如何用期权对冲股票风险怎么做？|期权|股票

想要期权投资的朋友们都了解期权有一个特质，那就是在投资过程中可以与股票风险形成对冲，这也是期权如此吸引投资者的一大重要原因。但是风险对冲也非常讲究方法，那么你懂得如何用期权对冲股票风险怎么做？

如何用期权对冲股票风险怎么做？期权在我国发展的时间并不长，因此大多数人对期权并不熟悉。这里面甚至包括很多证券、期货从业人员，其认识也仅仅是停留在基本的概念认识上，先不说什么二叉树、布莱克模型，就连最基本的策略的运用估计很多人就一头雾水。

一、期权的最基本的四种单腿策略是：买入看涨，买入看跌，卖出看涨，卖出看跌

别的策略都是以这四种策略，进行排列组合所构建的，使用于不同的情景下

在此介绍三种组合策略：

1.保护性策略：

含义：是指通过买卖期权，为现（期）或部位进行保值策略。这种策略是最基本的期权保障策略，可以有效的保护现（期）或部位的风险，最大的损失是确定的。

使用动机：如果价格大幅变动，投资者想利用期权套期保值，锁定损失的同时拥有收益的可能，那么保护性套期保值策略是最优的选择。

优势：不需要在行情不利时不断追加保证金；极端行情下也无浮亏和穿仓风险；套保计划清晰明了，使用资金数量确定；既能实现保值，又能扩大收益。

劣势：付出权利金

2.抵补性策略：

含义：是指通过按卖出期权获取权利金，抵补现（期）货价格不利变动的损失，获得成本降低或销售收入增加的期权策略。抵补性策略可在市场价格有利变动较小（即权利金收入大于价格不利变动幅度）时获利。

使用动机：认为未来不会出现大涨或者大跌的行情，想获得现货成本降低或销售收入增加的机会。愿意承担价格波动较大的风险。

优势：获得权利金

劣势：行情不利时有亏损的风险

3.复合型期权策略：

含义：在保护性策略与抵补性策略的介绍中，我们总面临着风险与权利金成本两相矛盾的烦恼，要么规避风险，但是需要付出权利金成本；要么得到收益，但风险不能完全规避。于是我们很自然地想到，把两种策略结合起来，是否可以满足投资者更多的需求呢？

使用时机：需要较低的成本建立一个套期保值组合，不需要预期外的盈利。

优势：成本低；既能规避价格不利风险，又能保留一定的获利机会。

劣势：放弃超过预期的盈利机会。

二、期权希腊字母对冲含义

期权在风险管理、风险度量等可以为投资者提供更好的回避市场风险的对冲工具和获利方法。期权的希腊值就是这样一套风险管理工具，是量化期权头寸各种风险因素的一种指标。通过希腊值，可以动态管理市场中的各种风险敞口，并根据对价格变动方向或价格波动率的预期构造出各种各样的期权策略。

该期权希腊字母对冲策略亦称为市场中性策略，指通过同时建立并维持多头头寸和空头头寸，即买入相对低估的股票，同时卖出另一种相关的相对高估的股票，藉此尽可能对冲掉证券市场的波动对投资组合的影响，消除系统性风险Beta，待买卖的股票价格恢复至合理的估值水平时平仓，以获得与市场组合相关性较低的超额收益Alpha的策略。

三、市场中性策略基本操作与收益

一般而言，为了达到市场中性，市场中性投资策略会持有市值相等的多头股票和空头股票。此外，在选择股票的时候，还会综合考虑投资组合的系统性风险，最好是多空股票头寸的系统性风险基本匹配，使得多空对冲后，组合的系统性风险基本可以忽略。

这样所构建的资产组合，无论是在上升还是下降的市场环境下，都能利用相关证券定价错误回归理性的机会赚取收益，并且组合的收益不会因为市场整体的波动而发生变化，其累计收益不会随着市场的下滑而下滑。

但是，市场中性策略在对冲掉市场风险的同时，也对冲了市场风险所对应的收益，只保留了相对稳定的Alpha收益，所以市场中性策略产品的收益波动率总是小于市场波动率，一般呈现低风险低收益的特征。在上涨行情中，其表现一般不及传统的股票做多策略，当市场出现震荡或下行之时，通常会有更好的表现。

只要我们能够掌握这两种方法我们就可以在股市中为自己减少面对风险的可能，作为一个成熟的投资者，如何控制风险往往决定着他能在投资中走多久。

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