最近，奥密克戎席卷而来，全球地缘冲突频发，国际局势动荡不安，行业和市场面临高度不确定性。在动荡悲观的市场情绪之下，中概股们再一次面临危机。3月10日，美国证监会将五家中国公司列入《外国公司问责法》的暂定清单，存在两年内被强制退市的风险。一时间，市场风声鹤唳，迎来新一轮下跌。

与此同时，变革之下的汽车行业也是困境重重，缺芯少电阴霾不散，俄乌局势不断升级，并由此带来大宗+能源价格快速上涨等一系列连锁反应，为冗长而复杂的汽车供应链带来更大的冲击。纵览全局，当下几乎每一家公司都面临难题，而义无反顾地走转型之路，成为了灿谷的回应。

3月11日，灿谷发布了2021年第四季度及全年业绩报告。而外界最为关心的是，在市场环境持续低迷、汽车行业加速变革的当下，灿谷从“第三方汽车金融提供商”转变为“汽车交易服务平台”成效如何？是否会给2022年乃至未来一段时间内的整体营收和实际运营带来影响？

根据财报，灿谷当季总收入人民币10.51亿元，超出管理层此前的预期上限5.1%。2021全年，公司实现总收入人民币39.22亿元，较2020年同比增长超91%。

此外，“灿谷好车”作为其平台主要的流量入口，自去年5月推出以来，累计浏览量突破200万，第四季度活跃车商占比达31%，这也驱动了车交易业务收入的持续高增，四季度收入达7.04亿元，同比增长28.7%，该项业务全年总收入22.25亿元，同比翻了近三番，数据较为亮眼。

然而在整体营收方面，2021年全年，公司录得营业亏损人民币2325万元（365万美元），净亏损为人民币854万元（134万美元），这也是灿谷首次遭遇亏损。

抛开短期数据，仔细分析灿谷这几季以来的财报，不难发现，灿谷脚步放缓的背后，更多的是在市场新常态背景下的主动取舍。业务模式调整，收缩传统金融业务对冲市场及监管压力，同时聚焦资源发展核心交易业务，几个季度下来，已经能够看到灿谷新的营收结构趋于稳定：交易占据更大份额的同时，传统汽车助贷业务规模收缩，但仍保留核心实力。

交易平台雏形初现

透过业绩这块“试金石”不难发现，车交易业务在短短的一年时间里，已成长为助推灿谷营收增长、业务迭进的重要引擎。

这也说明，灿谷依托其广布下沉市场五万家汽车经销商的渠道网络，以及逾十载汽车服务领域的经验及资源，通过整合汽车产业上下游资源，提供囊括汽车交易价值链条的一揽子解决方案，模式已基本跑通。

作为灿谷平台体系搭建的雏形——“灿谷好车”小程序为车商提供涵盖交易、物流、金融、保险等的全链路服务，通过线上智能平台和线下服务网络有机结合，构建车辆在线匹配与线下交易闭环。比如“灿谷好车”寻车功能，最快30分钟即可找到所需车型，并自动匹配距离最近的前置仓发货，最快可实现当日达。低保证金包邮布展服务，助力经销商丰富展厅车型种类，提升获客、锁客能力，目前已有400余家车商申请布展，在展车商近百家。

“灿谷好车”从车商角度出发，在帮助车商逐个击破业务难点、痛点的同时，也为自身带来了新的增长点。截至2021年四季度末，“灿谷好车”合作车商数达6,394家，覆盖31省、305个城市，车商总数和活跃度都稳步提升。

除此之外，灿谷也在通过经纪人模式，打造私域流量运营网络，经过几个季度的试炼，已基本形成一套流量闭环的链路。截至四季度末，灿谷的经纪人网络已覆盖全国12省，拥有注册经纪人超21,000名，并为其配备905个支点经销商。通过线上私域流量与线下社群体验场景的结合，灿谷实现了O2O模式的落地，下沉市场的销售能力得到进一步强化。

全链路服务逐步完善

在去杠杆的宏观背景下，包括汽车场景在内的金融领域监管不断增强。加之经济受疫情冲击，信贷水平有进一步走低趋势。这意味着灿谷需适时调整其传统金融业务思路，谋变求发展。事实上，灿谷也是这么做的。自2021年二季度末起主动作出战略调整，放弃对助贷业务规模的追求，转而通过科技工具和流程再造，着重提高运营效率与盈利能力。这一点在数据上也能够看出，第四季度灿谷在汽车金融方面的收入为2.52亿元，远低于上年同期的3.981亿元，仅占总收入的1/4左右；且新增汽车贷款额为人民币57.33亿元，助贷规模环比进一步收缩7.7%。

