撰文：7

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CME

11 月 6 日，CFTC 公布了最新一期 CME 比特币期货周报（10 月 27 日-11 月 2 日），比特币在统计周期初段短暂回落后随即重拾涨势，并在统计周期末段重新回到了 64000 美元附近，并没有顺延前一统计周期最后一个交易日的急跌而出现大幅度的下跌表现，从行情表现上来看，短期市场仍然保持在一个相对强势的姿态之中，而各类投资者的调仓思路是否与上涨的行情表现「一致」出现进一步的多单加码，是本期周报的关键看点。

总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 16671 张大跌至 13512 张，币价的止跌反弹并没有刺激合约持仓量再创新高，反而在最新统计周期内全数回吐了上一统计周期的所有涨幅，从该数据上可以看出市场对于风险的预期明显上升，大幅减仓是一种对于后市走向缺乏明确判断的状况下最为「安全」的选择。

分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 530 张上涨至 554 张，空头头寸自 1485 张下降至 1429 张，自历史高点回落，多空双向（已对冲）持仓自 141 张上升至 203 张。经销商账户在最新统计周期内进行了久违的净多调仓，大型机构在过去一段时间里行情加速冲高的过程中进行了多次逆势做空尝试但是结果并不理想，而在行情出现快速回落并重新企稳的迹象后，经销商账户比较果断地选择了进行多单追进，这无疑是短期内多方最大的「利好消息」。

资管机构持仓多头头寸自 1794 张大涨至 4807 张，该数值大幅刷新了此前的历史高点水平，空头头寸自 514 张同步上涨至 691 张，双向持仓自 230 张下降至 34 张。资管机构在最新统计周期内虽然进行了多空双向同步增持，不过多头头寸又一次出现历史级的大幅增持后，这类账户的多空持仓比数据中多单占比实现了自今年 1 月下旬以来对于 85% 的首度突破，资管机构在当前的市场表现下，对于后市的乐观态度并没有出现任何动摇的迹象。

杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 3185 张下降至 2957 张，空头头寸自 9423 张同步下降至 8642 张，双向持仓自 2403 张下降至 865 张。杠杆基金在最新统计周期内进行了多维度的同步大幅减持，虽然这类账户的多空持仓比数据与上一统计周期持平，但是这种明显的减仓同样是一种风控情绪的流露。不同于两类规模较大的机构投资者，杠杆基金在这轮止跌反弹行情走出之后，反而进行了比较坚决的减仓风控应对。

大户持仓方面，多头头寸自 2498 张下降至 1471 张，该数值创出近 14 周新低，空头头寸自 414 张同步下降至 218 张，上一统计周期内的全数涨幅遭到回吐，双向持仓自 1080 张下降至 687 张。大户账户在最新统计周期内进行了多空双向同步减持，虽然多头头寸的减仓幅度已经相当可观，但是考虑到空头头寸同样有近乎腰斩的表现，可以认为大户账户的风控减仓思路还在延续，这也是与杠杆基金较为类似的一种选择。

散户持仓方面，多头头寸自 4810 张大跌至 1943 张，空头头寸自 981 张下降至 752 张。散户账户在最新统计周期内进行了与上述两类投资者类似的多空双向同步减持，不过需要注意的是，散户在减仓过程中对于多单的削减力度更大，行情的止跌反弹并未带动散户重新追多的情绪，反而引发了散户的集中获利了结减仓离场。

CME 微型比特币期货

总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 65656 张大跌至 21425 张，该数值单周跌逾 6 成创出近 9 周新低，相比标准合约而言微型合约的减仓幅度堪称「惊人」。

分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 1463 张骤降至 58 张，空头头寸自 0 张上涨至 63 张，多空双向（已对冲）持仓自 191 张降至 0 张。大型机构在微型合约上进行了明确的净空调仓，其中多头持仓头寸直接降至空头头寸持仓数额以下，即便在标准合约中进行了净多调仓的背景下，这类账户在空单合约中表现出的净空态度仍然不容小觑，毕竟这种激烈的调仓已经很难定义为简单的风险对冲了，大型机构对于市场的方向判断仍然保留了一个「后手」。

资管机构持仓多头头寸自 158 张微涨至 165 张，空头头寸保持 0 张不变，双向持仓同样保持 0 张不变。

杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 40491 张骤涨至 9606 张，该数值在最新统计周期内的降幅相当惊人，该数值也创出了近 9 周新低，空头头寸自 57278 张同步下跌至 14543 张，双向持仓自 4962 张下降至 77 张。杠杆基金在最新统计周期内进行了一次幅度相当惊人的全方位仓位减持，这类账户的集中「逃窜」促成了微型合约整体持仓量的大幅削减，考虑到多单持仓占比跌破 40%，杠杆基金的这一调仓动作与值得留作市场的防空预警。

大户持仓方面，多头头寸自 12420 张下降至 4027 张，空头头寸自 1700 张上涨至 4200 张，双向持仓自 211 张上涨至 1484 张。大户账户在最新统计周期内进行了罕见的净空调仓，而且在最新一期仓位调整过后，大户这一类在比特币市场上长期追多的投资者迎来了今年 6 月下旬首次出现净空持仓的状况，大户对于后市保持着一个相当悲观的态度。

散户持仓方面，多头头寸自 5760 张上涨至 6008 张，再创历史新高，空头头寸自 1314 张下降至 1058 张。散户在最新统计周期内进行了净多调仓，不同于标准合约中的净空调整，散户在微型合约中进行风控对冲的同时，也表达出了尝试顺反弹行情追涨的兴趣。作为最情绪化的一类投资者，散户在最新统计周期内的行情背景下作出这种偏多的调仓选择反而更易「理解」。

CME

总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 5230 张下降至 5155 张，该数值自历史高点回落。

分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 383 张上涨至 414 张，再创历史新高，空头头寸自 31 张下降至 0 张，多空双向（已对冲）持仓自 58 张上涨至 61 张。经销商账户在最新统计周期内进行了连续第二周的态度明确的净多调仓，大型机构对于以太坊后市的乐观态度继续保持。

资管机构持仓多头头寸自 141 张下降至 134 张，空头头寸保持 0 张不变，双向持仓保持 0 张不变。

杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 1350 张上涨至 1483 张，空头头寸自 3931 张同步上涨至 4331 张，双向持仓自 357 张下降至 187 张。杠杆基金在最新统计周期内进行了多空双向同步增持，上一统计周期的净空调仓并未延续，且多空持仓比基本没有出现变化，可以认为杠杆基金在短期内对以太坊处在一个谨慎乐观的状况之中，至少偏空的判断已经暂时被搁置在了一边。

大户持仓方面，多头头寸自 971 张上涨至 1042 张，空头头寸自 193 张下降至 108 张，双向持仓自 191 张下降至 98 张。大户账户在最新统计周期内进行了久违的净多调仓，大户作为长期以来以太坊的坚定看涨群体，此前几个统计周期内态度的转变并没有表现出很强的延续性，最新统计周期内重拾净多思路的调仓思路是否是新一轮追多波段的开启信号，下一期周报中应继续关注。

散户持仓方面，多头头寸自 1779 张下降至 1736 张，空头头寸自 469 张下降至 370 张。散户在最新统计周期内进行了多空双向同步减持，其中空头头寸的削减力度明显更大，散户仍然间接表达出了偏多的态度，基本延续了上一统计周期内净多调仓的思路。

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