如果利率上升导致美国和欧洲陷入经济衰退，日本会做得更好吗？如果以历史为线索，笔者的回答是“做不到”。
这一切都取决于欧美经济衰退（如果发生的话）的严重性。因为，从历史上的记录来看，日本经济对于来自其他国家的经济衰退等经济冲击，往往会产生巨大的反应。
日本人的生活水平持续下降
如果历史重演，这将带来两种不良后果，并将长期持续下去。
第一，如后文所述，大部分日本人的生活水平持续下降。其形式是大多数劳动者的实际工资降低和老年人人均社会保障支出的削减。
第二，日本在亚洲的影响力持续下降，和中国竞争的力量减弱。2021年版《亚洲权力指数》报告称，在所有领域，日本权力首次低于40点的大国阈值，被认为是一个表现最好的中等国家。
关于亚洲内部经济关系（通过贸易、投资、技术领导等经济相互依存关系发挥影响力和杠杆作用的能力），日本的得分从2018年开始计算该指数时的56分，跌至2021年的40分。与此相反，中国的得分从96分上升到了99分。
日本通过自由贸易协定提高影响力，但这并不足以克服日本经济重要性相对下降的问题。
在其他国家迅速扩大影响力和交流关系的情况下，日本总是落后。例如，2021年日本在亚太25个国家的出口产品中所占比重仅为9%，而中国的比重增至33%。
除了这一趋势外，由于其他方面也出现了类似的趋势，日本在贸易方面的得分从2018年的37分骤降至2021年的25分。在区域投资方面，日本2018年的得分接近中国，为79比83，但2021年则以56比97遥遥相距甚远。
总而言之，日本经济上的弱点降低了日本人的生活水平。
在世界冲击中受到更大打击的是日本
大体上可以看出，在发生全球性、内部性冲击时，日本经济与其他富裕国家相比受到的打击更大，而且持续时间更长。
想想2008-2009年的全球金融危机。日本的金融系统几乎没有参与到这场灾难中。但在2007-2009年，日本GDP下降了5.6%。这在OECD（经济合作与发展组织）的23个富裕国家中，排名第21位。OECD整体的GDP下降率不到一半，只有2.5%。
其次是疫情的流行。与其他富裕国家相比，日本的患者人数和死亡人数都要少得多，但随之而来的封锁措施和供应链的瓶颈，在经济上遭受了巨大的打击。
更糟糕的是，疫情和2019年消费税上调带来的负担。结果，2022年1-3月日本的人均实际GDP与3年前的2019年春季相比，仍低2.6%。相反，其他OECD国家同期GDP增长了2%。除了西班牙，日本的表现在OECD中是最差的。
实际上，由于两次消费税增加（2014年和2019年）以及疫情的流行，2022年1-3月期间日本的实际GDP与将近9年前的2013年相比只增加了2%。个人消费比2013年减少了3.4%。
为什么日本经济如此脆弱？
为什么在其他国家相对温和和暂时的冲击在日本造成如此严重的损害？ 原因是日本违背了现代增长理论的基本原则。
从20世纪60年代开始，经济学家认为，市场经济为了避免宏观经济的不稳定，其增长必须保持“均衡”，即GDP、个人收入、消费和投资在长期上大致相同。
日本在失去的几十年里，个人收入的增长已经落后于GDP的增长，而且随着时间的推移，这种状况还在恶化。这种不均衡现象在其他富裕国家也存在，但日本更为严重。
换句话说，不仅GDP增长趋缓，而且增长的成果通过工资、养老金、存款利息等惠及国民的量越来越少。从1995年到2018年，人均实际GDP增长率总计为17%，是OECD中第二低的增长率。
日本虽然实现了小幅增长，但如今占日本人口近三分之一的老年人的可支配收入中位数却大幅暴跌11%。在职一代的可支配收入中位数下降了2%，这主要是因为实际工资增长停滞。
结果产生了两种不稳定性。第一，日本为了促进消费、避免慢性衰退，数十年来一直依靠巨额财政赤字和接近零的低利率。第二，即使实施了这样的财政和金融政策，经济也失去了对经济冲击的耐性。一言以蔽之，家庭收入的低迷，降低了日本的经济增长率。
由日本的国家预算提供的个人消费
在“失去的20年”期间，由于私营企业的收入停滞不前，家庭支出对日本的现金福利的依赖度越来越大。
