你敢想吗？德业股份的市值已经超过1,000亿了，1,000亿呀！

天时地利人和的德业

按发行价32.74的价格来算，上市也就不到一年半，它的涨幅已经近20倍了！
老祖宗说想要做成一番事业，需要天时地利人和的共同合力，其实在资本市场里，超级牛股的诞生也是天时地利人和的结果。什么叫天时地利人和？德业股份这两年的走势就是天时地利人和！
公司原来是做空调热交换器和除湿器的，说白了就是一个普通的家电零部件企业，虽然也做了自有品牌的除湿器机，但这个业务天花板太低了，就这两年家电业务的情况，在资本市场肯定翻不起什么浪花。然而公司因为前几年进入了光伏逆变器和储能行业，由于这块业务做的也不赖，碰上了去年新能源行业的爆炒，尤其是今年三月俄乌冲突后，欧洲能源危机，二级市场对光伏行业再度爆炒，德业就疯了一样，再度狂涨。今年2月份首次覆盖它的时候（搜索关注新能源大爆炸后，在对话框里输入德业股份即可查看研究合辑），当时它的市值也才400多亿，几个月过去了，市值就突破1,000亿，而且看这个势头依然没有停下来的迹象。

此前咱们覆盖科陆电子的时候就过了“为什么美的会这么积极的参股并购合康新能和科陆电子，最主要的原因自然是看到了光伏行业未来的机会，但leo私自猜测跟德业股份的成功也有很大的关系。”公司披露2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入23.73亿元，同比+23.26%；实现归母净利润4.50亿元，同比+100.41%。实现扣非归母净利润4.39亿元，同比+105.06%。其中2022Q2实现营收15.32亿元，同比+44.44%，环比+82.16%；实现归母净利润3.18亿元，同比+155.62%，环比+140.95%。公司2022年上半年业绩超预期，主要系逆变器销售结构继续优化及人民币贬值带来的汇兑收益。

受益于欧美市场快速放量，微型、储能逆变器加速渗透。22年上半年逆变器业务实现营业收入11.5亿元，同比+198.42%，已成为公司第一大业务板块。公司微型逆变器、储能逆变器、组串式并网逆变器销量分别为20.09/7.85/11.4万台，同比+437.17%/199.62%/66.91%。公司逆变器业务高速增长，主要原因有：（1）欧洲电价上升促进光伏需求高景气度；（2）微型逆变器渗透率提升，市场广阔；（3）公司自身卓越的技术研发能力及客户优势。公司的逆变器产品具有较强的竞争优势，预计公司逆变器业务有望高速增长。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为4.53/6.98/9.54元/股，综合考虑行业空间、公司市场地位、行业估值，给予公司23年60x PE，对应合理价值418.70元/股，维持“买入”评级。
风险提示。全球光伏装机增速不及预期风险，汇率大幅波动风险，产业链价格大幅波动风险。

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