美联储进行货币政策操作关键三指标：

一、经济成长率

二、通货膨胀

三、就业人口

然而接下来非农数据投资人应该要关注的重点在薪资增长率，因为薪资增长是推升通货膨胀的主要元凶。至于非农业就业人口之绝对值已不是现阶段市场所关心的事情。

然而，就业人口部分可透过连续申请失业金人数来解读，因为初请失业金为流量的概念、续请失业金为存量。从下图中初请失业金人数不断向上攀升(蓝线)、续请失业金则未有太大变动，这说明中长期失业人口并未显著上升(约维持在136万人)。这对于劳动力市场来说是好消息。

然而美国初请失业人口攀升原因有二：

1.企业裁员、技能与职缺不匹配。(主要因素)

2.自主离职人数增加。(次要)

(图一、美国初续请失业金 资料来源：财经M平方)

但我们不认为初请失业人口上升代表劳动力市场表现疲软，根据Challenger,Gray&Christmas,inc报告＂Teen Job Gains Explode in June＂内容指出，青少年就业正在呈现爆发式的增长，青少年就职集中在休闲娱乐、住宿餐饮、零售业，以薪资极具观察这都是最低的产业别。(下图二红框部分)

(图二、红框为休闲娱乐、住宿餐饮、零售业薪资极距 资料来源：BLS)

回过头来探讨整体工资增长率表现，倘若低薪工作者之就业增长母数变大、高薪工作者裁员，则将有效抑制薪资增长率弯头向下。(备注：美国就业市场IT产业(301万)+半导体(38.2万)+电脑系统与相关服务产业(244万)，美国总就业人口为1.51亿，高薪工作者占3.97%左右然而单独餐饮业部分约1163万人。)

(图三、每小时工资年增率 资料来源：财经M平方)

结论：我们认为该次数据报告利空于金的概率较大，下破1750美金/盎司则开启下地狱行情。

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】