放弃对规模的追求并不等同于退出汽车金融领域，灿谷在车金融领域具有先发优势，更据此发展起覆盖全国的渠道和服务网络，预计未来车金融服务将融合入其正大力发展的车交易平台。这一点在财报电话会中也得到证实。灿谷管理层表示，在平台化发展的过程中，金融仍会作为灿谷平台供应链服务能力的一个重要组成部分，但将不再是主要精力所在。接下来在助贷业务板块，公司将推行精细化运营，销售、运力、车务三驾马车齐头并进，为车商提供更优质的服务，通过不断赋能车商，提升其粘性。

成为平台重要组成部分的不止助贷板块，车后市场服务作为灿谷的另一项重要业务，也在不断深化与车交易、金融及其他汽车相关服务产品矩阵的无缝融合，不断发掘车商服务潜能。目前，保险小程序已接入车商平台“灿谷好车”和车商工具“灿谷GO+”，在本季度为交易团购销售车辆进行了车险捆绑，并成功推出首期4S经销商的定制保险产品。下一步，灿谷将继续拓展汽车服务网络、增加网络粘性和活跃度。

涵盖汽车供应链条各个环节的多元服务本就是灿谷的优势，如今灿谷加强了各个业务板块之间的融合，也进一步拓宽了对汽车交易服务平台的想象空间。

新能源渠道下沉潜力巨大

2021年见证了新能源车的高歌猛进，毫无疑问新能源革命将成为中国汽车市场今后发展的变量中最关键的突破口。3月5日，在政府工作报告中特别强调新能源汽车发展，此前在购置补贴等一系列政策组合拳的驱使下，一线城市新能源市场渗透率长期处于高位，而随着非限购城市充电配套设施建设不断完善，叠加产品的多元化和技术可靠性的稳定提升，中低线城市消费者对新能源的认知度和接受度持续提升，新能源消费需求不断被激发。

而灿谷本身最具优势的地方就在于遍布下沉市场的经销商网络，这些经销商所具有的渠道网络和地面能力深入汽车流通的毛细血管，中信证券的调查进一步表明，新能源乘用车下沉趋势明显，未来增量预计主要来自新一线及二三线城市。

数据显示，新一线及二三线城市贡献了123万辆的新能源汽车消费增量，占全年新能源市场增量的69%。另一方面，2021年一线城市乘用车销量仅占全国总销量的10%；新一线城市、二线、三线城市是更大的消费市场，分别占全国总销量的24%、22%、21%。

下沉市场已成为中国汽车经济新的增长点，而灿谷在这一方面已经形成了相对成熟的业务体系，如今在平台建设中通过自身全链路、系统性的上下游协同优势，以及自身所拥有的全国最大的线下经销商网络，整合自身优势资源进行价值释放，长期来看，将为直接为整个汽车行业创造活水，形成良性循环。

目前，灿谷已与众多新能源厂商展开合作，四季度，灿谷经由其经纪人网络，在包括云南、贵州、重庆在内的6省市组织了9场线下新能源汽车体验活动, 涵盖极狐、小鹏、天际、朋克和合创等品牌，撮合意向订单数十台。与此同时，灿谷与理想、小鹏、极狐等厂商合作，提供交易、金融、保险等多品类产品和服务，并在高合汽车和理想汽车的车主APP中嵌入其保险服务小程序，为这些品牌的车主提供便捷的保险服务。

结语

当然，灿谷的平台化建设远未到终局，未来的征程依旧任重而道远。从财报数据中亦能看出灿谷当下所面临的难题，2021年全年，灿谷总营业成本和费用为人民币39.45亿元，占总收入的75.4%，对比过往数据，2020年全年仅为人民币17.34亿元，占收入比重为53.5%。总营业成本和费用的成倍增长主要是源于车交易服务业务产生的相关成本，比如前置仓的搭建与维护以及自营车辆的采购与管理等，这也是导致灿谷面临亏损的主要原因，那么如何应对转型所带来的成本上涨，或许成为灿谷将要面对的首要难题。

总的来说，灿谷在交易平台方面的投入的确使公司短期业绩承压。但九层之台，起于累土，拉长周期来看，灿谷今天的创新和积累，都有望在接下来的发展中演变出更大的亮点。‍‍‍‍