据小茅“i 茅台”官微消息，6 月25 日，“i 茅台”将在上海同步开启“预约申购”和“线上销售”活动。受疫情影响，“i 茅台”自3 月31 日试运行以来一直未在上海、吉林区域开放。吉林省区消费者已于6 月8 日开放，随着上海疫情防控形势的逐步好转，“i 茅台”将于25 日在上海上线。6 月25 日，“i 茅台”预计在上海投放产品1689 瓶，其中，预约申购投放1199 瓶，线上直接销售490 瓶，共有11 家茅台酒专卖店开设线上预约。

事件评论

“i 茅台”作为茅台自营线上平台，进一步完善了茅台的渠道布局。目前茅台已经形成了经销商、自营等多种销售渠道，“i 茅台”的推出进一步完善茅台渠道布局。

“i 茅台”上线以来，累计投放量超过2000 万瓶，其中虎年生肖投放量超100 万瓶，茅台1935 投放量超过86 万瓶，促进营销体系与价格体系市场化改革。其中，虎年生肖批价从3 月底的3900 元左右最低回落至3500 元左右，近期回升至3780 元左右，茅台1935 批价稳定在1400 元左右，珍品茅台在4750-4850 元间波动，整体控价效果较为明显。

同时，目前"i茅台"还上线了低度茅台、喜宴茅台、100ML 茅台酒、王子（金）、迎宾（紫）等产品，进一步丰富了“i 茅台”销售结构，茅台核心产品矩阵布局进一步明晰。正式上线首日，"i 茅台"共售出了65370 瓶产品，其中，飞天53%vol 100ml 贵州茅台酒售出24950 瓶，飞天43%vol 500ml 贵州茅台酒售出2190 瓶，43%vol 500ml 贵州茅台酒（喜宴·红）售出380 瓶，茅台王子酒（金王子）售出19640 瓶，茅台迎宾酒（紫）售出18210 瓶，基本都达到售罄状态，销售情况火爆。本次"i 茅台"上海上线，有望进一步提升市场参与热度。

“五线”发展道路，构造茅台美的时代。从确定“五线”发展道路以来，茅台围绕高质量发展、大踏步前进和现代化建设，基本构建起了高质量发展的“四梁八柱”，“五线”也在不断实践中得到丰富和发展，取得了新成果。“蓝线”上，茅台立足打造成为世界一流上市企业的目标，科学布局每一年，扎实走好每一步，2021 年度营收目标超额完成，2022年一季度实现“稳中有优、开门即红”；“绿线”上，坚定不移走好“生态优先、绿色发展”

之路，全方位、深层次、一体化推进绿色高质量发展，区域生态环境质量得到明显改善，绿色发展水平持续提升；“白线”上，围绕“改革、创新、建设”，发挥改革的突破先导作用，提高创新在现代化建设全局中的核心地位，坚持以项目建设为发展蓄势蓄能，打出了一系列高质量发展“组合拳”；“紫线”上，从构建文化体系、开发文化产品、丰富文化活动、打造文化场景四大领域推动了文化建设；“红线”上，实行全系统、全过程、全覆盖的安全生产责任制和最严格的生态环境保护制度，牢牢守住了高质量发展的底线和红线。

茅台产品结构逐步清晰，在不同价格带、不同消费场景均有单品布局，同时公司亦不断创新渠道布局，目前公司渠道体系已基本完善。茅台现阶段成长路径清晰，发展势能向上，未来有望迎来稳健增长。预计公司2022/2023 年EPS 分别为50.30/58.60 元，对应最新PE 为40/34 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、需求不及预期；2、行业竞争加剧等。

来源：长江证券股份有限公司