8月8日晚间，一则关于“多位基金经理违规做场外期权被查”的传闻惊动了整个基金业。最初发出该传言的微博用户称，这是“公募基金有史以来最大的丑闻”，他在帖子中称这个事件“涉及300多位基金经理，锁定了30多位。”若这些传闻属实，基金经理以个人名义参加场外期权，则涉嫌老鼠仓交易。北京青年报记者试图联系发帖者获得相关的名单信息，但截至发稿，未得到该用户回应。那么，传言中的“场外期权”到底是啥？如果基金经理做场外期权，又是如何违规获利的？
求证：基金公司回应称“传言的内容有点离谱”
北青报记者向多家头部公募基金求证此事，相关人员均表示未听说此事。“传言的内容有点离谱。”某公募基金人士表示：“由于传言涉及了很多基金公司，昨天开始就一直有人打听，这个传闻流传很广，但仔细分析一下就会发现太夸张。”
这则传言将“场外期权”这个平时较少人关注的券商业务联系在一起。那么漩涡中的场外期权到底是啥？场外期权作为证券业近几年的新兴业务，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约，是根据场外双方的洽谈或者中间商的撮合，按照双方需求自行制定交易的金融衍生品。整体来看，国内场外期权只能机构和企业客户参与。
一位公募基金从业人员告诉北青报记者，公募基金经理是不能参与场外期权的。无论是监管部门还是基金公司，对基金经理是严格要求的，绝对不能碰，他们本人以及亲属的身份信息和投资账户都在密切监控范围之内。“这个一旦被查代价太大了，成为一名优秀的基金经理很难，他们大多比较爱惜羽毛，这么明目张胆抱团违法的可能性很小。”
业内：场外期权账户很难查，基金经理若违规参与就是老鼠仓
不过，一位私募基金人士告诉北青报记者，场外期权账户很难查。期权的交易信息不会在任何公开平台上显示。过去基金经理是可以开展场外期权业务的，但因为出现很多老鼠仓事件，现在监管对这一块已经非常严格。这个传言的玩法在过去是存在的。“现在基金经理应该没那么大的胆子，毕竟监管的技术已经非常先进了。你说300多个基金经理参与我是不相信的。
基金经理真的参与场外期权，前述人士介绍，场外期权和A股股票挂钩，如果基金经理真的参与，或意味着基金经理先在券商下单看涨期权，后可通过资金建仓来抬升股票价格，实现股票上涨，场外期权也就跟着顺势暴涨。就是基金经理用手中的资金优势，来拉抬具体个股的涨幅，然后抛售埋伏的场外期权，实现获利。本质上跟老鼠仓没有区别。
焦点：涉嫌老鼠仓的场外期权如何获利？
如何通俗的理解场外期权交易呢？据一名证券从业人士介绍，首先，操作场外期权需以机构投资者的形式参与。其次，机构投资者则需满足以下三个条件：1.近一年末净资产不低于5000万；2.具有3年以上金融相关投资经验；3.近一年末金融资本不低于2000万元。最后，达到条件后与券商签订完成衍生品交易协议，即可交易下单。举例来说，比如张三非常看好一只股，本金只有10万去投资，带来的收益有限，那怎么让这10万元去带来更多收益呢？首先张三需要去找一家场外期权机构，通过机构和券商进行签约开通账户，把10万元作为权利金也就是期权费用，券商配资100万。然而期权的亏损就是所支付的期权费用，不管股票下跌多少，都不需要去支付其他任何费用，但是盈利却是无限的。
另外，据上述人士介绍，场外个股期权的杠杆率普遍是10倍左右，高的可以达到30倍。而一般融资融券是2倍左右的杠杆。以10倍杠杆为例：如果投入10万元，那就能撬动100万元的资金。假如执行价格10元（买入价），如果标的资产价格涨到11元，那么也就意味着100万元涨到了110万元，如果标的资产价格涨到11元以上，比如涨到20元，100万元涨到200万元，相当于10万元的成本赚100万元，刨除成本后，净赚90万元。“只要标的资产大于11元，就是赚的；10-11元之间，亏损但没有把权利金全亏完；10元以下，就没有行权的必要了，也就意味着10万亏完。所以，如果能找到在某段时间内确定性上涨的标的，那么，通过场外期权这个玩法，能够有极大的放大效应。这种暴利非常的诱人。历史上有很多的老鼠仓，有那么一小撮人，他们掌握了一些标的的定价权，他们就是这么玩。”
关注：场外期权业务发展迅猛，监管趋严倡导有序扩张
据媒体报道，近几年，我国场外衍生品市场呈现出规模增长迅猛的特点。根据中证协披露数据，截至2021年年末，场外衍生品市场存量初始名义本金规模20167.17亿元，全年累计新增84038.01亿元，同比增长76.56%。其中，场外期权存量名义本金规模9906.5亿元，全年累计新增36310.66亿元，同比增长39.41%。
据中证协披露，2021年场外期权业务净收入排名前20的券商合计收入规模达112亿元，同比增长59.46%。其中，中信证券、申万宏源和华泰证券业务收入较高，分别为19.42、18.91和14.74亿元。从收入增速来看，国联证券和银河证券增速较快，同比增长5802.73%和1947.78%。
8月5日，中证协刚发布了最新一期场外期权交易商名单，共有8家券商为一级交易商，36家券商为二级交易商，拥有场外期权交易商资格券商共达44家。8家一级交易商分别是广发、国泰君安、华泰、申万宏源、招商、中金、中信建投、中信。根据中证协规定，一级交易商应当在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户，直接开展对冲交易。与今年5月26日披露的第15批名单所对比，此次一级交易商名单与数量均未发生变更；但二级交易商却有两家退出名单，同时，另有5家券商进入了过渡期。这是自2018年披露场外期权交易商名单以来，首次有券商被“剔除”名单。国泰君安认为，截至2021年底，场外期权名义本金规模已突破2万亿元，监管政策的细化与规范措施落地将助推市场注重有序扩张、规范发展。
值得注意的是，今年6月2日证监会披露了3条行政监管措施公告，均涉及场外期权业务，被处罚的三家券商分别为中金、中信建投和华泰。证监会称，中金公司因场外期权合约对手方为非专业机构投资者，对其采取出具警示函的监管措施。中信建投因场外期权合约股票指数挂钩标的超出规定范围，也被采取出具警示函的监管措施。华泰证券因部分场外期权合约个股挂钩标的超出当期融资融券范围，未对部分期限小于30天的场外期权合约出具书面合规意见书，场外期权业务相关内部制度不健全等三方面问题，被证监会责令改正。
文/北京青年报记者 朱开云
编辑/田野
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