股价一日腰斩的祥生控股，频繁卖子努力自救，但在流动性危机面前，仍然无能为力。
宽限期已满
未能支付1200万美元债利息
3月21日，祥生控股公告，本金额为200,000,000美元的于2023年到期的12厘优先票据（ISIN：XS2369849745）项下金额为12,000,000美元的利息已于2022年2月18日到期应付。
根据优先票据的条款，本公司有三十天宽限期支付利息。因受宏观经济、房地产市场环境及金融环境、多轮疫情等多种不利因素影响，本集团流动性出现阶段性问题。目前宽限期已届满，而本公司并未于届满前支付利息。
公司正对其流动性、业务整体经营和经营环境进行评估，积极实施有效的流动性解决措施，持续密切关注事项发展。同时，本公司也将积极与债券持有人进行对话，以寻求并实施多种方式解决当前流动性问题，努力达成一致的解决方案，以最好地保护所有利益相关者的利益。本公司将就任何资本结构解决方案的进展或重大业务发展作出进一步公告。
公司已委聘盛德国际律师事务所作为其法律顾问，以就有关事项提供意见。
盛德国际律师事务此前曾操刀过花样年、佳兆业等暴雷房企。
1500亿债务压顶
预警通显示，目前祥生控股集团共存续4只美元债，存续规模6.21亿美元，其中将有3只美元债于一年内到期。
1月18日，祥控股生公告称，一笔发行于2021年1月23日本金总额为3亿美元的将于本月23日到期的12.5厘优先票据已部分完成交换要约，根据交换要约有效提交作交换及获接纳的票据已被注销。另外，该票据还有1947万美元维持发行在外。
如今偿付期已过，但祥生还未发布相关信息。
除债务展期外，在暴雷的边缘徘徊的祥生还陷入了司法纠纷。
企查查近期显示祥生控股子公司被司法冻结的信息，合计涉及资金超1亿元。
被司法冻结的公司为浙江弘源创业投资有限公司，被执行人为祥生实业集团有限公司，也就是浙江弘源的控股公司。冻结日期自2022年1月10日起。据祥生控股内部人士透露，根据子公司股权被司法冻结的情况，母公司“祥生实业集团有限公司”账户亦被冻结。
截至2021年二季末，祥生控股集团总资产为1726.56亿元，总负债1530.93亿元，净资产195.64亿元，资产负债率88.67%。其中，流动负债有1287.64亿元，其中一年内到期的短期债务合计221.62亿元。
根据年中报显示，其账上现金及现金等价物有273.19亿元，刚好可以覆盖短债，短期偿债压力可控。
但，由于评级接连下调，祥生目前的再融资能力已经显著恶化，融资渠道逐步收窄。而且，除了明面的高额债务，祥生控股的民间借贷也有不少。据2020年年报披露，非银融资占比超过60%。在同级的上市房企中，祥生几乎是融资成本最高的存在，超过10%。
资金压力之下，祥生不得不走上资产处置之路。
卖子套现近11亿元
2022年开年以来，祥生一直处于卖子自救的状态之中。
1月7日，祥生与诸暨市天成宏伟置业签订股权转让协议，后者获得浙江向日葵健康产业约23.81%的股权，代价为约3.37亿元。向日葵健康产业的主要资产为一家位于浙江省诸暨市的保健及养老中心，建筑面积为35.38万平方米。
大型房企做养老中心项目，更多是作为房地产开发的一种衍生业务，可以提高自身服务业主能力。这个养老项目正处于建设投入期，显然不符合祥生短期现金流要求，早点卖掉力保主业，也未尝不可。
1月17日，祥生以约4.87亿元向浙江省国资公司——浙旅湛景置业出售“杭州滨拓企业管理有限公司”51%股权，对应资产是一宗位于杭州西湖区的待开发住宅地块。
3月18日午间，祥生集团披露公司以2.72亿元向“诸暨国跃企业管理咨询有限公司”出售“临海紫元银通置业有限公司”58.5%股权，对应资产是台州临海大洋街乡村振兴建设项目(塘里村BT项目)，总建面约4万平方米。
这种乡村振兴建设BT项目涉及解决拆迁及安置问题，耗时且现金流入也更需时间，对于当前急需“快周转”求生存的祥生而言，显然是一种低效资产。
根基不稳 行之不远
作为最后一个上市的TOP30千亿房企，祥生在近年来，通过杠杆撬动规模，完成千亿跨越。
在2017—2019年间，激进扩张的祥生，集团净负债率一度高达1380%、740%和360%。
然而在投资布局上，祥生大多数的土储都位于长三角的三四五线城市，一二线城市的土储占比仅三成左右。这样的土储布局，使得祥生在急剧下行的市场面前，无法及时变现。
此外，近年来，祥生更是频频在杭州高价拿地，利润结转出现亏损。
种种不合理的投资布局，也使得祥生在困境中失去了抓手。
被债务压垮的祥生，最终选择在黎明前官宣躺平。也是无奈，但对于现在的行业而言，粉饰太平也不是什么好事。
反而是，该暴露的风险就暴露吧，该出清的不良就早点出清吧。还行业一个透明，才是健康的开始。
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