1980-1992年，家庭收入增加部分的85%是工资、个体营业收入、房租、分红、利息、个人年金、保险年金等民间部门收入的增加。社会保障和其他社会扶助等日本的现金福利的增加仅占15%。
之后发生了巨大的反转。1992年以后，私营企业的收入增长速度放缓了。在近30年的时间里，实现的增长率只有4%，实际（物价调整后）年增长率只有0.1%。
另一方面，由大幅财政赤字维持的日本的现金福利增加了2倍以上。结果，家庭收入增长的近四分之三（72%）来自日本的现金福利。其中，民间收入增加所做出的贡献仅占28%。如果没有国家的赤字支出，个人消费就会弱得多，因此GDP也会进一步恶化。
因此，自2008-2009年经济衰退以来，社会救助增长明显放缓是未来的重要前兆。1992-2008年，日本现金福利每年增长3.2%，但2008年以后增长速度减半，仅为1.7%。如果这种减速持续下去，或者进一步恶化的话，要想以适度的速度持续增长消费，就需要大幅恢复民间收入。
还有一个容易被忽视的因素。家庭为了维持消费，几乎不再储蓄，开始为日常生活所迫。20世纪80年代初，日本家庭存款率约为可支配收入（税后）的16%。甚至出现了日本人有储蓄文化的神话。
但是储蓄率在20世纪80年代后半期有所缩小，之后在失去的几十年里急剧下降。2013-2015年甚至下降到负增长，2016-2019年停留在平均1.3%的低水平。
低于潜在增长率的经济
由于这些原因，日本经济吸收经济冲击的能力下降。
在通常的经济循环中，经济的实际GDP在被称为潜在GDP的水平上下波动。潜在GDP是指就业相对接近完全，物质生产能力发挥到相对接近满负荷的水平时所达到的GDP水平。
因此，潜在增长率是指经济能够持续增长的速度。如果经济以大大超过潜在增长率的速度增长，即使在很短的时间内，也会出现通货膨胀、供应链等问题，会引发各种各样的金融、物质压力。
经济衰退时，消费者和企业都会积累需求。如果通过暂时的财政和货币刺激政策促进经济从衰退中复苏，这种累计需求就会得到释放，经济就会恢复到满负荷运行，并且在这种势头下会稍微超过以前的运行能力。这里的关键是，通过这样的循环，经济平均持续在接近潜在增长率的水平上推移。
但是，在日本，一旦经济受到打击，家庭的资金就会不足，即使经济恢复，也无法恢复活跃的消费。另外，由于消费者的购买力较弱，企业也会减少设备投资。结果，通过财政和金融方面的经济刺激政策的早期复苏效果减弱。
过去30年，日本GDP增长率平均低于潜在增长率1.2%。结果，人均GDP以年增长0.6%的蜗牛般的速度增长。
总之，日本存在两个问题。第一，由于生产率增长缓慢，潜在增长率下降。第二，不可能实现潜在的增长率。
结论——日本的经济在持续恶化
日元急剧贬值进一步恶化了日本宏观经济的不稳定性。日元贬值导致进口商品的日元价格上升，从而导致消费者的购买力进一步下降。能源、食品、服装、鞋等进口商品占消费者支出的近40%。即使扣除消费税，这些商品从2012年开始也上涨了16%。
相反，占个人消费剩余60%的商品的物价同期只上涨了1.5%。也就是说，2012年以来消费者物价指数（税后）增长的93%是由高度依赖进口的商品带来的。自2021年初以来，100%的涨幅来自严重依赖这些进口的商品。
以美联储使用的核心通货膨胀指标（除粮食和能源外的所有商品）为基准，2021年1月以后的通货膨胀率为零。
由于日元贬值，日本的收入从家庭转移到了石油、食品、服装等海外生产者手中，这就是所谓的“恶性通货膨胀”。这与OPEC导致的油价上涨一样有害。与此同时，收入也会从日本家庭转移到日本的跨国大企业。
没有人知道日元是否会继续贬值，也不知道会走多远，但越来越多的人认为日元贬值， 这将进一步拉动消费者的购买力。
到目前为止，日本的工资增长一直有限，这抑制了消费，进而阻碍了日本整体经济的增长。然而，在现实中，虽然公司利润激增，但却是微不足道的。 相反，出现了收入从低收入阶层向上层收入阶层转移的迹象。日本的经济在持续恶化。
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