0、前言

全面注册制后，新股不再是无脑申购都能赚钱了。随着新股发行条件放宽，供给进一步加大，许多质地差、发行价高的新股频繁破发。所以，新股申购不再是从前稳赚不赔的生意，申购时要细细辨别。

1、发行基本信息

发行价：163.56元，发行市盈率：91.57倍，申购日期：2022-4-12，板块：工业金属

2、主营业务

各类单,双面光高性能电解铜箔系列产品的研发,生产与销售。

从2021Q2经营数据可以看出，主要收入来源为锂电铜箔和标准铜箔，收入占比分别为55.24%和44.62%,毛利率分别为29.27%和31.79%。毛利率一般，属于基础的原料。

前五大客户收入占比60.24%。

湖北中一科技股份有限公司成立于2007年9月，主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，下辖云梦、安陆两大电解铜箔生产基地。

电解铜箔主要应用于锂离子电池和印制电路板，锂离子电池广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备、电子产品等多个领域；印制电路板广泛应用于5G通讯、光电、消费电子、汽车、航空航天等众多领域。

3、成长性分析

营业总收入从2014年6254万增长到2021年21.97亿，年化增长率66.27%，扣非净利润2016年转正，从2016年4458万增长到2021年的3.75亿，年化增长率53.1%。增速非常之高。

但从各年增速数据来看，则呈现高波动性，尤其是扣非净利润，部分年份出现大幅下滑。所以，公司业务是有较强的周期性的，近两年应该是景气周期。

4、利润率

前面也说过了，公司业务呈现周期性。

毛利率整体水平不高，而且呈现周期性。从毛利率数据可以看出，2016、2017年是景气周期，而2018、2019年则相反，2020、2021年则又是景气周期，景气周期毛利率相对较高。

净利率在景气周期可以达到10%以上，而非景气周期最低可以降到5%以下。

ROE在景气周期可以高达40%以上，而非景气周期则可以低到10%以下。

5、总结

公司业务呈现较强周期性，一般而言，这种企业因应该在行业低谷时买入，在景气高峰时卖出。但由于此时仅仅只涉及到申购而已，当前公司处于景气周期，如果发行价格合理的话，倒是可以申购的。

以公司发行价163.56元看，发行后总股本0.67亿，对应市值110亿。2021年对应市盈率91.57倍，行业市盈率39.49倍。

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