，实控人的一致行动人拟减持公司不超2.97%股份。

派林生物公告称，持股12.5%股东航运健康拟清仓式减持。

震安科技公告，持股2.63%的股东广发信德投资管理有限公司拟减持不超过2%公司股份。

——套现，让生活更美好；

一品红多名股东拟合计减持不超5.24%公司股份，公司拟1亿-2亿元回购股份。

——股友别走；

比亚迪前4月新能源汽车销量同比增长129%至8万辆。

比亚迪公告，公司拟将控股子公司比亚迪半导体分拆至深交所创业板上市。

——一鱼多吃，利益最大化。

港交所文件显示，恒大汽车母公司拟通过大宗交易出售2亿股该公司股票，欲套现10.5亿美元。

——套现了再去造车。熟悉的配方啊，地产卖期房那套拿来搞汽车也玩的很顺溜。

格力电器公告称，第二期回购方案已实施完毕，累计回购1.68%公司股份，耗资60亿元。公司本次回购累计通过回购，专用证券账户以集中竞价方式买入公司股份101,261,838股，占截至公告日公司总股本的1.68%，最高成交价为61.95元/股，最低成交价，为56.46元/股，成交总金额为5,999,520,920.65元。

——回购最低是56.46元，均价59.25元。

二、A股市场

//市场温度

以最近12年情况看（包含一轮牛熊周期），上证指数的估值在合理范畴，沪深300已经相对高位（超过2017年反弹位），高出均值小20%；上证50的估值偏低，低于近12年的均值 10%+；创业板的估值从绝对值来说，偏高了（PE53.57），近十年的均值PE56.6；但是距离2015的高点（PE148.15），还不到一半。

//巴菲特指数

巴菲特指数实质上是证券化率指标，股市市值/GNP，此值处于70%~80%时是好的投资机会，120%~150%时是泡沫期。由于中国对外投资相对较小，所以用GDP替代GNP。

算出指标为125.8%，超越泡沫化的120%门槛，而且但我们是发展中国家，证券化率本身偏低，这时还有125.8%，实质上泡沫不小了，至少是局部泡沫化。要知道我们在历史巅峰的6124点(2007年)时的证券化率指标也只有134%。

当然，美股的泡沫更大，巴菲特指数高达200%+;

印度疫情爆表，确诊数破亿可能只是时间问题，助推医药医疗反弹。

三、北上资金动向

1、资金净流入

北上资金净买入25.78亿；近一月净买入390.79亿。

2、十大成交

增持（>1亿）：贵州茅台、中国中免、万华化学、中国平安、招商银行、五粮液、宁德时代、泸州老窖、阳光电源、迈瑞医疗；

减持（>1亿）：三一重工、中信证券、复星医药、中远海控、亿纬锂能、比亚迪、京东方A；

3、5日增持

五粮液、贵州茅台、美的集团、中国中免、恒瑞医药、招商银行、华友钴业、恒立液压、立讯精密、伊利股份、山西汾酒居前；

四、操作及计划

操作：

早盘操作：

1、减仓凯莱英（20%->10%）；

——过于高估了；

2、调出万孚生物（10%->0）；

3、调出健康元（10%->0）；

——控制仓位，此2个公司后续有机会再介入；

持仓：

130%仓位；

中国平安(50%)、立讯精密(30%)、格力电器（20%）、安图生物（20%）、凯莱英（10%）；

凯莱英是看好成长潜力；其他大部分是看好估值回归；

长期关注：创新药（包括CXO）、医疗服务（眼科、口腔）、医疗器械、食品饮料（酿酒、调味品）、新能源汽车（动力电池及材料）领域个股，看能否跌出机会！

计划：

仓位有点高，后续考虑准备减仓~~

持仓个股：

中国平安：

有门槛的朝阳产业，中国仅次于AT的第三科技帝国，估值偏低。毛估合理估值在83左右。

从当前估值上来看，是稍偏低，买入逻辑详见调入中国平安(20210112)

持有~

有一定安全边际了，考虑再补点；

平安人寿将以370.5亿元-507.5亿元对价受让新方正集团51.1%~70%股权。中国平安看重的是方正积累多年形成的优质医疗资产板块。

格力电器：

家电双雄之一，优质企业；

高瓴增发成本约为46元，但参与增发的418亿中有200亿为招行贷款，考虑到资金成本，其真实成本应高于46.17元，约接近50元。合理毛估估值约65元。回购成本55.85元.

如果从PE看，格力无疑估值无疑高的，但从PB看，估值正在近十多年均值位置，PE高是因为近两年业绩很差，但格力的品牌、渠道仍在，希望这些竞争优势能让他重回正轨~ 高瓴的赋能制造业....

格力的投资逻辑参考：减仓格力电器、调出平安银行(20201207)

公司于2021年2月24日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施第二期回购公司股份，回购股份数量为721万股，占公司截至2021年2月24日总股本的0.12%，最高成交价为57.42元/股，最低成交价为57.02元/股，支付的总金额为4.12亿元（不含交易费用）；

截至2021年3月31日，格力累计回购182,879,661股，占总股本3%，总金额104.2亿元，如果再回购16亿元，可达到120亿元回购上限；

回购成本56.98元；

截至2021年5月17日，公司第二期回购已实施完毕。公司本次回购累计通过回购专用证券账户以集中竞价方式买入公司股份101,261,838股，占截至公告日公司总股本的1.68%，最高成交价为61.95元/股，最低成交价为56.46元/股，成交总金额为5,999,520,920.65元。回购最低是56.46元，均价59.25元。

持有~

凯莱英：

CXO中的硬核企业，主营业务持续高速增长；

2020年增发价格227元/股；

从PB来看，首次买入点还是相对合理的；

持有~

安图生物：

国内领先的化学发光龙头，化学发光为主；化学发光2020 年受疫情影响增长放缓，但是仪器投放受影响不大。

估值情况

受疫情负面影响，看PB估值会更合适些；

高瓴旗下天津礼仁一季度买入小300万股，成本大概在110左右。

持有~找机会补仓；