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作者|史蒂芬·罗奇（摩根士丹利亚洲投资有限公司前主席，耶鲁大学管理学院高级讲师）

自2000年网络股泡沫破裂以来，美联储的决策者一直担心易受危机影响的美国经济会出现类似日本的结局——持续几十年的经济停滞和持续通货紧缩缩。如果说在通胀率已经危险地接近零的情况下发生危机，那么这些担忧倒是可以理解。但是一门心思紧盯着出现日本式通缩风险的美联储却几乎忽略了通胀大幅上行的可能性。

如今，随着通胀压力从过渡性变成普遍性，政策利率应该是第一道防线而不是最后落下的那只靴子......（网易研究局VIP专享文章，开通可看全文↓↓↓）