摘要:美联储终于收紧政策了,taper之后债市还能看吗?抗通胀债券TIPS该去还是该留?08年的教训暗示什么?

最近美联储taper新闻爆了,股市明显先连续跌2天为敬。

美联储的会议纪要指出,FOMC 成员得出的结论是,如果经济“如他们预期的那样稳步增长,那么今年开始缩减资产购买步伐可能是合适的”,并补充说经济已经达到了目标通胀,并对就业增长的进展“接近满意”。美国经济近期的就业增长可能会受到近期 COVID-19 病例激增的阻碍,但美联储在七月下旬会议纪要中几乎没有提到这种风险。

有VIP读者问,美联储的taper终于来了,停止每个月1200亿美金的债券购买后,债市如何?美联储不买买买了,之前利好的抗通胀债券TIPS还能看吗?

首先FED的缩表肯定会有影响,毕竟目前扩表之后,FED持有的TIPS占比大概为25%左右(之前约10%),但是现在taper的新闻出来之后,基本上在价格中都已经体现出来了。

毕竟总体来说,今年TIPS的涨幅远甚至远领跑高风险高回报的债券们,例如垃圾债券。

那现在呢?抗通胀债券TIPS的走势会如何?

要回答这个问题,我们可以看看08年的时间轴,参考TIPSWATCH网站的数字:

  • 从12年底FED开始隐约暗示要taper;
  • 13年6月FED正式宣布taper;

这期间7个月内,10年期TIPS的收益率飙升了115个基点,到13年9月,不到10个月内收益率飙升了178个基点(债券价格于收益率成反比)。

但实际上,真正的taper直到 2013 年 12 月才开始。

所以基本上,现在债券市场的走势不仅重预期,更重美联储。现在两者都很明显了,基本也都已经在TIPS价格上price-in了。

但是也不用过于慌张,一般TIPS的投资者都是专注于长期(如果不是,我自己的感觉是最好慎重),如果你打算持有3-5年,那基本上不用太担心。

再看看08年,几个TIPS基金的表现,基本上在13年它们都遭受重创,但是14、15年也都跌跌撞撞回来了。

TIPS 和 TIPS 基金的主要优势在于,它与通胀指标挂钩,以保护投资者免受其货币购买力下降的影响,这意味着对未来几年通胀的保护。

当然,现在的数据看来,通胀不会爆表,数字可能会从过去几个月继续降温。但是长期来看,通胀水平很可能不会如美联储所愿,保持在2%左右。

所以TIPS作为通胀保护伞,我自己会持续关注。

Lulu Yang

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