“屋漏偏逢连夜雨”。

恐怕只能用这句话来形容当下市场。

尤其七月数据一出，众人皆叹，市场滑落至历史级的“预期低谷”，经济预期，房价预期，收入预期，发展预期……

PART1

房子实则是

最强大的金融工具

很多人说房子就是用来住的，其实这只在个人角度，基础层面的使用价值。

稍微往上走，就会发现，房子其实是中国最为强大的金融工具。

中国老百姓从银行借钱，最大的消费是房子，人们抵押贷款，最重要的资产抵押物也是房子。

地产，构成了大部分中国百姓的信用基础。

房子作为国民资产集聚，对经济起到绝对“压舱石”的作用。

7月房地产各项数据均跌入低谷，开发投资增速-6.4%，销售面积和销售额增速更没法看。

时至今日，很多人对地产之于中国意味着什么，仍然缺乏理性认知。

地产不是房子，地产的背后是土地财政，联系着体制内的工资，联系着防疫的支出，联系着稳增长保就业，联系着千家万户。

1994年的分税制改革后，土地财政成为了大部分地方的主要财源，我们之前提过的中国GDP的跨越式大发展，土地财政释放的能量功不可没。

土地财政给中国创造了这么多年的辉煌，所构成的这条逻辑，是没有办法短时间退场的。

不是土地财政非他不可，而是一旦急速退场，形成的真空到底由什么新的体系来弥补？

现在有哪个通路可以替代每年8万亿的流量？

我们没法像美国一样通过美元变相向全球征税，我们的税基只有这么大，在中美关系不断走向对立的今天，我们甚至还需要不断对外部进行补贴，钱从哪里来？

更换一种尚不成熟的财富汇聚方式，造成的巨大不确定性是当下无法承受的。

PART2

为什么这次没有

四万亿救市？

为什么这次没有“四万亿”？

这轮地产的下行周期已经一年，今年上半年，全国主要城市土地面积成交下降了49%，土地出让金下降了45%，从年初开始，就有大量的人呼唤再现08年的四万亿。

直到7月28日的政治局经济会议。

本次会议明确了“后续政策操作的着力点应从宽货币（增加基础货币）向宽信用（实体使用货币）转变”，算是明确了当年大水漫灌的情况不会再现。

不知道大家找不着急，各部门已经进入历史级救市时刻。

最近国家卫健委发文，要求住房政策向多子女家庭倾斜，孩子越多可以买房的资格越多。

指望这些刚需，还真不如人家改善……这在经济学上叫做，增量不够，盘活存量。

还有地方，直接把卖房任务贯彻到了体制中，比如上面这个，规定期限内没有买房的干部职工，抱歉，去其他单位“交流”吧。

如果以后不买房，也甭希望被提拔重用……

以中国的经济韧性、和隐忍的民族性，我们有充足的空间挺过这关键的2022年，而国家层面也在加速推行人民币全球化，为下一个阶段的产能输出做好外汇基础。

PART3

这场周期

触底反弹为何时？

下一轮预计爆发的时间？

目前的状态持续不了很久，地方政府上半年增长的专项债规模也说明了问题。

如果说土地财政偏实体收入，地方债就是偏金融化的收入，留给土地财政的修复时间不多了。

考虑到美国经济衰退的时间，预计明年二季度中国应该会开启下一轮周期，通过一定程度放水实现对这两年债务的洗债，并激活产能对全球进行输出，地产也将再一次承担尾部的蓄水池的职能。

PART4

给普通人

几点建议……

不动产产权，依然是中国被保护的最完善的个人权利，甚至没有之一。

疫情所带来的一系列开销最终还是会全民埋单，在洗债的不可避免下，不动产仍是重要的财富保全方式。

普涨的时代结束了，一线、强二线的优质不动产，仍将值得作为长期资产持有，未来都市圈和广大的三四线城市，谨慎。未来部分三四线的财政收入锐减，仅留下老年人口，大量医院、学校、公交等公共设施也难以维系。

但当下，还是坚定的看多国运，尤其是在中国已经证明了自己可以走出独立经济行情的情况下。

如果说疫情、逆全球化斗争是头熊，我们不必跑得过熊，我们只要跑得过日本、欧洲、以至美国，也就是赢家了。