近期基金中报陆续披露，中报藏了很多基金经理对上半年市场的总结分析，管理策略的得失以及对于下半年的展望，阅读中报是一个解答投资疑惑的好途径。

就着基民朋友们最为关心的几个问题，小欧今天整理了中欧基金旗下各基金经理中期观点，希望给大家一些参考。

01.沪指陷入3200点横盘震荡，未来市场还有哪些风险？

进入8月份，市场气氛开始变得特殊，国内需求缓步复苏，但是海外流动性的进一步缩紧却打击了市场信心，A股似乎呈现出了3200点左右的横盘震荡态势。

上证指数年内走势

来源：Wind，统计区间：2022/01/01-2022/08/31

不少投资者开始担心，当前市场的下行风险是不是很大？

当前市场最大的担忧在于经济承压以及海外不确定性因素发展，对于这些因素，中欧量化驱动的基金经理曲径、中欧时代智慧的基金经理成雨轩、中欧时代先锋的基金经理周蔚文提及较多并做出了分析。

曲径认为 “谨慎乐观地去面对积极主动时期的市场不确定性”，但是短期内有两个风险点值得关注，一方面，科创板进入原始股解禁高峰；其次疫情或影响部分企业3季报业绩。

来源：中欧量化驱动中报

成雨轩针对当前A股行业拥挤度以及内外环境指出，由政策刺激内需大幅上行较难，消费复苏面临较大压力，由于当前内外政策的逆反，整体流动性仍偏向中性，所以未来市场走向更依赖于基本面改善。

周蔚文则是从两个趋势看待市场，即股价与基本面长期趋势的回归，宽流动性向正常利率水平的回归。

来源：中欧时代先锋中报

02.现在市场是否处于低位区间？估值高不高

市场相对位置始终是各位投资者关心的事情之一，这决定了投资安全边际以及未来的上行空间。巴菲特曾坦言:“如果一定要把价值投资的秘诀浓缩为几个字，我应该会总结为四个字：‘安全边际’”。对于这个问题，中欧价值智选的基金经理袁维德，中欧价值发现的基金经理蓝小康提出了他们的看法。

对于市场当前估值，袁维德认为，部分行业复苏存在先后，随着经济走出底部，中下游企业利润率逐渐传导性修复，海外流动性改善，下半年的市场将有望迎来百花齐放。

来源：中欧价值智选中报

蓝小康则基于当前的低估情况表达了一定的乐观，同时也提示了相应的风险。首先市场整体依然处于估值的相对较低位区间，在4月的最低迷期，中证500的估值跌破了历史的最低估值。而4月以来市场在前期的大幅下跌后出现反弹，前期跌幅较大的成长板块涨幅领先，这是一个好的开端，他认为这个转折不仅仅是今年市场由衰转盛的起点，很有可能也是未来市场持续上行的起点，未来几年的权益投资，整体上来看机会是大于风险的。然而，价值的回归往往不是一帆风顺的，在市场上行的过程中出现波动是较大概率事件，这是需要保持警惕并谨慎对待的。

03.持续波动中，未来机会还有多大？

八月份的持续震荡，使得许多投资者对于权益市场未来上升空间产生了迷茫，对此，中欧时代先锋的基金经理周蔚文，中欧新动力的基金经理王健分享了他们的看法。

周蔚文认为，市场反弹后，考虑到经济中期缓慢恢复、货币政策保持资金面宽松的背景，A股市场未来仍然有结构性机会。其中既有成长赛道的机会，也有疫情受损或顺周期行业的机会。但市场快速反弹的时间基本过去，后面一段时间波动会比较平稳。

王健也表达了类似的看法，随着稳经济的政策的陆续出台，国外经济体处于需求回落的过程中，市场有一定反弹，但不同行业的复苏进程具有较明显的时间差，市场仍然处于较为明显的结构分化状态。

来源：中欧新动力中报

04.新能源强势反弹后又开始回调，接下来怎么看？

4月反弹以来在资金的充分挖掘下，新能源赛道已广为市场所认可，但在近期出现较大的回落，投资者对于其未来潜力的疑问不断增加，深耕相关领域的基金提出了他们的看法。

中欧先进制造基金经理卢纯青认为，短期的波动，不改我们长期对于行业投资逻辑和长期空间的判断。从光伏看，短期受损于疫情产生的供应链环节切断、部分企业业绩波动得到大幅修正。对于新能源车产业链的景气度保持乐观的判断，且这一逻辑通过5月和6月的全球汽车销量数据，已得到逐步的验证。

中国光伏装机与新能源车销量

来源：wind，统计区间：2012/07/31-2022/07/31

中欧明睿新常态基金经理刘伟伟则从产业链利润角度出发，他认为新能源汽车在下半年将重新进入到产销量不断超预期的阶段，存在短期供给瓶颈的上游资源、盈利能力触底回升的电池、进入车型周期的整车等环节都存在较好的投资机会。

今天的中报解读就到这里，事实上，每一次定期报告的披露，不仅仅是业绩的亮相、基金经理观点的输出，更是我们普通投资者检验基金产品、检验基金经理能力的关键时刻。

每位投资人持有的基金不同，更多基金经理对后市看法及持仓运作变化，还需要我们自己仔细查阅，大家可以登录中欧基金官网或者中欧财富APP进一步查看~

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