阳光城“自爆”或现大规模交叉违约极端情况|债券|美元债|股权|阳光城

2月18日，阳光城发公告“自爆”：因未按时偿还约1.7亿元境外债利息，出现违约。

据近期阳光城披露的多份公告及评级机构消息，集中兑付的压力可能还在后头。

除夕前夕，2000亿量级规模房企阳光城曾披露一份预亏公告，其中称2021年全年预亏45亿元-58亿元，同比下滑185%-210%。

次日，阳光城就收到了深圳证券交易所的关注函，要求阳光城解释集中大额计提存货跌价准备的主要原因，以及是否存在流动性风险、经营是否具有重大不确定性等问题。

2月18日晚间阳光城公告回复深交所关注函称，2022年以来，公司依然面对巨大的流动性和偿债压力，可动用资金急剧减少。

据公告披露，阳光城存续规模分别为3亿美元和3.57亿美元的两笔美元债未能在30日豁免期内（即今年2月15日）支付利息，合计约2726万美元（约合人民币1.7亿元），构成实质性违约。可能触发存续境内债券等产品的相关条款，公司将按照相关规定召开债券持有人会议，豁免交叉违约条款。

报告显示，受到评级下调的影响，公司面临多笔公开市场债务触发提前还款条件，涉及的公开市场债务金额约79亿元。公司正在对涉及触发条款的存续公开债务逐笔安排召开持有人会议，竭尽全力与持有人沟通豁免提前到期条款，亦不断努力通过各种方式获取资金以偿还欠款。但目前对于该项工作面临极大的挑战及压力，数笔债务持有人众多，具有一定的沟通难度，若最终未能得到豁免，公司将面临大规模债务交叉违约的极端情况。

自去年10月底发生流动性危机以来，阳光城进行了一系列积极的债务化解工作。

寻求债务延期

去年11月，阳光城为避免陷入流动性危机，已积极筹划如何对旗下3只美元债交换要约及对另外5只美元债修订契约。延期当然不能解决问题，但能换取解决问题的时间。

资产处置

据悉，自阳光城及其母公司阳光控股遭遇短期流动性危机以来，处置包括兴业银行股份、正心谷旗舰基金等股权，转让包括佛山陈村、浙江永康、四川宜宾、上海梓光、上海臻百利、希尔顿酒店等20余项优质资产，所得款项均用于偿还债务，累计已偿还债务超450亿元。

阳光城相关负责人亦向媒体表示，公司正努力保障各项债务的按期偿还以及企业的正常运营。“公司还在盘点在手的开发项目，积极向房地产同行、金融机构等多方寻求合作意向，通过合作项目归边处置、全资项目股权转让等方式竭力回款。”

人事架构调整

除通过处置资产、请求金融机构及政府支持等措施积极自救外，阳光城也进行了人事架构的调整。

2月17日晚间，阳光城发布公告称，公司董事会决定增补何宏、吴建斌、林晓虎为阳光城集团董事。

阳光城方面表示，此次增补董事，将进一步强化董事会职能，提升公司治理水平与资源配置效率，更好的推动公司走出困境。

至于人事调整是否能真的让阳光城走出流动性紧张困局，第一场考验已经开始，接下来还有8笔存续规模达22.18亿美元的未到期美元债在等着阳光城。

Wind数据显示，截至2021年11月1日，阳光城未来3个月内到期或行权的境内债券金额为19.07亿元，境外美元债券金额为2.47亿美元；未来6个月内到期或行权的境内债券金额为50.77亿元，境外美元债券金额为7.47亿美元。